Бомба под доллар сша и фондовый рынок установлена

Инвестор-миллиардер Рэй Далио предупредил о рискованной финансовой ситуации в США

«В этой стране всех нас ждет долговой кризис». Именно так сказал Рэй Далио, инвестор-миллиардер и основатель хедж-фонда Bridgewater Associates, в интервью корреспонденту CNBC Саре Эйзен, которое вышло в эфир 28 сентября.

Встреча происходила в Ассоциации управляемых фондов (Managed Funds Association). Далио признался, что думает о том, насколько быстро произойдет этот кризис, и, по его мнению, это будет зависеть от проблемы спроса и предложения. «Я очень внимательно за этим слежу», — сказал инвестор-миллиардер журналистке.

Напомним, что уровень долга США впервые в этом месяце превысил 33 триллиона долларов, в то время как законодатели обсуждают законопроект о расходах США до крайнего срока 1 октября. Если соглашение не будет достигнуто, это может означать приостановку работы американского правительства. Это также повысит риск невыплаты долга страны, который в последние годы резко увеличился, особенно после примерно 50-процентного увеличения федеральных расходов в период с 2019 по 2021 финансовый год. Многие инвесторы высказывают опасения, что процентные ставки могут продолжать расти по мере ухудшения финансовой ситуации в США, а это, в свою очередь, нанесет ущерб спросу на казначейские облигации.

По мнению Далио, на сегодняшний день для американской экономики существует больше препятствий, чем просто высокий уровень долга.

«Ее рост может сократиться до нуля, плюс-минус один или два процента. Я думаю, что вы получите значительное замедление нашей экономики», — уверен инвестор-миллиардер.

Напомним, что во время своего недавнего выступления на 10-м Азиатском саммите Института Милкена в Сингапуре основатель хедж-фонда Bridgewater Associates сказал, что мировой рынок облигаций, который уже крайне перегружен долгами США, может столкнуться с давлением со стороны продавцов, и это приведет к существенному росту ставок. «Казначейство США должно продать огромное количество облигаций, поскольку дефицит федерального бюджета резко возрастает. Эта ситуация станет реальной мировой проблемой», — предупредил тогда Далио.

Ранее американский инвестор Майкл Бьюрри, который еще в 2005 году предсказал кризис на рынке ипотеки, результатом которого стал банковский крах 2008 года в Соединенных Штатах, снова сделал ставку на обвал финансовых рынков страны. В прошлом году Бьюрри, который является прототипом героя фильма «Игра на понижение», уже давал прогноз о новом скачке инфляции и рецессии в Америке. Свои расчеты относительно возможных рисков он проводит на основе анализа макроэкономических показателей.

В Испании вышла из печати книга французского антрополога, демографа, историка Эммануэля Тодда «Поражение Запада», в которой он предвосхищает событие, давшее заголовок его труду.

Корреспондент испанского издания ElConfidencial Эстебан Эрнандес взял интервью у автора, который, не утруждая себя подбором дипломатических выражений, прокомментировал происходящие в западных странах процессы и дал нелицеприятные характеристики некоторым лидерам этих государств.

Кто такой Эммануэль Тодд

Имя Тодда в Европе ассоциируют прежде всего с распадом СССР. В 1976 году, будучи 25 лет от роду, Эммануэль выпустил эссе La chute final (в русском переводе «Окончательный крах»), в котором утверждал, что в течение ближайших десяти-пятнадцати лет произойдет «крушение Советского Союза».

К такому выводу французский специалист пришел, анализируя, по его собственным словам, огромное количество данных по развивающимся в СССР демографическим процессам.

«Свой прогноз о том, что у Советского Союза нет будущего, я основывал на данных о детской смертности в СССР. В 1970–1974 годах её показатели росли, а в какой-то момент советские статистические органы вообще перестали публиковать информацию на этот счет. Так что это проверенный параметр, — отмечал Тодд в статье для французской LeFigaro.

— Сегодня в деле сохранения детского здоровья и детских жизней США отстают от других западных стран. Самые продвинутые в этом деле — скандинавы и Япония, но и Россия здесь среди лидеров».

Тодд, естественно, был не единственным человеком на Западе, предрекавшим распад СССР, однако он был едва ли не единственным, кто сумел подвести под это какой-то фундамент и верно определить сроки коллапса советского проекта.

Большинство же политологов западного мира, говоря о неминуемом развале Советского Союза, просто облекали свои пожелания в форму «твердых предсказаний». То есть, как любят говорить сегодня, «ванговали». На их фоне французский демограф выглядит действительно серьезным ученым.

«Запад сам виноват»

Эммануэль Тодд предупреждает сразу, что он объективно подходит к работе с имеющимися данными, он «не путинофил и не путинофоб, а серьезный историк и аналитик». Поэтому его выводы о том, что последовавший после распада СССР восстановительный рост России является головокружительным, — не лесть, адресованная Москве, а лишь констатация фактов.

«Цифры роста России можно долго объяснять, но я бы сделал из них простой вывод: они обозначают для нас несколько иную реальность, чем та, которую навязывают нам западные масс-медиа. Россия является авторитарной демократией. Страна обладает четкой консервативной идеологией, а её общество развивается, становится более технологичным, — отмечает Тодд.

— На Западе, как только вы предполагаете, что у Путина есть интеллект и что Россия существует как народ со специфическими политическими традициями, тесно связанными с идеей суверенитета, вас назовут «пророссийским и пропутинским». И звучать это будет как обвинение и приговор. Но я — житель Запада, я голосую за плюрализм и либеральную демократию и не защищаю какую-то особую мораль, которая присуща кому бы то ни было».

По мнению автора книги, Запад сам виноват в своем поражении по следующим причинам.

Во-первых, США в определенный момент стали публиковать фальшивую отчетность по своему ВВП, «искусственно раздувая показатели», а их примеру последовали и другие западные страны.

Убедив себя в том, что у них всё хорошо, они стали позволять своему государственному долгу бесконтрольно расти, в итоге у многих (США, Япония, Испания, Греция, Италия) государственный долг превышает размер годового ВВП (для сравнения — госдолг России составляет 11% ВВП).

Во-вторых, становится всё более очевидным индустриальный упадок США, в котором виновата «общая деградация уровня образования, длящаяся с 1965 года, и, как следствие этого, в стране ощущается недостаточное количество людей с инженерным образованием».

В-третьих, незападный мир (чаще именуемый сегодня Глобальным Югом. — Прим. авт.), неожиданно для Запада, предпочел ориентироваться на Россию.

«Очень легко увидеть, что люди во всех больших и малых странах остального мира ненавидят нас и боятся нас одновременно, — подчеркивает Тодд. — Ведущие мировые экономики думали, что с распадом Советского Союза возникнет новая система, в которой они будут обладать превосходством. И, руководствуясь этим тезисом, они начали делать глупости.

Они отправили свою промышленность в страны, где люди не умели читать и писать, и платили мизерную зарплату тем, кого могли эксплуатировать. Но при этом они потеряли свои промышленные системы и стали зависимы от остального мира».

По словам автора книги, западные страны приняли санкции против России, которые не сработали, потому что их не поддержал остальной мир. За ошибочные меры пришлось платить западному среднему и рабочему классам.

В погоне за прибылями англосаксы и их сателлиты перестали обращать внимание на затраты, которые придется понести. И которые из-за вводимых ограничений могут оказаться выше предполагаемых доходов.

Так получается, когда классический постулат «политика есть продолжение экономики» выворачивается наизнанку и кто-то стремится добиться своих политических целей в ущерб собственной экономике.

«Просто вспомните Никсона и Киссинджера. У них были большие проблемы с коммунистическим миром. Они увидели, что между СССР и Китаем существуют разногласия, и смогли воспользоваться этим в своих интересах, договорившись с Пекином, чтобы избежать союза между двумя коммунистическими странами. Это разумная геополитика, сейчас же сделано всё наоборот, — убежден Эммануэль Тодд.

— Посмотрите на сектор Газа. Американцы не способны приказать израильтянам остановиться. Эффект от этого для арабского и мусульманского мира заключается в том, что они в конечном итоге желают победы России, потому что большая часть их населения видит в русских щит от американского образа действий. Короче говоря, в действиях Вашингтона слишком много глупости и слишком много иррациональности».

«Украина обречена на поражение»

«Книгу я написал прошлым летом, во время так называемого украинского контрнаступления. Нам тогда сказали, что украинцы отвоюют территорию и дойдут до Крыма. Но это было контрнаступление, которое существовало только в головах людей из Пентагона и британцев, а погибали в этой обреченной на негативный результат атаке украинцы.

Я не военный и не идеолог, а историк, и мне с моей колокольни было легко увидеть — и именно так я написал — что это не сработает. В конце концов Украина потерпит поражение, потому что Россия теперь стабильна и становится все мощнее, — заявляет французский специалист.

— Она способна производить больше оружия, чем Запад. Мы видим, что российская армия понемногу прогрессирует. Русские продвигаются медленно, потому что хотят не столько завоевать территорию, сколько уничтожить украинскую армию, и стараются, насколько это возможно, избежать слишком больших собственных людских потерь. Конечно, такая позиция совершенно противоречит тому, что пишут в нашей печати».

«Поражение Украины неизбежно, и будет поражением Запада. Нам придется выбирать: либо мы признаём это поражение и начинаем переговоры на российских условиях, либо отрицаем реальную ситуацию и продолжаем жить надеждами на то, что украинские войска пойдут вперед, к прежним границам.

Отсюда все спекуляции о том, что Путин не остановится на Украине и продвинется в сторону Западной Европы, угрожая нашей безопасности, — констатирует Эммануэль Тодд и продолжает.

— Но то, что мы видим сегодня, — это не согласие на переговоры, а чувство паники. Западные правительства, которые считали себя такими могущественными, мысленно не приняли того, что Россия существует такой, какая она есть сейчас. Поэтому они пытаются обострить конфликт».

Автор книги предупреждает, что запуск ракет большой дальности по целям на территории России Москва приравняет к фактическому объявлению войны.

Владимир Путин, напоминает французский историк, «на прошлой неделе дал пресс-конференцию, в ходе которой пояснил, что эти ракеты не могут эксплуатироваться украинцами: у них нет подготовленного военного персонала или спутниковых систем, которые были бы необходимы. Участие европейцев в запуске ракет большой дальности будет равносильно объявлению войны. Он пригрозил конкретным и серьезным возмездием».

Каков же ответ Запада на предупреждение, озвученное президентом России? А вот такой:

«И тут появляется Макрон, самый тупой президент в мире, который говорит, что эти ракеты будут использованы сейчас или чуть позже, — не скрывает своего разочарования Тодд. — Он понятия не имеет, что делает. Франция, возможно, хочет объявить войну России, но руководство страны постеснялось объяснить французам, что будут ответные удары по нам и нашим базам».

Интервьюируемый уверен, что «русские захотят не только вернуть Харьков, но и дойти до Одессы, не зря же Путин называет ее русским городом». Виноватыми в возникновении у Москвы такого желания Тодд считает британцев, с подачи которых настолько активно летят и плывут украинские беспилотники в направлении Севастополя в таком количестве, что даже глупцу понятно: англосаксам нужен Крым в качестве непотопляемого авианосца.

Исходя из этого «русские знают, что их флот не будет в безопасности, пока над Одессой не поднимется российский флаг». И только после этого Москва согласится вести переговоры о сохранении остатков территории Украины в качестве украинского независимого нейтрального государства.

Угадает или ошибется?

Эммануэль Тодд не открыл Америку, не обнаружил что-то новое в существующих сегодня отношениях между Западом и незападом. Он действительно взял всю нужную для его анализа информацию, находящуюся в открытом доступе, и постарался не передергивать факты, а подойти к ней с объективных позиций. И выдать результат, не стараясь пощадить чьи-то нервы в высоких кабинетах.

Есть основания полагать, что его пророчество насчет грядущего поражения Запада окажется столь же точным, как это было в случае с прогнозом относительно распада СССР. Хотя СМИ недружественных нам государств выражают надежду, что «пророк Тодд» на этот раз ошибся.

В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Хазин; Хазин, Михаил.

Михаил Леонидович Хазин
Дата рождения	5 мая 1962
Место рождения	Москва, РСФСР, СССР
Страна
Род деятельности	аналитик, телеведущий и радиоведущий,Экономист, блогер, публицист
Отец	Леонид Григорьевич Хазин
Супруга	Хазина Александра Александровна (род. 25 марта 1971)
Дети	Анастасия (род. 12 февраля 1998)
Сайт
Медиафайлы на Викискладе

Является создателем и постоянным автором интернет-сайта Khazin.ru, на котором размещаются обзоры состояния и прогнозы развития мировой и российской экономики, а также геополитическая аналитика.

Биография

С осени 2002 года до весны 2015 года являлся президентом ООО «Компания экспертного консультирования „Неокон“».

В 2016 году пришёл в политическую партию «Родина» и участвовал в выборах в Государственную думу 2016 года.

Публичные выступления

Участие в различных изданиях и публицистика

Прогнозы

Видение мира

Основные работы

Книги

• Закат империи доллара и конец «Pax Americana». — М.: Вече, 2003. — 368 с. — (Новый ракурс). —  — ISBN 5-9533-0143-X. (соавтор: Кобяков А. Б.)
• «Тупик „догоняющего“ развития» и «Возвращение „Красного“ проекта» в книге «Крепость Россия: прощание с либерализмом»: Сб. статей. — М.: Яуза, Эксмо, 2005. — ISBN 5-699-12354-7
• Предисловие к изданию на русском языке книги «На этот раз всё будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства» — Кармен М. Рейнхарт, Кеннет С. Рогофф [пер. с англ. Д.Стороженко]. — М.: Карьера Пресс, 2011. — 528 с. — ISBN 978-5-904946-02-9.
• Лестница в небо. Диалоги о власти, карьере и мировой элите. — М.: Рипол-классик, 2016. — 624 с. — (PRO власть). — 4000 (первый) экз. — ISBN 978-5-386-09312-9. (соатор: Щеглов С. И.)
• Коллективная монография. «Предмет экономической науки и эволюция экономики: реальность и дилемма» (глава 3), Государственный морской университет имени адмирала Ф.Ф Ушакова, 2014 г. −194 с.
• Коллективная монография. «Слом бреттон-вудской системы как инструмента глобализации. Что дальше?» (глава 9), Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, 2017 г. −154 c.- 1000 экз.
• Чёрный лебедь мирового кризиса. — Москва: Пальмира, 2017. — 416 с. — (PRO власть). —  — ISBN 978-5-521-00563-5.
• Воспоминания о будущем. Идеи современной экономики. — Рипол-Классик, 2019. — 463 с. — (PRO власть). —  — ISBN 978-5-386-12785-5.
• Лестница в небо. Диалоги о власти, карьере и мировой элите. — Москва: РИПОЛ классик, 2020. — 624 с. — ISBN 978-5-386-09312-9.
• Кризис и Власть. Том I: Лестница в небо. — Москва: РИПОЛ классик, 2023. — 544 с. ISBN 978-5-386-14981-9.
• Кризис и Власть. Том II: Люди власти. — Москва: РИПОЛ классик, 2023. — 528 с. ISBN 978-5-386-14975-8.

Публикации в изданиях из списка ВАК

Участие в международных конференциях

• Хазин М. Теория кризиса // Доклад на конференции «Отношения Запад-Восток: перспективы интеграции и развития в условиях глобализации и мирового финансового кризиса» в г. Модена, Италия, 9 июля 2008 года.
• Хазин М. Геополитические и финансово-экономические основания для реиндустриализации // Доклад на международной конференции «Инновационное развитие экономики России: региональное разнообразие»,18 апреля 2013 года.
• Хазин М. Доклад на пленарном заседании Мирового общественного форума «Диалог цивилизаций» на Родосе, 3 октября 2013 года.

Ссылки

• Биография Михаила Хазина на сайте «Изборского клуба».
• Пресс-портрет: Михаил Леонидович Хазин — составлен порталом «Яндекс» из сообщений СМИ.
• Статьи Михаила Хазина на портале KM.RU
• Блог Хазина на сайте Odnako.org
• Михаил Хазин на «Русской службе новостей»
• Михаил Хазин на радио Эхо Москвы
• ХЗ: Хазин Знает на Радио Sputnik

Предсказавший развал СССР французский историк и социолог Эммануэль Тодд высказал мнение, что НАТО потерпело поражение в Украине. Об этом Тодд рассказал в интервью Journal du Dimanche, передает Tengrinews.kz со ссылкой на ИноСМИ.

Историк считает, что поражение НАТО должно сблизить Россию и Германию. «Попытки Вашингтона отдалить Берлин от Москвы — а американцы одержимы этой стратегической мыслью года так с 2004-го — окончатся провалом. Если посмотреть на карту Европы, в глаза бросаются две главные державы, и это именно Германия и Россия», — заявил Тодд.

По его мнению, Москва и Берлин больше не могут находиться в конфронтации, их экономики предназначены друг друга взаимно дополнять.

«Рано или поздно они начнут сотрудничать. Поражение США и Украины проложит дорожку к их сближению. Соединенные Штаты не смогут до бесконечности сдерживать эту, выражаясь образно, гравитационную силу, которая притягивает Германию и Россию друг к другу», — предсказал французский прогнозист.

«Если США уйдут из Европы, тогда мы с удивлением увидим, как над умиротворенной планетой встает солнце», — заключил Тодд.

Эммануэль Тодд — автор целого ряда исследований и книг. В 1976 году он предсказал распад Советского Союза в книге «Окончательный провал».

Легендарный инвестор из США и печально известный своими точными прогнозами рыночный «медведь» Джон Хассман увидел признаки приближения новой Великой депрессии. Об этом сообщает издание Business Insider.

Хассман, мастерски предсказавший «пузыри» на фондовом рынке в 2000 и 2008 годах, полагает, что текущие условия «соответствуют риску внезапной воздушной ямы, паники или краха», а также уверен, что падение S&P составит 50-70%.

Президент Hussman Investment Trust предупреждает, что американские акции находятся под угрозой краткосрочного отката, так как оценки и настроения инвесторов, равно как и техническая картина, на сегодняшний день выглядят тревожными. Хассман отмечает, что одной из главных проблем при инвестировании в более широкий фондовый рынок является уровень его оценки. «Для тех, кто инвестирует на долгосрочную перспективу, высокие оценки, как правило, ужасны для прибыли в течение последующего десятилетия», — добавил он.

По мнению Хассмана, отношение рыночной капитализации нефинансового рынка к валовой добавленной стоимости (по сути, совокупному доходу — прим. ред.) является наиболее предпочтительным показателем для оценки. На данный момент, продолжает инвестор, оценки стоимости акций выглядят столь же экстремально, как в 1929 и 2021 годах.

«В настоящее время мы не видим ни благоприятных оценок, ни благоприятных внутренних показателей рынка, в то время как ожидания чрезмерного роста рынка по-прежнему повышают риски внезапной воздушной ямы и неизбежного краха. Наблюдаемые условия указывают на то, что необходимо придерживаться решительной оборонительной позиции», — сказал Хассман. Эксперт считает, что к тому времени, когда текущий рыночный цикл достигнет дна, индекс S&P 500 вполне может упасть на 50-70%.

Хотя прогнозы президента Hussman Investment Trust могут показаться многим довольно экстремальными, напомним, что другие известные аналитики также предупреждают инвесторов об аналогичном потенциальном исходе. Например, в октябре 2023 года британский инвестор-миллиардер, соучредитель GMO LLC Джереми Грэнтэм заявил о том, что инвесторам не стоит вкладывать в американский фондовый рынок, ведь в 2024 году произойдет неминуемая катастрофа. «Акции США находятся в «суперпузыре», который в конечном итоге лопнет впечатляющим образом», — подчеркнул Грэнтэм.

Ранее Рэй Далио, инвестор-миллиардер и основатель хедж-фонда Bridgewater Associates, также указал в интервью корреспонденту CNBC о том, что США сейчас находятся в очень сложной финансовой ситуации. «В этой стране всех нас ждет долговой кризис«, — заключил он.

В сентябре госдолг США преодолел планку в $33 трлн. Создатель одного из крупнейших в мире хедж-фондов Bridgewater Associates, инвестор, предсказавший финансовый кризис 2008-го, Рэй Далио на этот раз предрек, что проблема американского госдолга окажется проблемой для всего мира, и стал избавляться от долгосрочных облигаций в пользу кэша. Год назад легендарный финансист удалился на покой, но в сложившейся ситуации в свои 74 года вернулся к инвестиционной деятельности.

В названиях его книг постоянно повторяется слово «принцип»: «Принципы. Жизнь и работа», «Принципы успеха», «Большие долговые кризисы. Принципы преодоления», «Принципы изменения мирового порядка. Почему одни нации побеждают, а другие терпят поражение». Судя по биографии автора, принципы Рэя Далио работают. Он не только автор бестселлеров. Он инвестор с шестидесятилетним стажем, мультимиллиардер, аналитик, создатель хедж-фонда Bridgewater Associates.

Мальчик с чужими клюшками

Он родился в 1949 году в нью-йоркской семье, принадлежащей к среднему классу. Отец, джазовый музыкант Марино Даллолио, играл на саксофоне и кларнете в клубах на Манхэттене. Мать, Энн Даллолио, была домохозяйкой. Зачем Рэймонд (Рэй) Томас Даллолио изменил фамилию на Далио, широкой публике неизвестно.

В школе Рэй учился плохо, уроки делал только под присмотром матери, не любил что-то запоминать. Как и многие американские подростки, рано начал подрабатывать ради карманных денег. Развозил утренние газеты, стриг газоны или расчищал снег перед чужими домами в зависимости от сезона. Рэю было 12, когда ему повезло. Он оказался в нужное время в нужном месте. В гольф-клубе Links. Он подрабатывал там кедди — носил клюшки за игроками. В клубе Links играла в гольф элита. Членами клуба в разное время были, например, герцог Виндзорский (отрекшийся от британского престола Эдуард VIII) и президент США Ричард Никсон. Links был популярен у людей с Уолл-стрит.

Рэю довелось носить клюшки за финансистами Джорджем Лейбом и Дональдом Стоттом. Слушая их разговоры, мальчик решил сам заняться инвестированием. «Это было очень тупо, и мне очень повезло»,— скажет Далио много лет спустя. Взяв все свои сбережения, заработанные в гольф-клубе, и заняв небольшую сумму у отца, Рэй купил акции компании Northeast Airlines. Это была единственная компания, название которой он слышал, чьи акции стоили менее $5 за штуку. Размер его первой инвестиции составлял $300 (покупательная способность доллара в 1962 году была примерно в десять раз выше современной).

Низкая стоимость акций объяснялась плохим финансовым состоянием компании. Летом 1962 года Говард Хьюз, которого член гольф-клуба Links Ричард Никсон называл «самым могущественным человеком в мире», купил за $5 млн 56% акций Northeast Airlines в придачу к 10%, уже имевшимся в его портфеле. Совет по гражданской авиации США одобрил сделку, посчитав, что альтернативой может быть только банкротство компании. Курс акций Northeast Airlines резко вырос. Вложенные Рэем 300 долларов превратились в 900.

По словам самого Далио, биржевая игра его «зацепила». Окрыленный успехом, он решил играть на бирже дальше. И для этого больше узнать о деловом мире США. В журнале Fortune печатались рекламные купоны ведущих компаний. Тем, кто присылал такой купон, компания высылала свой годовой отчет. Рэй отправил такие купоны всем компаниям из списка Fortune 500 (почтальон, приносивший их семье корреспонденцию, был очень недоволен ее количеством).

К моменту окончания школы Далио заработал уже несколько тысяч долларов. Этому в какой-то мере способствовала ситуация на фондовом рынке. С июня 1962 года по февраль 1966 года рынок был «бычьим» (индекс S&P 500 в начале этого периода был в районе 55–60 пунктов, в конце доходил до 94 пунктов).

Учился, женился

Главные события в жизни Рэя Далио в первые годы после окончания школы не были связаны с удачными самостоятельными инвестициями.

В 1968 году он закончил школу. В том же году скончалась его мать. Справиться с тяжелой депрессией помогла трансцендентальная медитация, которой он увлекся под влиянием любимой музыкальной группы The Beatles.

Рэй избежал призыва и не попал на войну во Вьетнаме. У него обнаружили гипогликемию (пониженную концентрацию глюкозы в крови).

В колледже Рэй изучал финансы, был одним из лучших учеников. После колледжа поступил в Гарвардскую школу бизнеса. В промежутке поработал летом клерком на телефоне на Нью-Йоркской фондовой бирже. Во время учебы в школе бизнеса стажировался в сырьевом подразделении инвестиционного банка Merrill Lynch.

В 1973 году он получил степень MBA и вскоре устроился на хорошую должность — директора по товарным рынкам в компании Dominick & Dominick (в настоящее время носит название Dominick & Dickerman) с окладом $25 тыс. в год, что примерно соответствует современным $172 тыс. Проработал он там недолго. Компания, товарные рынки, американская экономика — все переживали не лучшие времена. В январе 1973 года фондовый рынок стал «медвежьим». Промышленный индекс Dow Jones (DJIA) в этом месяце достиг очередного максимума — 1052 пункта, после чего началось падение, закончившееся в октябре 1974 года на отметке 578 пунктов. В октябре 1973-го ОПЕК ввела эмбарго на продажу нефти странам, поддержавшим Израиль в войне с Сирией и Египтом. В результате эмбарго баррель нефти подорожал в четыре раза — с $2,90 до $11,65.

Следующим местом работы была брокерская фирма Shearson Hayden Stone, отдел фьючерсов на сырьевые товары. Клиентами Далио были фермеры, выращивавшие зерновые и разводившие крупный домашний скот. В память об этом периоде жизни в кабинете Далио много лет висели громадные рога техасского лонгхорна. В конце 1974 года произошли два события.

На новогоднем корпоративе Рэй поспорил с начальником отдела и подрался с ним. Во время съезда Ассоциации фермеров штата Калифорния он заплатил стриптизерше, чтобы та разделась перед участниками съезда. Далио уволили.

В 1974 году Рэй Далио познакомился с Барбарой Габальдони, дочерью дипломата из Перу Луиса Габальдони и художницы Гертруды Вандербильт Уитни Коннер (праправнучки того самого Корнелиуса Вандербильта). Хотя Барбара почти не говорила по-английски, а Рэй — по-испански, у них завязался роман.

В 1975 году он начал новое дело — дело всей жизни.

Трое в трехкомнатной квартире

После окончания Гарварда Далио вместе со своим однокашником Бобом Скоттом основал компанию Bridgewater Associates, которая должна была заниматься экспортом американских товаров. Название указывало на то, что фирма должна наводить мосты (bridging the waters) с другими странами. Бизнес не пошел, просуществовал недолго, а название и юридическая регистрация фирмы остались. В 1975 году Далио возродил фирму, сделав ее офисом трехкомнатную квартиру на Манхэттене, в которой тогда жил.

Персонал компании первоначально состоял из трех человек — самого Далио, его друга и девушки-ассистентки (имена этих двоих история не сохранила). Рэй сумел договориться о сотрудничестве с некоторыми работавшими на продовольственном рынке компаниями, которые раньше были его клиентами в Shearson Hayden Stone. Он консультировал их в первую очередь по курсам валют и процентным ставкам.

В 1977 году Рэй Далио и Барбара Габальдони поженились. Медовый месяц они провели в СССР — не только ради экзотики, но и ради бизнеса. Советский Союз нуждался в американском зерне.

Далио стал анализировать американский рынок сельскохозяйственной продукции. «Я с головой погрузился в рынки крупного рогатого скота, мяса, зерна и масличных культур»,— напишет он в книге «Принципы. Жизнь и работа».

Одно из главных положений его бизнес-философии: экономика — это машина, механизм. В ней все взаимосвязано, отдельные детали этого механизма определенным образом воздействуют друг на друга. Нужно разобраться во всех деталях, принципах работы этого механизма. После чего можно будет прогнозировать, что с ним будет происходить дальше. Например, по объемам собранного зерна и количеству голов домашнего скота предсказать, сколько мяса и в каком месяце будет выведено на рынок.

Однажды он скажет корреспонденту еженедельника The New Yorker: «Почти все похоже на машину. Природа — машина. Семья — машина. Жизненный цикл похож на работу машины».

Товарный рынок оказался более предсказуемым механизмом, чем фондовый. Он в первую очередь зависел от потребителя, от реального спроса, тогда как курсы акций могут быть заниженными или завышенными в зависимости от поведения биржевых игроков.

В конце 1970-х Далио стал рассылать своим клиентам ежедневный аналитический бюллетень c обзором рынков Bridgewater Daily Observations (он выходит до сих пор).

Крестный отец макнаггетсов

В числе клиентов, обращавшихся в Bridgewater за консультациями, были сеть ресторанов быстрого питания McDonald`s и один из крупнейших производителей куриного мяса в США — компания Lane Processing. Руководство McDonald`s планировало ввести в меню новое блюдо — чикен макнаггетс, филе куриной грудки в хрустящей панировке, обжаренное в масле. Продажи в отдельных ресторанах показали, что спрос на новинку будет. Но возникла проблема. Компания McDonald`s хотела хеджировать риски. В случае, если куриное мясо подорожает, ей пришлось бы выбирать между двумя плохими решениями — терять прибыли или повышать цену на блюдо. Но инструмента для хеджирования не существовало, так как не существовало рынка куриного мяса.

На то, чтобы зафиксировать цену мяса в контракте, не соглашалась Lane Processing. Если вырастет цена комбикорма для цыплят, ей придется продавать куриное мясо себе в убыток.

Рэй Далио нашел решение и предложил его Lane Processing. Он объяснил, что цена куриного мяса состоит из трех составляющих: цены цыпленка (она очень мала, так что ей можно пренебречь), а также кукурузы и соевого шрота, входящих в состав комбикорма. Рынки кукурузы и сои существуют, существуют фьючерсы на кукурузу и на сою. Покупая эти фьючерсы, можно хеджировать риск и записать в контракт с McDonald`s фиксированную цену.

Макнаггетсы появились в меню ресторанов McDonald`s по всему миру в 1983 году.

Имея в числе клиентов McDonald`s, привлекать новых клиентов было легче. Спектр деятельности Bridgewater расширялся. Кроме консалтинга компания стала участвовать в торгах на товарном и фондовом рынках от лица своих клиентов за фиксированный гонорар или процент от прибыли.

Шторм

В 1981 году Далио с коллегой и другом Полом Коулменом вместе с семьями и сотрудниками Bridgewater переехали в штат Коннектикут, подальше от шума и суеты Нью-Йорка. Возможно, на это решение повлияло рождение двух сыновей — Дэвона в 1978 году и Пола в 1979-м.

«Самую большую ошибку в жизни я совершил в 1981–1982 годах, будучи убежден, что экономика США скоро впадет в депрессию»,— скажет много лет спустя Рэй Далио.

В начале 1980-х американская экономика переживала период высокой турбулентности. «Процентные ставки и инфляция взмыли вверх и камнем рухнули вниз. Акции, облигации, сырьевые товары и валюта переживали период наибольшей волатильности» (Р. Далио. «Принципы. Жизнь и работа»). Безработица достигла самого высокого уровня за послевоенное время — 11% (в таких отраслях, как жилищное строительство и автомобилестроение, уровень безработицы был выше вдвое). На высокую инфляцию, с которой Федеральный резерв боролся, проводя жесткую монетарную политику, накладывался спад экономической активности. К этому добавлялся огромный долг других стран, в первую очередь латиноамериканских, банкам США. Далио видел два возможных варианта развития событий — рост инфляции или дефляционная депрессия.

В марте 1981 года Далио опубликовал в бюллетене Bridgewater Daily Observations статью «В ожидании следующей депрессии». Она заканчивалась предсказанием: приближающаяся депрессия будет «сопоставима или хуже той, свидетелями которой мы были в 1930-е годы». Он предлагал желающим опровергнуть свое предсказание. Никто этого не сделал. Впрочем, никто не спешил и соглашаться с этим мрачным предсказанием.

В августе 1982 года Мексика объявила дефолт по внешним долгам. За ней должны были последовать другие страны-должники. Казалось, прогнозы главы Bridgewater начали сбываться. Его приглашали на слушания в Конгресс, на телевидение. Страхуясь от грядущих потрясений, Далио покупал фьючерсы на золото (на случай инфляции) и на облигации (на случай дефляции). Он полагал, что Федеральная резервная система, скорее всего, не сумеет своими действиями спасти страну от кризиса.

Все получилось с точностью до наоборот. Международный валютный фонд (МВФ) и Банк международных расчетов (МБР) оказали помощь странам-должникам с реструктуризацией и погашением их долгов. Федеральный резерв выдавал кредиты американским банкам. В августе 1982 года вектор рынка сменился на «бычий». Рост экономики без инфляции продолжался беспрецедентно долго — до 2000 года.

Рэй Далио потерял почти все. От него ушли сотрудники. Последним фирму и штат Коннектикут покинул Пол Коулмен. Далио остался единственным работником Bridgewater. Ему пришлось одолжить у отца $4 тыс., пока не удастся продать второй автомобиль в семье. В какой-то момент ситуация с деньгами стала настолько плохой, что он не смог купить билет на самолет в Техас, чтобы полететь на встречу с клиентом. Его репутации как аналитика рынков был нанесен мощный удар.

Нужно было принимать решение: искать работу в чужой компании, как после Гарварда, или пытаться возродить свою. Он выбрал второй вариант. И на этот раз не ошибся.

Позднее он напишет, что научился тогда «правильно падать» — учиться на болезненных падениях, но не выбывать из игры.

Подняться с колен и начать с чистого листа

Подниматься на ноги после такого сильного падения пришлось долго. Потихоньку появлялись новые клиенты и новые сотрудники. Далио стал использовать в аналитической работе персональные компьютеры, когда этим еще мало кто занимался. Для того чтобы принять решение, он параллельно с компьютером самостоятельно проводил анализ, а затем сравнивал результаты.

Компьютер помогал обрабатывать огромные массивы данных, но порой происходили экстраординарные события, не поддававшиеся программированию, и тогда Далио не следовал рекомендациям машины. При этом он признавал, что со временем компьютер стал работать эффективнее его самого. Вместе с развитием компьютерной техники, ростом быстродействия компьютеров росла и Bridgewater Associates.

В конце 1983 года в компании работало шесть человек. Затем появился седьмой — Роб Фрид. В детстве Фрид научился играть на фортепиано и трубе, затем освоил гитару, в 13 лет создал свою рок-группу, а когда из группы ушел басист, вынужден был научиться играть и на бас-гитаре. В университет пошел только по просьбе родителей, потом получил диплом MBA, параллельно изучая лингвистику и философию. Чтобы оплачивать обучение, продавал еврейскую Библию вразнос. Научившись продавать, он сначала продал себя Bridgewater. И стал заниматься тем, что раньше Далио не доверял никому,— искать новых клиентов.

На тот момент у Bridgewater было три основных направления деятельности: консалтинг по маркетингу и бизнесу, управление рисками компаний и продажа аналитических пакетов.

В первый же год своей работы Фрид пополнил список клиентов Bridgewater новыми именами — General Electric, Loews Corporation, Brandywine, Loomis Sayles, Wellington Management, Provident Capital Management. 12 лет спустя Фрид стал партнером Bridgewater, а всего проработал вместе с Далио 19 лет, после чего решил, что играть на гитаре и проводить больше времени с семьей интереснее, чем заниматься бизнесом, и уволился.

Крупный, еще крупнее

К концу 1980-х в Bridgewater работало 20 человек. В 1986 году в компанию пришел Боб Принс, ставший со временем содиректором по инвестициям (он занимает эту должность до сих пор).

В 1987 году Далио сумел убедить руководство пенсионного фонда сотрудников Всемирного банка (ВБ) передать Bridgewater в управление $5 млн.

Для ВБ это была очень маленькая сумма, зато для Bridgewater это знаменовало открытие нового направления работы. Компания начала заниматься тем, что сделало ее всемирно знаменитой,— управлять активами.

В 1990 году в Bridgewater обратился за советом директор по инвестициям пенсионного фонда компании Kodak Расти Олсон. Он хотел знать мнение Далио о своей инвестиционной стратегии. Типичный инвестиционный портфель институционального инвестора в то время на 60% состоял из акций. Курсы акций подвержены колебаниям, что создает риск для вложенных средств. Оставшиеся 40% — государственные облигации и другие инструменты, менее подверженные ценовым колебаниям. Расти Олсон хотел отойти от традиции и создать приносящий высокую прибыль портфель, не отказываясь при этом от большой доли акций. Он сомневался, нужно ли покупать долгосрочные бескупонные облигации. С одной стороны, они приносили меньший доход, чем обычные облигации, и были менее ликвидными. С другой — увеличивали стабильность портфеля, были страховкой на случай потрясений в экономике.

Факс от Олсона в Bridgewater получили в пятницу. Весь этот день, а также в субботу и воскресенье Рэй Далио, Боб Принс, директор по исследованиям Дэн Бернстайн и еще несколько сотрудников компании провели за анализом инвестиционного портфеля Kodak. Разложили его на части, как механизм, в соответствии с главным принципом Далио. В составленном ими ответе были высказаны следующие главные идеи. Первая. Тот или иной вид активов предпочтительнее в зависимости от экономической ситуации: облигации — в период дезинфляционной рецессии, акции — в период роста, денежные средства — когда ФРС проводит жесткую денежно-кредитную политику. Вторая идея состояла в хеджировании рисков. Акции нужно уравновесить другим классом активов, доходность которого будет расти, когда доходность акций падает, и наоборот. Долгосрочные облигации соответствовали этому требованию.

После встречи с Олсоном Bridgewater получила в управление от пенсионного фонда Kodak $100 млн. Из нишевой инвестиционной фирмы компания превратилась в крупного игрока.