Какие акции сейчас в топе прогнозов

Результаты поиска: по запросу за период с 28.06.2024 по 01.07.2024 найдено 33 материала

28 июня 2024 года 19:55

28 июня 2024 года 19:52

28 июня 2024 года 19:42

28 июня 2024 года 19:21

28 июня 2024 года 19:03

28 июня 2024 года 18:41

28 июня 2024 года 18:23

28 июня 2024 года 18:05

28 июня 2024 года 17:40

28 июня 2024 года 17:17

28 июня 2024 года 16:40

28 июня 2024 года 16:01

28 июня 2024 года 15:38

28 июня 2024 года 15:05

28 июня 2024 года 14:31

В ушедшем году российский рынок акций смог отыграть бОльшую часть потерь 2022 года. По итогам 2023 года индекс Московской биржи прибавил более 44%. В наступившем году участники рынка ожидают рост на 10–20%. Ключевыми рисками выступают жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, рецессия мировой экономики и падение цен на нефть, а также дальнейшее расширение санкций. Основной движущей силой останутся частные инвесторы — при условии, что ЦБ перейдет от жесткой к более мягкой денежно-кредитной политике.

Скромные перспективы

В 2024 году портфельные управляющие и аналитики ожидают дальнейший подъем на российском рынке, но сомневаются, что удастся повторить успех 2023 года. В базовом сценарии эксперты ожидают повышение индекса Московской биржи на 10–20%, до 3400–3720 пунктов. При этом внутригодовые колебания индекса не исключаются в диапазоне 2900–4000 пунктов. «Потенциал роста индекса Московской биржи полной доходности в 2024 году составит около 30%, при этом 20% придется на рост цены акций и около 10% — на дивидендную доходность»,— оценивает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко.

Более скромные, чем в прошлом году, ожидания относительно рыночных перспектив связаны с более высокой базой. Вдобавок к этому текущий уровень ключевой ставки более чем в два раза выше показателей годичной давности. Директор по инвестициям УК «Эра Инвестиций» Иван Лавриненко обращает внимание на негативное влияние высокой ставки: во-первых, население предпочитает краткосрочные высокие ставки долгосрочным вложениям в акции; во-вторых, модели оценки акций учли выросшие примерно на 2% долгосрочные ставки, что привело к некоторому снижению целевых цен.

Участники рынка видят риски продолжительного сохранения ставок на высоком уровне, о чем неоднократно заявляли представители ЦБ.

На фоне более жестких заявлений регулятора, ускорения инфляции и увеличения бюджетных трат, как считает руководитель аналитического отдела «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров, могут усилиться ожидания более медленного снижения ключевой ставки. В результате инвесторы будут отдавать предпочтение облигациям и депозитам. При таком развитии событий индекс, по его мнению, может опуститься до значений 2900–3000 пунктов.

В случае перехода ЦБ к более мягкой денежно-кредитной политике, чего участники рынка ожидают во втором полугодии, интерес к акциям вырастет. При таком сценарии, как считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин, индекс может в моменте дойти до уровня 4000 пунктов.

Дивидендный расчет

Впрочем, даже при текущем уровне ставок российский рынок сохраняет свою фундаментальную привлекательность. «По мультипликатору «цена-прибыль» рынок торгуется при значении 4,7 при среднем за последние десять лет значении 5,7, что говорит о его недооцененности»,— отмечает Антон Кравченко. Кроме того, российские компании, вероятнее всего, продолжат платить высокие дивиденды. По оценке господина Карпунина, средняя дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев по бумагам индекса Московской биржи может быть 10–11%. «Эта дивидендная доходность ниже ставок денежного рынка, но ее надо рассматривать как дополнение к долгосрочной инвестиционной привлекательности акций как защиты от инфляционных процессов»,— отмечает Иван Лавриненко.

Фактор дивидендов имеет ярко выраженную сезонность. Основной сезон годовых выплат приходится на весну—начало лета, когда советы директоров (СД) компаний принимают решения о размере выплат, в начале осени открывается сезон промежуточных выплат, объем которых традиционно ниже. В зависимости от того, совпадут рекомендации СД с ожиданиями рынка или нет, можно ожидать либо ускоренного роста, как в марте 2023 года, когда Сбербанк и ЛУКОЙЛ объявили о выплатах, либо упасть, как в мае 2022-го после рекомендации СД «Газпрома» не платить дивиденды.

Возвращение металлургов

Как и в 2023 году основной объем дивидендных выплат придется на компании нефтяной отрасли. В этой отрасли, как считает Василий Карпунин, дивидендная доходность выше 12% будет у обыкновенных акций «Татнефти» и ЛУКОЙЛа, а также у привилегированных акций «Транснефти». Выше 10% он ждет и по акциям Сбербанка.

От компаний цветной металлургии управляющие не ждут больших выплат, но с надеждой смотрят на компании черной металлургии, которые не платят с 2022 года, хотя ранее были одними из основных плательщиков дивидендов.

«Возможно, первыми могли бы стать «Северсталь» или НЛМК. Возврат к выплатам однозначно станет позитивным драйвером и приведет к их сильной переоценке, так как у инвесторов появится понимание того, что и в будущем дивиденды будут, так что можно их спокойно закладывать в справедливые оценки акций»,— говорит господин Карпунин. Михаил Нестеров ожидает выплат и от ряда квазироссийских компаний, которые завершат процедуру редомициляции (TCS Group, HHR, Cian, X5, «Глобалтранс»). По некоторым компаниям доходность может составить 15–20%.

Логистические повороты

Несмотря на изоляцию российского рынка, важное значение для него будет иметь состояние мировой экономики. По данным декабрьского опроса портфельных менеджеров международных фондов, проведенного аналитиками Bank of America, 32% респондентов назвали риск рецессии мировой экономики ключевым на горизонте 2024 года. Виной тому не только высокие ставки ключевых мировых центробанков (ФРС и ЕЦБ), но и выросшие логистические риски. В связи с участившимися атаками хуситов на суда в Красном море многие мировые компании перенаправили торговые потоки в обход Африки.

Такие проблемы, как считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых, могут привести к повышению стоимости производства и замедлению мирового экономического роста, что в итоге повлияет на спрос на сырьевые товары. «Суэцкий канал экономит около семи-десяти дней пути и играет важную роль в транспортировке нефти и других ресурсов»,— напоминает Наталья Малых.

Санкционный фактор

Дополнительный риск представляют возможное ужесточение санкций и усиление контроля за исполнением уже принятых ограничительных мер. Это может привести к увеличению стоимости транспортировки, поиску новых схем поставок и, как следствие, снизит корпоративные доходы. Частично выпадающие доходы будут компенсированы более слабым курсом рубля, что неизбежно произойдет при уменьшении притока валюты в страну.

В случае ужесточения санкций менее уязвимыми будут сектора, ориентированные на внутренний спрос,— электроэнергетика и федеральный ритейл.

«Правительство в 2022–2023 годах не только не заморозило тарифы, но и значительно проиндексировало их. Социальные расходы в бюджете остаются на высоком уровне, что будет поддерживать расходы населения на повседневные товары»,— отмечает Наталья Малых. По мнению Антона Кравченко, привлекательным выглядит сектор информационных технологий, главным позитивным фактором выступает рост интернет-рекламы. До 2022 года существенную долю на рынке рекламы занимали зарубежные игроки. C их уходом из России доли на рынке перераспределились в пользу Yandex и VK. Выигрывают от текущей ситуации и компании—разработчики программного обеспечения, такие как «Группа Астра».

Возвращение эмитентов

Важное значение для российского рынка акций в 2024 году будут иметь редомициляция квазироссийских компаний и продолжение бума IPO. Редомициляция — это перерегистрация компании в другие юрисдикции. Исторически многие российские компании регистрировали головные офисы в отличных от России юрисдикциях, но из-за санкций многие из них стали недружественными, к тому же из-за ограничений на движение капитала многие компании отказываются от выплаты дивидендов.

В случае смены места регистрации компания может возобновить выплату дивидендов. Это позитивный фундаментальный фактор для квазироссийских компаний в долгосрочной перспективе, но может привести к повышению волатильности на небольшом отрезке времени. «Многие держатели бумаг во внешнем контуре будут получать доступ к продаже акций на Мосбирже. Так что в первые дни после редомициляции возможны сильные просадки котировок»,— отмечает Василий Карпунин. С другой стороны, это может быть лучшим моментом для долгосрочных инвесторов.

Эксперты ведущих инвестиционных компаний рассказали «РБК Инвестициям», что ждет российских инвесторов в 2024 году и какие акции наиболее перспективны

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

В 2023 году российский
фондовый рынок 
почти полностью отыграл фатальное падение предыдущего кризисного года. Индекс Мосбиржи, который рассчитывается на базе котировок 45 наиболее ликвидных акций крупнейших российских компаний, с начала года вырос на 43,57% по состоянию на 22 декабря. Долларовый индекс РТС, отражающий динамику российского рынка в долларовом выражении, за это время вырос на 8,96%.

Несмотря на ужесточение санкций, акции росли на фоне возвращения к выплатам дивидендов, восстановления доходов российских компаний и их адаптации к новой реальности. Так, по оценке аналитиков Газпромбанка, общий объем дивидендов в 2023 году составит ₽2,6 трлн, а внутри 2024 года суммарные дивидендные выплаты вырастут на 85% год к году, до ₽4,8 трлн. Коэффициент дивидендных выплат в 2023 году составил 43% по всему рынку акций, отметили аналитики «ВТБ Мои Инвестиции».

Также поддержку рынку акций оказывает возвращение
эмитентов 
к раскрытию финансовой отчетности. По данным центра раскрытия корпоративной информации, уже по итогам первого полугодия отчетность по РСБУ опубликовали 98,6% публичных компаний, а по МСФО доля раскрытия составила около 80%.

«Рынок уже отразил в ценах довольно много позитива: к экономическому росту и хорошей дивидендной доходности уже все привыкли, а новых драйверов пока не появилось», — отметила руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Она ожидает коррекционный рост индекса Мосбиржи до конца 2024 года, но поводов для существенной переоценки не наблюдает.

Аналитики крупнейших российских брокеров и управляющих компаний рассказали «РБК Инвестициям», что ждет фондовый рынок в 2024 году и какие сектора рынка будут наиболее привлекательными для инвесторов.

Что будет с индексом Мосбиржи в 2024 году

Начало года для российского рынка акций будет сложным на фоне повышения ключевой ставки ЦБ до 16%, отмечают опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики.

Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров прогнозирует, что в первом полугодии 2024 года российский рынок акций покажет сдержанный рост на фоне относительно крепкого рубля и высокой ключевой ставки, однако по мере перехода регулятора к стимулирующей политике во втором полугодии российские активы «смогут показать осязаемый для инвесторов рост».

Так, в первом квартале 2024 года начальник аналитического отдела РСХБ Александр Фетисов прогнозирует боковую динамику индекса Московской биржи в диапазоне 3000–3280 пунктов.

Ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских ждет смягчения монетарной политики и роста акций уже во втором квартале будущего года.

«Улучшения динамики рынка мы ждем весной — приближение дивидендного сезона и появление большей уверенности в скором снижении Банком России ключевой ставки, а также истечение сроков открываемых сейчас депозитов по высоким ставкам могут оживить спрос на акции», — прогнозирует начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов.

Аналитик ПСБ добавил, что при сохранении роста ВВП России и большей стабильности рубля возможно продолжение роста фондового рынка. Однако стратег по рынку акций SberCIB Дмитрий Макаров ожидает, что после восстановления в 2023 году рост фондового рынка будет более сдержанным в базовом сценарии, который предполагает сохранение обменного курса вблизи ₽90 за доллар и замедление годовой инфляции до 4,5% к декабрю 2024 года.

Что будет влиять на российские акции

Позитивные финансовые результаты,
дивиденды 
нефтяников и возврат компаний из других секторов к дивидендам, в первую очередь металлургов, станет важным драйвером роста рынка, считает главный аналитик Совкомбанка Вячеслав Бердников.

Основным риском может быть снижение цен на нефть, предупредил Вячеслав Бердников. Также на финансовое состояние экспортеров в 2024 году может давить слишком крепкий курс рубля, поэтому ослабление российской валюты до ₽90–95 за доллар, скорее, позитивно повлияет на рынок акций, напомнили в Совкомбанке.

Среди возможного позитива для акций Бердников также отметил редомициляцию квазироссийских компаний в составе индекса Мосбиржи, возможный выкуп компаниями собственных акций у нерезидентов с дисконтом и вероятное ослабление рубля.

При этом стратег по рынку акций SberCIB Дмитрий Макаров предупредил о рисках повышенной
волатильности 
на фоне ожидаемого роста безрисковой доходности и навеса после редомициляции некоторых компаний.

Навес над рынком — это ценные бумаги, которые могут быть на него выброшены. Навес может привести к замедлению темпов роста стоимости
ценных бумаг 
или усиливать снижение их цены.

Редомициляция создает риск навеса акций публичных компаний, совершивших переезд в другую юрисдикцию. По оценке основателей инвестиционно-аналитической компании Abeta Capital Василия Белокрылецкого и Дмитрия Котегова, приток бумаг на рынок для наиболее популярных среди инвесторов компаний ориентировочно может составить:

• «Яндекс» — 26%;
• Тинькофф Банк — 15%;
• VK — 14%;
• X5 Retail Group — 12%;
• Ozon — 7%.

В целом навес акций может превысить ₽500 млрд (более 50 дней их оборота на Московской бирже), по подсчетам экспертов Abeta Capital.

Аналитики инвесткомпании «Айгенис» считают, что потенциальный навес новых акций может составить порядка ₽2,6 трлн, «что эквивалентно 5% капитализации всего рынка акций» Московской биржи. По их мнению, в отдельных эмитентах на новые акции может прийтись наибольшая доля от капитализации компании, а продажи крупных пакетов этих бумаг создают риски для рынка.

Банк России также предупредил инвесторов, что переток ценных бумаг с внебиржевых площадок на биржу после редомициляции квазироссийских компаний может вызвать волатильность на рынке из-за роста предложения.

В сентябре 2023 года VK завершила процесс редомициляции. На время «переезда» торги бумагами VK приостанавливались на Мосбирже почти на месяц. Когда торги возобновились, котировки IT-компании рухнули в моменте на 17%.

При ухудшении макроэкономики или обострении геополитических рисков может с запозданием отыграться повышение процентных ставок, предупредила руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: «Средняя ставка по ОФЗ около 13% превышает ожидаемую дивидендную доходность индекса Мосбиржи на уровне 10%».

Если смягчение политики ЦБ будет отложено на фоне геополитической обстановки, часть инвесторов может перейти в
облигации 
или вклады в поисках более привлекательных ставок. «Риском также является ужесточение вторичных санкций, из-за чего логистическое плечо может стать длиннее и дороже, а корпоративная прибыль ниже», — добавила эксперт.

Ключевая ставка 16%. Потеряют ли привлекательность дивидендные стратегии?

Рынок уже заложил в цены высокую ключевую ставку и сейчас живет ожиданиями по поводу начала ее снижения, считает Даниил Болотских. Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики в базовом сценарии прогнозируют снижение ставки не позднее середины следующего года.

При высоком уровне ключевой ставки инвесторы начинают подходить к рынку более избирательно и искать бумаги с большим потенциалом роста котировок, полагает Евгений Локтюхов: «Высокую дивидендную доходность, сопоставимую с текущими ставками, могут показать в основном экспортеры и акции компаний, обслуживающих внешнюю торговлю, такие как морские перевозчики, например «Совкомфлот».

Аналитик ПСБ подчеркнул, что дивидендные стратегии останутся востребованными, так как долгосрочно инвесторы все равно останутся в выигрыше, когда ЦБ все же снизит ставку, а компании с крепким бизнесом продолжат регулярно платить дивиденды. «Явных фундаментальных угроз дивидендному профилю большинства бумаг я не вижу», — подчеркнул Локтюхов.

В SberCIB уверены, что получить дополнительную доходность позволит активное тактическое управление портфелем в течение 2024 года. В преддверии ожидаемой
коррекции 
аналитики предлагают иметь низкую долю акций в портфеле в первом полугодии, отдавая предпочтение бумагам с высокой дивидендной доходностью.

Топ инвестиционных идей на 2023 год

• УК «Система Капитал»: управляющий директор департамента по работе с акциями Константин Асатуров считает привлекательными акции экспортеров (ЛУКОЙЛ, «Роснефть», «Газпром нефть»), а также эмитентов с вероятной скорой редомициляцией (TCS Group, Ozon, Cian, HeadHunter и Globaltrans) и компании с ожидаемо высокими дивидендами и довольно устойчивым бизнесом в текущих реалиях (Сбербанк, «Мосбиржа», Novabev Group).

• «Цифра брокер»: ведущий аналитик Даниил Болотских высказал позитивные ожидания по золотодобытчикам («Полюс») и сектору IT-компаний (Ozon, «Астра», «Яндекс»), которые активно забирают долю уходящих иностранных игроков. Защитными инструментами остаются ретейлеры (Х5 Retail).

• УК «Альфа-Капитал»: портфельный управляющий Дмитрий Скрябин ожидает, что при высоких ценах на нефть и слабом рубле останется привлекательным нефтяной сектор. Также эксперт выделил бумаги банков, металлургических компаний, сектора продуктового ретейла и IT.

• SberCIB: стратег по рынку акций Дмитрий Макаров предпочитает акции с потенциально высокими дивидендными выплатами (ЛУКОЙЛ, «Транснефть», X5 Group, «Магнит», «Северсталь», «Совкомфлот», Globaltrans), а также компании с высоким потенциалом роста (Yandex, Ozon) и Мосбиржу.

• «Тинькофф Инвестиции»: руководитель департамента инвестиционной аналитики Кирилл Комаров: «В первом полугодии 2024 года мы делаем ставку на IT-сектор, банки и потребсектор. Второе полугодие, скорее всего, будет более сильным для экспортеров».

• РСХБ: начальник аналитического отдела Александр Фетисов: «На начало 2024 года мы предпочитаем следующие российские акции: «Совкомфлот», Сбербанк, НОВАТЭК, Ozon, «Полюс», «Магнит», «Роснефть», «Транснефть», ЛУКОЙЛ, «Норникель».

• ФГ «Финам»: руководитель отдела анализа акций Наталья Малых отмечает, что лучше делать ставку не на отрасли, а на отдельные истории. По ее мнению, в их числе акции «Магнита» и FixPrice, а также акции «Совкомфлота», обыкновенные акции «Татнефти» и «префы» «Транснефти». В финансовом секторе — акции Московской биржи.

• ПСБ: начальник отдела экономического и отраслевого анализа Евгений Локтюхов: «Большее предпочтение в следующем году отдаем сегменту горной добычи и металлургии, а также внутренним секторам — потребительскому и IT».

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.
Подробнее

• Технический
• Фундаментальный
• Мнения
• Инвест-идеи
• Очистить

• Северная Америка
• Латинская Америка
• Азия/Тих. океан
• Европа
• Ближний Восток
• Африка
• Очистить

• Финансы
• Услуги
• Товары повседневного спроса
• Технологии
• Средства производства
• Здравоохранение
• Сырье
• Второстепенные товары и услуги
• Энергетика
• Транспорт
• Коммунальные услуги
• Конгломераты
• Очистить

В ушедшем году российский рынок акций смог отыграть бОльшую часть потерь 2022 года. По итогам 2023 года индекс Московской биржи прибавил более 44%. В наступившем году участники рынка ожидают рост на 10–20%. Ключевыми рисками выступают жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, рецессия мировой экономики и падение цен на нефть, а также дальнейшее расширение санкций. Основной движущей силой останутся частные инвесторы — при условии, что ЦБ перейдет от жесткой к более мягкой денежно-кредитной политике.

Скромные перспективы

В 2024 году портфельные управляющие и аналитики ожидают дальнейший подъем на российском рынке, но сомневаются, что удастся повторить успех 2023 года. В базовом сценарии эксперты ожидают повышение индекса Московской биржи на 10–20%, до 3400–3720 пунктов. При этом внутригодовые колебания индекса не исключаются в диапазоне 2900–4000 пунктов. «Потенциал роста индекса Московской биржи полной доходности в 2024 году составит около 30%, при этом 20% придется на рост цены акций и около 10% — на дивидендную доходность»,— оценивает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко.

Более скромные, чем в прошлом году, ожидания относительно рыночных перспектив связаны с более высокой базой. Вдобавок к этому текущий уровень ключевой ставки более чем в два раза выше показателей годичной давности. Директор по инвестициям УК «Эра Инвестиций» Иван Лавриненко обращает внимание на негативное влияние высокой ставки: во-первых, население предпочитает краткосрочные высокие ставки долгосрочным вложениям в акции; во-вторых, модели оценки акций учли выросшие примерно на 2% долгосрочные ставки, что привело к некоторому снижению целевых цен.

Участники рынка видят риски продолжительного сохранения ставок на высоком уровне, о чем неоднократно заявляли представители ЦБ.

На фоне более жестких заявлений регулятора, ускорения инфляции и увеличения бюджетных трат, как считает руководитель аналитического отдела «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров, могут усилиться ожидания более медленного снижения ключевой ставки. В результате инвесторы будут отдавать предпочтение облигациям и депозитам. При таком развитии событий индекс, по его мнению, может опуститься до значений 2900–3000 пунктов.

В случае перехода ЦБ к более мягкой денежно-кредитной политике, чего участники рынка ожидают во втором полугодии, интерес к акциям вырастет. При таком сценарии, как считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин, индекс может в моменте дойти до уровня 4000 пунктов.

Дивидендный расчет

Впрочем, даже при текущем уровне ставок российский рынок сохраняет свою фундаментальную привлекательность. «По мультипликатору «цена-прибыль» рынок торгуется при значении 4,7 при среднем за последние десять лет значении 5,7, что говорит о его недооцененности»,— отмечает Антон Кравченко. Кроме того, российские компании, вероятнее всего, продолжат платить высокие дивиденды. По оценке господина Карпунина, средняя дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев по бумагам индекса Московской биржи может быть 10–11%. «Эта дивидендная доходность ниже ставок денежного рынка, но ее надо рассматривать как дополнение к долгосрочной инвестиционной привлекательности акций как защиты от инфляционных процессов»,— отмечает Иван Лавриненко.

Фактор дивидендов имеет ярко выраженную сезонность. Основной сезон годовых выплат приходится на весну—начало лета, когда советы директоров (СД) компаний принимают решения о размере выплат, в начале осени открывается сезон промежуточных выплат, объем которых традиционно ниже. В зависимости от того, совпадут рекомендации СД с ожиданиями рынка или нет, можно ожидать либо ускоренного роста, как в марте 2023 года, когда Сбербанк и ЛУКОЙЛ объявили о выплатах, либо упасть, как в мае 2022-го после рекомендации СД «Газпрома» не платить дивиденды.

Возвращение металлургов

Как и в 2023 году основной объем дивидендных выплат придется на компании нефтяной отрасли. В этой отрасли, как считает Василий Карпунин, дивидендная доходность выше 12% будет у обыкновенных акций «Татнефти» и ЛУКОЙЛа, а также у привилегированных акций «Транснефти». Выше 10% он ждет и по акциям Сбербанка.

От компаний цветной металлургии управляющие не ждут больших выплат, но с надеждой смотрят на компании черной металлургии, которые не платят с 2022 года, хотя ранее были одними из основных плательщиков дивидендов.

«Возможно, первыми могли бы стать «Северсталь» или НЛМК. Возврат к выплатам однозначно станет позитивным драйвером и приведет к их сильной переоценке, так как у инвесторов появится понимание того, что и в будущем дивиденды будут, так что можно их спокойно закладывать в справедливые оценки акций»,— говорит господин Карпунин. Михаил Нестеров ожидает выплат и от ряда квазироссийских компаний, которые завершат процедуру редомициляции (TCS Group, HHR, Cian, X5, «Глобалтранс»). По некоторым компаниям доходность может составить 15–20%.

Логистические повороты

Несмотря на изоляцию российского рынка, важное значение для него будет иметь состояние мировой экономики. По данным декабрьского опроса портфельных менеджеров международных фондов, проведенного аналитиками Bank of America, 32% респондентов назвали риск рецессии мировой экономики ключевым на горизонте 2024 года. Виной тому не только высокие ставки ключевых мировых центробанков (ФРС и ЕЦБ), но и выросшие логистические риски. В связи с участившимися атаками хуситов на суда в Красном море многие мировые компании перенаправили торговые потоки в обход Африки.

Такие проблемы, как считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых, могут привести к повышению стоимости производства и замедлению мирового экономического роста, что в итоге повлияет на спрос на сырьевые товары. «Суэцкий канал экономит около семи-десяти дней пути и играет важную роль в транспортировке нефти и других ресурсов»,— напоминает Наталья Малых.

Санкционный фактор

Дополнительный риск представляют возможное ужесточение санкций и усиление контроля за исполнением уже принятых ограничительных мер. Это может привести к увеличению стоимости транспортировки, поиску новых схем поставок и, как следствие, снизит корпоративные доходы. Частично выпадающие доходы будут компенсированы более слабым курсом рубля, что неизбежно произойдет при уменьшении притока валюты в страну.

В случае ужесточения санкций менее уязвимыми будут сектора, ориентированные на внутренний спрос,— электроэнергетика и федеральный ритейл.

«Правительство в 2022–2023 годах не только не заморозило тарифы, но и значительно проиндексировало их. Социальные расходы в бюджете остаются на высоком уровне, что будет поддерживать расходы населения на повседневные товары»,— отмечает Наталья Малых. По мнению Антона Кравченко, привлекательным выглядит сектор информационных технологий, главным позитивным фактором выступает рост интернет-рекламы. До 2022 года существенную долю на рынке рекламы занимали зарубежные игроки. C их уходом из России доли на рынке перераспределились в пользу Yandex и VK. Выигрывают от текущей ситуации и компании—разработчики программного обеспечения, такие как «Группа Астра».

Возвращение эмитентов

Важное значение для российского рынка акций в 2024 году будут иметь редомициляция квазироссийских компаний и продолжение бума IPO. Редомициляция — это перерегистрация компании в другие юрисдикции. Исторически многие российские компании регистрировали головные офисы в отличных от России юрисдикциях, но из-за санкций многие из них стали недружественными, к тому же из-за ограничений на движение капитала многие компании отказываются от выплаты дивидендов.

В случае смены места регистрации компания может возобновить выплату дивидендов. Это позитивный фундаментальный фактор для квазироссийских компаний в долгосрочной перспективе, но может привести к повышению волатильности на небольшом отрезке времени. «Многие держатели бумаг во внешнем контуре будут получать доступ к продаже акций на Мосбирже. Так что в первые дни после редомициляции возможны сильные просадки котировок»,— отмечает Василий Карпунин. С другой стороны, это может быть лучшим моментом для долгосрочных инвесторов.

На рынке есть акции с высоким потенциалом, но неуверенными прогнозами. А есть фавориты, на которых ставят многие, но у них слабый потенциал роста. Отберём фишки, удачно попавшие сразу в обе категории.

Как считают консенсус-прогноз

Каждая инвестиционная компания или банк регулярно рассчитывает справедливую стоимость основных эмитентов, торгуемых на бирже, и целевую цену их акций (таргеты) с горизонтом примерно на один год.

Одновременно аналитики, покрывающие конкретные акции, выдают рекомендации на их покупку. Обычно одного из трёх видов: положительную («Покупать» или «Выше рынка»), нейтральную («Держать» или «На уровне рынка») или негативную («Продавать» или «Ниже рынка»).

В сумме мнения всех аналитиков разных домов формируют консенсус-прогноз, который даёт инвесторам представление о том, что именно профессионалы рынка сейчас думают о каждой конкретной акции.

Что означают такие прогнозы

По сути, это усреднённое мнение отраслевых специалистов о состоянии дел в компании. Например, если три аналитика дали разные рекомендации: «Покупать», «Держать» и «Продавать», то в сумме лишь 33% видят смысл в покупке.

Целевая цена складывается похожим образом: это среднее взвешенное таргетов. Например, если акция стоит 100 руб, а прогнозы дают: 95, 105 и 130, — то в среднем аналитики ожидают (95 + 105 + 130) / 3 = 110, или +10%.

Важно учесть, что это прогноз с учётом именно сегодняшних реалий, а они могут поменяться. То есть это сводное мнение аналитиков о том, сколько должна стоить акция и к чему она будет стремиться в ближайший год.

Почему бывает потенциал +100%

Чем больше мнений в консенсусе, тем больше усредняется прогнозная цена и тем, как правило, она ближе к рыночной. То есть от очевидных фаворитов большого роста никогда не ждут. Они уже хорошо выросли.

И наоборот: есть недооценённые компании, которые имеют потенциал кратного роста (+100% и больше), но прогнозов по ним обычно один-два, а значит, консенсуса фактически нет, и риски неисполнения прогноза высоки.

Чтобы сделать оптимальный выбор, следует учитывать и количество рекомендаций по акции, и их направленность (долю на покупку), и среднюю целевую цену. Так можно собрать действительно самый топ мнений.

Какие акции в топе прогнозов

Возьмём актуальный консенсус (на начало февраля 2024 года), оставим только акции, по которым есть не менее трёх мнений аналитиков, возьмём расчётный потенциал роста и умножим на долю позитивных рекомендаций.

Получится список компаний, от которых на рынке сейчас ждут максимальный рост с наибольшей вероятностью.

• Консенсус-таргет: 766 руб. (+64%)

• Консенсус-таргет: 340 руб. (+51%)

• Консенсус-таргет: 0,0353 руб. (+45%)

• Консенсус-таргет: 4562 руб. (+44%)

• Консенсус-таргет: 5,52 руб. (+35%)

В первой пятёрке доминируют крупные компании. В основном это фишки, отставшие от широкого рынка. У всех стоит от 3 до 6 оценок и почти все — на покупку. Кроме ВТБ: 1 из 6 аналитиков рекомендует его «Держать».

• Консенсус-таргет: 567 руб. (+33%)

• Консенсус-таргет: 806 руб. (+32%)

• Консенсус-таргет: 0,95 руб. (+30%)

• Консенсус-таргет: 891 руб. (+25%)

• Консенсус-таргет: 22 руб. (+25%)

Во второй пятёрке больше средних и малых компаний, в том числе два недавних IPO. Все без исключения имеют только рекомендации на покупку: от 3 до 6 штук и средний ожидаемый прирост в течение года не ниже 25%.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Дарим 20 акций и разыгрываем 1 млн ₽

Эксперты ведущих инвестиционных компаний рассказали «РБК Инвестициям», что ждет российских инвесторов в 2024 году и какие акции наиболее перспективны

Читать в полной версии

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

В 2023 году российский фондовый рынок почти полностью отыграл фатальное падение предыдущего кризисного года. Индекс Мосбиржи, который рассчитывается на базе котировок 45 наиболее ликвидных акций крупнейших российских компаний, с начала года вырос на 43,57% по состоянию на 22 декабря. Долларовый индекс РТС, отражающий динамику российского рынка в долларовом выражении, за это время вырос на 8,96%.

Несмотря на ужесточение санкций, акции росли на фоне возвращения к выплатам дивидендов, восстановления доходов российских компаний и их адаптации к новой реальности. Так, по оценке аналитиков Газпромбанка, общий объем дивидендов в 2023 году составит ₽2,6 трлн, а внутри 2024 года суммарные дивидендные выплаты вырастут на 85% год к году, до ₽4,8 трлн. Коэффициент дивидендных выплат в 2023 году составил 43% по всему рынку акций, отметили аналитики «ВТБ Мои Инвестиции».

Также поддержку рынку акций оказывает возвращение эмитентов к раскрытию финансовой отчетности. По данным центра раскрытия корпоративной информации, уже по итогам первого полугодия отчетность по РСБУ опубликовали 98,6% публичных компаний, а по МСФО доля раскрытия составила около 80%.

«Рынок уже отразил в ценах довольно много позитива: к экономическому росту и хорошей дивидендной доходности уже все привыкли, а новых драйверов пока не появилось», — отметила руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Она ожидает коррекционный рост индекса Мосбиржи до конца 2024 года, но поводов для существенной переоценки не наблюдает.

Аналитики крупнейших российских брокеров и управляющих компаний рассказали «РБК Инвестициям», что ждет фондовый рынок в 2024 году и какие сектора рынка будут наиболее привлекательными для инвесторов.

Что будет с индексом Мосбиржи в 2024 году

Начало года для российского рынка акций будет сложным на фоне повышения ключевой ставки ЦБ до 16%, отмечают опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики.

Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров прогнозирует, что в первом полугодии 2024 года российский рынок акций покажет сдержанный рост на фоне относительно крепкого рубля и высокой ключевой ставки, однако по мере перехода регулятора к стимулирующей политике во втором полугодии российские активы «смогут показать осязаемый для инвесторов рост».

Так, в первом квартале 2024 года начальник аналитического отдела РСХБ Александр Фетисов прогнозирует боковую динамику индекса Московской биржи в диапазоне 3000–3280 пунктов.

Ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских ждет смягчения монетарной политики и роста акций уже во втором квартале будущего года.

«Улучшения динамики рынка мы ждем весной — приближение дивидендного сезона и появление большей уверенности в скором снижении Банком России ключевой ставки, а также истечение сроков открываемых сейчас депозитов по высоким ставкам могут оживить спрос на акции», — прогнозирует начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов.

Аналитик ПСБ добавил, что при сохранении роста ВВП России и большей стабильности рубля возможно продолжение роста фондового рынка. Однако стратег по рынку акций SberCIB Дмитрий Макаров ожидает, что после восстановления в 2023 году рост фондового рынка будет более сдержанным в базовом сценарии, который предполагает сохранение обменного курса вблизи ₽90 за доллар и замедление годовой инфляции до 4,5% к декабрю 2024 года.

Что будет влиять на российские акции

Позитивные финансовые результаты, дивиденды нефтяников и возврат компаний из других секторов к дивидендам, в первую очередь металлургов, станет важным драйвером роста рынка, считает главный аналитик Совкомбанка Вячеслав Бердников.

Основным риском может быть снижение цен на нефть, предупредил Вячеслав Бердников. Также на финансовое состояние экспортеров в 2024 году может давить слишком крепкий курс рубля, поэтому ослабление российской валюты до ₽90–95 за доллар, скорее, позитивно повлияет на рынок акций, напомнили в Совкомбанке.

Среди возможного позитива для акций Бердников также отметил редомициляцию квазироссийских компаний в составе индекса Мосбиржи, возможный выкуп компаниями собственных акций у нерезидентов с дисконтом и вероятное ослабление рубля.

При этом стратег по рынку акций SberCIB Дмитрий Макаров предупредил о рисках повышенной волатильности на фоне ожидаемого роста безрисковой доходности и навеса после редомициляции некоторых компаний.

Навес над рынком — это ценные бумаги, которые могут быть на него выброшены. Навес может привести к замедлению темпов роста стоимости ценных бумаг или усиливать снижение их цены.

Редомициляция создает риск навеса акций публичных компаний, совершивших переезд в другую юрисдикцию. По оценке основателей инвестиционно-аналитической компании Abeta Capital Василия Белокрылецкого и Дмитрия Котегова, приток бумаг на рынок для наиболее популярных среди инвесторов компаний ориентировочно может составить:

• «Яндекс» — 26%;
• Тинькофф Банк — 15%;
• VK — 14%;
• X5 Retail Group — 12%;
• Ozon — 7%.

В целом навес акций может превысить ₽500 млрд (более 50 дней их оборота на Московской бирже), по подсчетам экспертов Abeta Capital.

Аналитики инвесткомпании «Айгенис» считают, что потенциальный навес новых акций может составить порядка ₽2,6 трлн, «что эквивалентно 5% капитализации всего рынка акций» Московской биржи. По их мнению, в отдельных эмитентах на новые акции может прийтись наибольшая доля от капитализации компании, а продажи крупных пакетов этих бумаг создают риски для рынка.

Банк России также предупредил инвесторов, что переток ценных бумаг с внебиржевых площадок на биржу после редомициляции квазироссийских компаний может вызвать волатильность на рынке из-за роста предложения.

В сентябре 2023 года VK завершила процесс редомициляции. На время «переезда» торги бумагами VK приостанавливались на Мосбирже почти на месяц. Когда торги возобновились, котировки IT-компании рухнули в моменте на 17%.

При ухудшении макроэкономики или обострении геополитических рисков может с запозданием отыграться повышение процентных ставок, предупредила руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: «Средняя ставка по ОФЗ около 13% превышает ожидаемую дивидендную доходность индекса Мосбиржи на уровне 10%».

Если смягчение политики ЦБ будет отложено на фоне геополитической обстановки, часть инвесторов может перейти в облигации или вклады в поисках более привлекательных ставок. «Риском также является ужесточение вторичных санкций, из-за чего логистическое плечо может стать длиннее и дороже, а корпоративная прибыль ниже», — добавила эксперт.

Ключевая ставка 16%. Потеряют ли привлекательность дивидендные стратегии?

Рынок уже заложил в цены высокую ключевую ставку и сейчас живет ожиданиями по поводу начала ее снижения, считает Даниил Болотских. Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики в базовом сценарии прогнозируют снижение ставки не позднее середины следующего года.

При высоком уровне ключевой ставки инвесторы начинают подходить к рынку более избирательно и искать бумаги с большим потенциалом роста котировок, полагает Евгений Локтюхов: «Высокую дивидендную доходность, сопоставимую с текущими ставками, могут показать в основном экспортеры и акции компаний, обслуживающих внешнюю торговлю, такие как морские перевозчики, например «Совкомфлот».

Аналитик ПСБ подчеркнул, что дивидендные стратегии останутся востребованными, так как долгосрочно инвесторы все равно останутся в выигрыше, когда ЦБ все же снизит ставку, а компании с крепким бизнесом продолжат регулярно платить дивиденды. «Явных фундаментальных угроз дивидендному профилю большинства бумаг я не вижу», — подчеркнул Локтюхов.

В SberCIB уверены, что получить дополнительную доходность позволит активное тактическое управление портфелем в течение 2024 года. В преддверии ожидаемой коррекции аналитики предлагают иметь низкую долю акций в портфеле в первом полугодии, отдавая предпочтение бумагам с высокой дивидендной доходностью.

Топ инвестиционных идей на 2023 год

• УК «Система Капитал»: управляющий директор департамента по работе с акциями Константин Асатуров считает привлекательными акции экспортеров (ЛУКОЙЛ, «Роснефть», «Газпром нефть»), а также эмитентов с вероятной скорой редомициляцией (TCS Group, Ozon, Cian, HeadHunter и Globaltrans) и компании с ожидаемо высокими дивидендами и довольно устойчивым бизнесом в текущих реалиях (Сбербанк, «Мосбиржа», Novabev Group).

• «Цифра брокер»: ведущий аналитик Даниил Болотских высказал позитивные ожидания по золотодобытчикам («Полюс») и сектору IT-компаний (Ozon, «Астра», «Яндекс»), которые активно забирают долю уходящих иностранных игроков. Защитными инструментами остаются ретейлеры (Х5 Retail).

• УК «Альфа-Капитал»: портфельный управляющий Дмитрий Скрябин ожидает, что при высоких ценах на нефть и слабом рубле останется привлекательным нефтяной сектор. Также эксперт выделил бумаги банков, металлургических компаний, сектора продуктового ретейла и IT.

• SberCIB: стратег по рынку акций Дмитрий Макаров предпочитает акции с потенциально высокими дивидендными выплатами (ЛУКОЙЛ, «Транснефть», X5 Group, «Магнит», «Северсталь», «Совкомфлот», Globaltrans), а также компании с высоким потенциалом роста (Yandex, Ozon) и Мосбиржу.

• «Тинькофф Инвестиции»: руководитель департамента инвестиционной аналитики Кирилл Комаров: «В первом полугодии 2024 года мы делаем ставку на IT-сектор, банки и потребсектор. Второе полугодие, скорее всего, будет более сильным для экспортеров».

• РСХБ: начальник аналитического отдела Александр Фетисов: «На начало 2024 года мы предпочитаем следующие российские акции: «Совкомфлот», Сбербанк, НОВАТЭК, Ozon, «Полюс», «Магнит», «Роснефть», «Транснефть», ЛУКОЙЛ, «Норникель».

• ФГ «Финам»: руководитель отдела анализа акций Наталья Малых отмечает, что лучше делать ставку не на отрасли, а на отдельные истории. По ее мнению, в их числе акции «Магнита» и FixPrice, а также акции «Совкомфлота», обыкновенные акции «Татнефти» и «префы» «Транснефти». В финансовом секторе — акции Московской биржи.

• ПСБ: начальник отдела экономического и отраслевого анализа Евгений Локтюхов: «Большее предпочтение в следующем году отдаем сегменту горной добычи и металлургии, а также внутренним секторам — потребительскому и IT».