Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Если вы регулярно ходите к врачу и сдаете анализы, то сможете заблаговременно узнать о проблемах со здоровьем и устранить “неполадки”. С финансовым анализом то же самое: компании проводят его, чтобы вовремя выявлять слабые места в бизнесе, исправлять недочеты в работе и, в конечном счете, расти в деньгах.

Сегодня разберемся, как горизонтальный, вертикальный, факторный анализы и метод коэффициентов помогут контролировать состояние компании.

Содержание
  1. Какие отчеты нам понадобятся
  2. Какие показатели нужно анализировать
  3. Горизонтальный анализ
  4. Вертикальный анализ
  5. Выясняем причины изменений
  6. Проверяем платежеспособность
  7. С чего начать?
  8. В чем важность выручки компании?
  9. Как найти чистую прибыль в финансовом отчете компании?
  10. Какой долг считать большим?
  11. Как посчитать P/E, P/S и ROE из данных отчетности?
  12. Какую компанию рассматриваем для покупок?
  13. Финансовый анализ при оценке бизнеса
  14. Основные методы финансового анализа
  15. Анализ финансового положения (анализ бухгалтерского баланса – форма 1)
  16. Общая оценка структуры активов и их источников
  17. Анализ ликвидности баланса
  18. Анализ платежеспособности предприятия
  19. Анализ вероятности банкротства
  20. Анализ финансовой устойчивости
  21. Анализ финансовых результатов (анализ отчета о прибылях и убытках – форма 2)
  22. Анализ деловой активности
  23. Анализ уровня и динамики финансовых результатов
  24. Анализ рентабельности
  25. Выводы
  26. Литература

Какие отчеты нам понадобятся

Чтобы провести финансовый анализ, нужны цифры по работе компании. Все они — в трех главных отчетах: ДДС, ОПиУ и баланс.

Отчет о движении денег (ДДС) показывает всё про деньги: сколько их поступило и откуда, сколько ушло и куда, сколько денег прямо сейчас лежит на всех ваших счетах.

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Отчет о движении денежных средств в Гугл-таблицах

Отчет о прибылях и убытках (ОПиУ) показывает, сколько чистой прибыли заработала компания: сколько выручки получила, какие расходы понесла, с какой эффективностью сработала на каждом этапе формирования прибыли.

Дополнительный анализ:  Содержание налоговых споров

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Упрощенный отчет о прибылях и убытках

Баланс — это вообще главный отчет всего бизнеса. Он показывает собственный капитал, структуру активов и пассивов. Простыми словами: насколько богата компания и за чей счет она живет.

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Баланс в Гугл-таблицах

Какие показатели нужно анализировать

Разница между поступлениями и выбытиями денег. Она всегда должна быть положительной. Отрицательная разница означает, что бизнес не генерирует живые деньги и рискует попасть в кассовый разрыв — например, замораживает их в запасах или дебиторке. Или он вообще убыточный и скоро обанкротится.

Динамика по выручке. Нужно отслеживать, как меняется выручка, и стремиться к тому, чтобы она росла.

Переменные и постоянные расходы. Сокращение расходов – главный способ увеличить маржинальность и прибыль. Если расходы не контролировать, в какой-то момент они вырастут настолько, что компания будет работать в минус.

Текущая ликвидность. Этот показатель означает способность активов быстро превращаться в деньги без потери стоимости и характеризует платежеспособность компании.

А теперь давайте разберемся, какие методы финансового анализа существуют, и как ими пользоваться.

Горизонтальный анализ

Горизонтальный анализ позволяет сравнить два периода: месяц с месяцем, год с годом, план с фактом.

Представим, что у нас частный детский сад и мы хотим сравнить выручку за апрель и май. Так мы поймем, насколько мы выросли или просели по этому показателю за месяц. Этот метод работает и с другими показателями: операционными расходами, чистой прибылью, дебиторской задолженностью. Какие именно цифры сравнивать — зависит от задач вашего бизнеса.

Из таблицы видно, что в мае все показатели кроме кредиторской задолженности выросли. Но в этом случае «минус» играет нам на пользу: значит, мы уменьшили кредиторскую задолженность

Вертикальный анализ

Вертикальный анализ помогает рассчитать долю каждой статьи расходов в общих расходах компании. Этот метод можно сравнить с яблоком. Одна долька яблока — это затраты на маркетинг, вторая — на производство, третья — на аренду, четвертая — на зарплату сотрудников. При этом дольки будут разного размера.

Если от месяца к месяцу доля какого-то типа расходов сильно изменилась, нужно искать причины этих изменений. Возможно, мы стали тратить больше денег на обучение персонала. Или поставщик повысил цены на канцелярские товары.

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Долю расходов нужно считать не только от общих расходов, но и от выручки. Особое внимание в этом случае нужно уделить переменным расходам.

Например, выручка нашего детского сада в апреле – 1 млн. Эти деньги мы получили, продав 40 абонементов по цене 25 тыс. 100 тыс. от выручки составили расходы на питание, их доля в этом случае – 8,3%. В мае цифры изменились: выручка – 1,2 млн (48 абонементов), расходы на питание – 150 тыс. (12,5%).

В этот момент мы должны спросить себя, почему мы стали тратить на питание в 1,5 раза больше, хотя количество детей увеличилось незначительно. Возможно, выросли цены на продукты. Но мы, как компания, этот рост цен учитываем? Мы пересматриваем прайс на свои услуги, чтобы этот рост компенсировать? Или мы стали чаще списывать продукты, потому что не успеваем до истечения срока годности “скормить” все нынешним клиентам. Тогда нужно подумать, как а) закупать меньше продуктов или б) увеличить количество детей в саду, чтобы еда не пропадала.

Запомните: чем меньше переменные расходы, тем больше маржинальность.

Выясняем причины изменений

Факторный анализ позволяет оценить изменение и влияние каждого фактора на какой-либо ключевой показатель.

Чтобы понять, за счет чего изменилась прибыль, нужно посмотреть, из чего она складывалась в апреле и из чего в мае.

Чистая прибыль = выручка – себестоимость продаж – коммерческие расходы – управленческие расходы. Мы берем все эти данные по отдельности за апрель и май и рассчитываем абсолютное отклонение. Для этого нужно из показателя за май вычесть показатель за апрель.

Например, чистая прибыль детского сада в апреле составила 400 тыс., а в мае – 490 тыс. При этом по выручке мы выросли на 200 тыс., но и коммерческих расходов стало на 20 тыс. больше.

Чтобы рассчитать совокупное влияние факторов на чистую прибыль, важно понимать, насколько сильно изменился каждый фактор. Если прибыль выросла за счет увеличения выручки или за счет снижения расходов – это позитивный показатель для бизнеса. А если расходы растут вместе с выручкой, нужно думать, как держать их под контролем.

Из таблицы видно, что вместе с прибылью в мае выросли и остальные показатели. Но если рост управленческих расходов на 12 тыс. еще можно пережить, то с ростом себестоимости продаж нужно срочно разбираться

Проверяем платежеспособность

Коэффициенты – это показатели, которые рассчитываются на основе финансовой отчетности. У каждого коэффициента есть нормативный показатель. Сравнивая свои показатели с нормативными или с отраслевыми, можно понять, насколько платежеспособной и финансово устойчивой является компания.

Коэффициентов существует огромное множество, каждая компания считает что-то свое. Но есть общепризнанные показатели, которые нужно рассчитывать в любом бизнесе:

  • Коэффициент текущей ликвидности. Показывает способность компании погашать краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Оборотные активы – это запасы или деньги, которые компания использует в течение года.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает, какую долю краткосрочной задолженности компания может погасить за счет денежных средств.
  • Коэффициент финансовой устойчивости. Говорит о способности компании оставаться платежеспособной в долгосрочной перспективе.
  • Коэффициент финансовой независимости. Характеризует независимость предприятия от заемных средств.
  • Рентабельность активов. Показывает, насколько эффективно компания использует свои активы и сколько прибыли на них зарабатывает.
  • Рентабельность собственного капитала. Показывает, какой процент годовых бизнес приносит собственнику.

В таблице ниже найдете рекомендуемое значение каждого коэффициента и формулы для расчетов.

Обозначения в таблице: ДЗ – дебиторская задолженность, КЗ – кредиторская задолженность, КО – краткосрочные обязательства, ДО – долгосрочные обязательства, СК – собственный капитал, ЧП – чистая прибыль, Валюта баланса – сумма актива или пассива

Бывает, что в бизнесе все хорошо: деньги есть, прибыль есть. Но если компания не отслеживает свои показатели и при этом активно пользуется кредитами, она может легко просмотреть такую вещь, как зависимость от заемщиков. То есть, заемного капитала становится больше, чем собственного, и компания уже принадлежит кредиторам.

Например, количество клиентов в детском саду растет, мы покупаем соседнее помещение на кредитные деньги. Вроде прибыль мы получаем, но при этом у нас падает коэффициент финансовой независимости.

Чтобы вернуть этот показатель к нормативному, мы можем погашать кредиты более крупным шагом. Или мы можем заложить в стратегию, что больше мы не будем расширяться, пока мы не дотянем показатель хотя бы до нижней границы. А когда продолжим расширение, будем делать это уже за свои деньги. Т.е. отслеживая все эти коэффициенты в динамике, мы сможем держать руку на пульсе и предупреждать проблемы в бизнесе.

Рассчитывать на какой-то один метод финансового анализа неправильно. Нужно применять совокупность всех этих методов, только так можно составить полноценную картину и всесторонне оценить финансовое состояние и перспективы бизнеса.

Исходя из финансовых целей вашей компании, сфокусируйтесь на нужных показателях. Именно их и отслеживайте в динамике, пользуясь разными методами.

В этой статье разберем пошаговый алгоритм разбора отчетности международных публичных компаний для того, чтобы иметь возможность дать оценку самостоятельно. На обывателя со всех сторон в период отчетности идет поток рекомендаций и оценок той или иной акции. Но для того, что бы сформировать свое мнение, необходимо работать с первоисточниками.

С чего начать?

Анализ отчётности компании нужно начинать с ее сайта, где в разделе для инвесторов вы найдете все данные. Пример ниже на скрине:

В результатах поиска выберите искомую форму 10-К:

Компании в США предоставляют свою отчетность по стандартам U.S. GAAP –United States Generally Accepted Accounting Principles. Международные стандарты финансовой отчетности (IFRS.org) мало чем отличаются от вышеприведенных. Поэтому далее мы будем опираться на правила U.S. GAAP.

Публичные компании предоставляют свою отчетность, в первую очередь, для инвесторов, что позволяет нам проанализировать все ключевые показатели бизнеса. Отчетность мы уже нашли, теперь разберем наиболее важные моменты.

В чем важность выручки компании?

В оглавлении формы мы видим структуру отчета, где в первой части изложены общие теоретические положения об особенностях бизнеса компании. Данный раздел интересен с точки зрения глубинного понимания отрасли.

Мы используем для примера компанию Apple, в первой части отчета которой проводится сравнительный анализ инвестирования 100 USD.

Видим, что данная сумма за 5 лет превратилась бы в 424 USD, что заметно больше 325 USD, которые вы бы получили от вложений в технологический сектор индекса Dow Jones. Но нас больше интересует Item 6. Selected Financial Data.

Начинаем с главного – выручки компании (Revenue/ Total net sales/ Sales) в динамике за 5 лет. Положительным для компании будет ее рост, как в приведенном примере. Необходимо обращать внимание на темпы роста, а в случае их замедления – ищем причины.

Revenue характеризует то, как компания захватывает рынок. Если вы найдете эмитента со стабильным показателем выручки из года в год, то значит компания уже заняла свою нишу и сосредоточена на ее удержании. Для того, чтобы оценить достаточность темпов роста продаж, необходимо сравнить их с темпами роста рынка в целом. Например: рынок обуви растет на 5% в год, а выручка конкретного производителя на 10%. Компания, которая растет быстрее рынка интересна нам для последующего анализа ее отчетности.

Как найти чистую прибыль в финансовом отчете компании?

Для того, что бы найти чистую прибыль (разница между выручкой и операционными расходами) спускаемся ниже на одну строку к Net income.

Данный показатель отображает эффективность управления корпоративными финансами и, по сути, является смыслом существования компании. Также важным условием, для того что бы рассматривали далее эту компанию, является стабильный рост чистой прибыли в течение последних 5 лет. Как видим на примере, Apple пока не восстановила позиции 2018 года. Следом можем посмотреть дивиденды компании.

Необходимо понимать, что быстрорастущие компании на стадии своего роста прибыль реинвестируют в развитие и могут дивиденды вообще не платить. Данный показатель важен при формировании дивидендного портфеля и вовсе не обязателен для получения прибыли от роста стоимости акций. В условиях “дешевых денег” нынешнего макроэкономического цикла не редкость, когда компании выходят на IPO будучи убыточными. В таком случае, мы смотрим за темпами сокращения убытков. Далее поговорим о долгах компании.

Какой долг считать большим?

В данном примере Debt/Equity (D/E) = 3,95, что для технологической компании приемлемый показатель. Золотой серединой считается значение в 1,5 – 60% долгового капитала на 40% собственного. Для уточнения следует обратить внимание на текущие обязательства.

Они превышают менее чем в два раза собственный капитал компании, что является приемлемым значением. Если же собственный капитал будет превышать долг, то это говорит либо о консервативном финансовом менеджменте, либо о его неэффективности. Работа с долговым рынком на стыке экономики и искусства.

Дополнительно можно сравнить все активы компании (Total assets) и совокупный долг (Total liabilities).

Активы превышают обязательства, что говорит о низком риске корпоративного дефолта. В противном случае, необходимо отследить динамику роста долга и активов компании. Как правило, в такие компании не рекомендуется инвестировать начинающим.

Как посчитать P/E, P/S и ROE из данных отчетности?

Легко можем рассчитать классический мультипликатор P/E (Price/Earnings) – капитализация к чистой прибыли. Для этого нам понадобится чистая прибыль на одну акцию и рыночная стоимость акции. В случае с Apple это будет 119/3,31 = 35,95.

Его значение говорит нам, что период, за который окупится инвестиция в данную компанию, составляет практически 36 лет. Недостаток данного коэффициента в том, что он не учитывает прибыль в будущем. Поэтому сейчас инвесторы охотно покупают акции с высоким P/E. Из данных отчетности мы можем посчитать среднее значение по этому мультипликатору за 5 лет. Полученный показатель можно использовать как ориентир для оценки справедливой стоимости компании.

Аналогичным образом мы можем рассчитать мультипликатор P/S (Price/Sales) – капитализация/выручка компании. Для выбранной компании этот коэффициент составит 7,85 (2154/274,5), то есть рыночная стоимость равна приблизительно 8 годовым выручкам. Далее просчитываем среднее значение за последние 5 лет и делаем оценку справедливой стоимости.

Еще проще мы можем узнать ментальность собственного капитала (ROE) – Return on Equity:

ROE = 57,411/65,339*100%= 87,87%.

Это говорит о том, что на каждый доллар, вложенный в компанию, владельцы будут получать 88 центов прибыли. Нормативного значения для ROE нет, необходимо сравнивать со средним за 5 лет и показателями конкурентов в отрасли. Впрочем, показатель выше 50% можно считать выдающимся.

Какую компанию рассматриваем для покупок?

Резюмируя все вышесказанное, можем сделать вывод, что нам для инвестирования интересна компания:

  • С растущей выручкой;
  • С растущей чистой прибылью;
  • Активы компании должны превышать ее совокупные долговые обязательства;
  • P/E и P/S должны быть ниже средних значений за 5 лет;
  • Компании с ROE выше 50% выделяем в отдельный портфель.

При анализе вышеперечисленных факторов, которые вы будете находить в первоисточнике, качество вашего инвестиционного портфеля будет выше, чем у 90% других частных инвесторов.

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.

Финансовый анализ при оценке бизнеса

Саркисова Светлана
оценщик ООО «ГЛАВЭКСПЕРТОЦЕНКА», член Саморегулируемой организации Ассоциация оценщиков «Сообщество профессионалов оценки»

Одним из основных этапов оценки бизнеса является проведение финансового анализа оцениваемого предприятия.

Хорошее финансовое состояние – это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокого риска банкротства, хорошие перспективы получения прибыли и др.

Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, т.е. неспособность предприятия ответить по своим обязательствам.

Задачи финансового анализа при проведении оценки бизнеса включают в себя:

  • оценку реально сложившегося финансового положения объекта оценки и определение реальной доходности оцениваемого бизнеса;
  • обоснование прогнозных значений доходов и расходов объекта оценки с учетом макроэкономической и отраслевой информации;
  • выявление сходства оцениваемого бизнеса с предприятиями-аналогами;
  • выявление скрытого или явного банкротства;
  • оценку эффективности использования активов организации.

Основные методы финансового анализа

1. Чтение бухгалтерской отчетности – общее ознакомление с финансовым положением по данным баланса, приложений к нему и отчета о прибылях и убытках.

2. Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с параметрами предыдущих периодов.

Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:

  • простое сравнение статей отчетности и изучение причин их резких изменений;
  • анализ изменения статей отчетности по сравнению с колебаниями других статей.

При этом наибольшее внимание уделяют случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.

3. Вертикальный (структурный) анализ осуществляют в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего периода. Он позволяет рассмотреть соотношение между внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом, определить структуру капитала по его элементам.

Горизонтальный и вертикальный анализ дополняют друг друга и при составлении аналитических таблиц могут применяться одновременно.

4. Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений параметров отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, т. е. осуществляют прогнозный анализ.

5. Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе внутрихозяйственного сравнения, как отдельных показателей предприятия, так и межхозяйственных показателей аналогичных компаний-конкурентов.

6. Факторный анализ – это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и статистических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном — отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

7. Метод финансовых коэффициентов – расчет отношений данных бухгалтерской отчетности и определение взаимосвязей показателей. Наибольшее распространение получили следующие три коэффициента: ROA, ROE, ROCE (ROIC).

Анализ финансового положения (анализ бухгалтерского баланса – форма 1)

Бухгалтерский баланс состоит из двух равновеликих частей: актива и пассива. В активе баланса представлено имущество организации по составу и размещению, в пассиве – представлены источники формирования этого имущества. Бухгалтерский баланс характеризует в денежной форме финансовое положение организации на определенную дату.

На основе данных бухгалтерского баланса проводится анализ по следующим направлениям:

  • общая оценка структуры активов и их источников;
  • анализ ликвидности баланса;
  • анализ платежеспособности предприятия;
  • анализ вероятности банкротства;
  • анализ финансовой устойчивости.

Общая оценка структуры активов и их источников

Для проведения анализа структуры активов и источников организации в исходном балансе производится уплотнение (объединение) отдельных его статей, дополнение показателями структуры и расчетами динамики величины активов и пассивов. То есть формируют сравнительный аналитический баланс, который включает фактически все показатели горизонтального и вертикального анализа.

Наиболее важные показатели:

  • общая стоимость активов организации;
  • стоимость внеоборотных активов или недвижимых активов;
  • стоимость оборотных активов;
  • стоимость материальных оборотных средств;
  • величина собственного капитала организации;
  • величина заемного капитала;
  • величина собственных средств в обороте;
  • размер текущих обязательств.

Признаки «хорошего» баланса:

  • валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода;
  • темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;
  • собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;
  • темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;
  • в балансе отсутствует статья «непокрытый убыток».

Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности (скорости превращения в денежные средства), с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Активы располагают в порядке убывания ликвидности, а пассивы – в порядке возрастания сроков погашения.

Таблица 1. Группы активов предприятия в зависимости от степени ликвидности

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Таблица 2. Группы пассивов предприятия в зависимости от сроков погашения

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Баланс признается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие соотношения:

А1 ≥ П1;
А2 ≥ П2;
А3 ≥ П3;
А4 ≤ П4.

Сопоставление данных о ликвидных средствах и обязательствах позволяет вычислить следующие показатели:

текущая ликвидность – показатель, характеризующий платежеспособность (+) или неплатежеспособность (-) организации на ближайшее время:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2);

перспективная ликвидность – показатель, характеризующий прогнозную платежеспособность:

ПЛ = А3 – П3.

Анализ платежеспособности предприятия

Анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, представлен в таблице далее.

Таблица 3. Финансовые коэффициенты платежеспособности

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

где:
А – активы;
ВА – внеоборотные активы;
О – обязательства;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства;
ДЗ – дебиторская задолженность;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства;
СОС – собственные оборотные средства (СОС = ОА – КО);
СК – собственный капитал;
Вср/мес. – выручка среднемесячная.

Анализ вероятности банкротства

Согласно ст. 3 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. От 25.11.2017) «О несостоятельности (банкротстве)», признаки банкротства юридического лица: «Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены».

В соответствии с п. 2 ст. 33 данного закона: «Заявление о признании должника банкротом принимается арбитражным судом, если требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее чем триста тысяч рублей, к должнику – гражданину – не менее чем пятьсот тысяч рублей и указанные требования не исполнены в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом».

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатёжеспособным является выполнение одного из следующих условий:

В том случае, если хотя бы один из этих коэффициентов имеет значение меньше нормы, определяется коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев.

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

где:
КТЛф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;
КТЛн – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;
Т – отчетный период в месяцах.

Если значения коэффициентов больше либо равны нормативным значениями, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца.

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Если значение коэффициента утраты платежеспособности принимает значение больше 1, то у предприятия существует реальная возможность не утратить платежеспособность. Если значение коэффициента утраты платежеспособности принимает значение меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Данные показатели указаны в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994; к настоящему моменту распоряжение утратило силу).

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости проводится для того, чтобы определить:

  • способность организации отвечать по своим долгосрочным обязательствам;
  • степень независимости организации от заемных источников финансирования.

Приближенно оценить финансовую устойчивость можно путем проверки соблюдения соотношения:

ОА < СК · 2 – ВА,

где:
ОА – оборотные активы;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.

Наиболее точным способом оценки финансовой устойчивости является расчет коэффициентов, представленных в таблице ниже.

Таблица 4. Коэффициенты финансовой устойчивости и способы их расчета

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

где:
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы;
СОС – собственные оборотные средства (СОС = ОА – КО);
А – активы;
ДО – долгосрочные обязательства;
ОА – оборотные активы.

Анализ финансовых результатов (анализ отчета о прибылях и убытках – форма 2)

На основе данных отчета о прибыли и убытках проводится анализ по следующим направлениям:

  • анализ деловой активности;
  • анализ уровня и динамики финансовых результатов;
  • анализ рентабельности.

Анализ деловой активности

В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности под деловой активностью понимают эффективность текущей производственной и коммерческой деятельности организации.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных ею целей, что отражается в различных показателях. Деловую активность характеризуют группы показателей:

  • общие показатели оборачиваемости;
  • показатели управления активами.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может быть оценена следующими показателями:

  • скорость оборота – количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
  • период оборота – средний срок, за который возвращаются вложенные в хозяйственную деятельность организации денежные средства.

Таблица 5. Коэффициенты деловой активности и способы их расчета

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

где:
Т – принятое годовое число дней;

Анализ уровня и динамики финансовых результатов

Анализ финансовых результатов деятельности организации производится в следующей последовательности:

  • исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);
  • исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);
  • изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);
  • изучение влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

В ходе анализа рассчитываются показатели:

± ΔП = П1 – П0,

где:
П0 – прибыль базисного периода;
П1 – прибыль отчетного периода;
ΔП – изменение прибыли.

Троста = (П1 x 100%)/П0.

Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи, %:

Уровень = (Пi x 100%)/П0.

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периоде.

± ΔУр = Ур П1 – Ур П0.

(уровень отчетного периода – уровень базисного периода)

Анализ рентабельности

Рентабельность (от нем. доходный, полезный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности.

Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Наиболее распространенные коэффициенты, характеризующие рентабельности (прибыльность) представлены в таблице ниже.

Таблица 6. Коэффициенты рентабельности и способы их расчета

Финансовый анализ. Некоторые положения методики

Выводы

Как методология оценки зависит от целей и функций оценки стоимости предприятия, так и методология проведения финансового анализа (определение системы аналитических показателей и критериев сравнения) зависит от целей и функций оценки бизнеса. В то же время в рамках определенной цели при проведении оценки бизнеса выбор конкретного метода оценки зависит и от результатов проведенного финансового анализа.

В случае нормального финансового состояния в затратном подходе выбирается метод чистых активов. Если платежеспособность предприятия не подлежит восстановлению, а динамика финансовых показателей негативна, то обоснованным будет выбор внутри затратного подхода метода ликвидационной стоимости. В этом случае результат оценки может получиться отрицательным, что свидетельствует о невозможности полного погашения предприятием своих обязательств.

При положительной динамике финансовых показателей, стабильных доходов, примерно одинаковых по годам, в рамках доходного подхода применим метод капитализации дохода. Если динамика финансовых показателей положительна, финансовое положение устойчиво, наблюдается примерно постоянный темп роста доходов по годам применяется модель Гордона.

При реализации сравнительного подхода результаты анализа финансового состояния объекта оценки и предприятий-аналогов позволят более корректно сравнивать информацию, обоснованно вносить корректировки в цены продаж предприятий-аналогов их долей, пакетов акций, единичных акций с учетом финансового состояния.

Литература

Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. — СПб.: Питер, 2009. — 240 с.: ил.

Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с. Серия «Учебное пособие».

Оводов Н.Н., Финансовый анализ при оценке бизнеса. Журнал «Имущественные отношения в РФ» № 2 (29), Международная академия оценки и консалтинга (Москва), 2004.

Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 208 с.

Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 25.11.2017) «О несостоятельности (банкротстве)».

Оцените статью
Аналитик-эксперт
Добавить комментарий