- Что обозначает этот показатель?
- Пример принятия решения на основе показателя eps.
- Епс и осбу для нфо
- Как использовать eps при анализе акций
- Как использовать eps при анализе отчетности?
- Методика расчета eps
- О чем говорит показатель eps
- Определение, физический смысл и классификация eps (прибыль на акцию)
- Параллельный учет на рсбу и епс/осбу – мой ломбард
- Плюсы и минусы использования eps
- Рентабельность eps. урок 2020 года |
- Сервисы для отслеживания eps
- Сильные и слабые стороны мультипликатора
- Заключение
Что обозначает этот показатель?
EPS характеризуют чистую прибыль компании, которая распределяется среди обыкновенных акций эмитента. Рассчитывается он следующим образом:
Из чистой прибыли за рассматриваемый период (чаще всего это квартальная прибыль) вычитаются дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям, и делится на средне взвешенное количество акций в обращении за рассматриваемый период. Это формула для компаний с простым капиталом, более сложные варианты мы пока рассматривать не будем.
Приведем простой пример, есть две компании «А» и «Б» у каждой из них доход за квартал был 100 рублей. Но у компании «А» в обращении 100 акций, а у компании «Б» в обращении 10 акций, это означает, что прибыль в компании «А» будет распределяться на 100 акций, в компании «Б» всего на 10. Таким образом, мы видим, что показатель EPS для компании «А» будет равен 1, а для компании «Б» – 10.
Впрочем, рассчитывать EPS самостоятельно вам не придется – в отчетности иностранных эмитентов он публикуется в обязательном порядке.
Пример принятия решения на основе показателя eps.
Если вы практикуйте «бычьи» стратегии (что настоятельно рекомендовано всем новичкам), то для начала необходимо отобрать акции компаний, которые демонстрировали уверенные рост на протяжении длительного времени: квартала, года, трех лет и т.д.
Как правило, длительный рост стоимости акций свидетельствует об увеличении прибыли компании от квартала к кварталу (хотя есть и другие факторы роста). Сделать это достаточно просто, воспользовавшись информацией о лидерах роста на главной странице Кабинета Инвестора.
К примеру акции Netflix, Inc. (SPB: NFLX) прибавили в стоимости за последний год 108,73%.
Следующим шагом будет поиск информации по выходу отчетности у отобранной компании. Календарь отчетности находится в разделе Календарь корпоративных событий вкладки Рынок Иностранных Акций.
Как можно увидеть в календаре отчетности, рост прибыли на акцию компании Netflix по итогам четвертого квартала 2021 г. составил 173,33%.
Компания опубликовала отчетность 22 января 2021 г. после окончания основной торговой сессии в США. На следующий день, на открытии, акции NFLX подорожали на 12%, или на $27,47 в абсолютном выражении до $255,05.
Стоит отметить, что после публикации отчетности стоимость акций NFLX росла пять дней подряд и достигла отметки $284,59 за бумагу.
Конечно, нужно помнить, что рынок не всегда реагирует линейно на рост прибыли компании, и, в качестве мер предосторожности, целесообразно закрыть позицию, если по окончании торгового дня после публикации отчетности и роста прибыли на акцию, стоимость компании остается прежней или дешевеет.
К слову, данная стратегия может быть единственной в арсенале трейдера. В сезон отчетности несколько десятков корпораций публикуют свои квартальные результаты каждый день.
Епс и осбу для нфо
«На некоторые премьерные отчеты по МСФО без слез не взглянешь. При допущении грубых ошибок в отчетности с начала 2021 года Банк России вынужден будет отзывать лицензии у некредитных организаций. Этого хотелось бы избежать».
Из выступления зампреда Банка России Владимира Чистюхина
О грядущих великих переменах большинство некредитных финансовых организаций узнали в начале прошлого года, когда Банк России впервые официально объявил о планах относительно перевода всех вверенных ему участников финансового рынка на Единый план счетов и Отраслевые стандарты бухгалтерского учета.
Тогда, по понятным причинам, почти никто из новых подопытных подопечных мегарегулятора не пошевелился.
Во-первых, 1 января 2021 года (а для микрофинансовых организаций, кредитных кооперативов и некоторых других участников рынка — 2021-го и 2021-го) казалось таким далеким…
Еще не все НФО к тому времени поняли, в какие железные руки они попали после расформирования ФСФР
Во-вторых, видимо, еще не все НФО к тому времени поняли, в какие железные руки они попали после расформирования ФСФР. (Да и сейчас, надо полагать, это осознали далеко не все; впрочем, можно провести опыт. Зайти, например, в ближайший ломбард и строго вопросить, готовы ли у них рабочий план счетов, учетная политика и регламенты по переходу на ЕПС.)
В-третьих, кроме собственно декларации намерений, еще несколько месяцев Банк России не предпринимал никаких активных действий в означенном направлении, если не считать таковыми периодические публикации на сайте проектов ОСБУ. Но кто ж читает проекты, верно?
Волнения начались в середине года, когда были обнародованы требования по составлению планов перехода и отчетов об их исполнении
Волнения начались в середине года, когда были обнародованы требования по составлению планов перехода и отчетов об их исполнении; достигли апогея в ноябре, когда, в соответствии с требованиями Банка России, все законопослушные НФО как подорванные принялись обучать персонал; и, наконец, благополучно улеглись 18 декабря, когда регулятор объявил о переносе даты перехода для профучастников РЦБ и некоторых других НФО с 01.01.17 на 01.01.18.
Время, однако, идет, и переход на ЕПС, хотя и отложенный — да и то не для всех, неминуемо приближается.
И главная проблема здесь даже не в новом плане счетов. Подумаешь, перенести остатки — невелика беда. Весь цимес в том, что и ЕПС, и ОСБУ основаны на международных стандартах финансовой отчетности, а значит, для работы по новым правилам бухгалтерам НФО придется в корне поменять менталитет.
Нормативные акты и разъяснения:
- Положение Банка России от 2 сентября 2021 №486-П «О Плане счетов бухгалтерского учета в некредитных финансовых организациях и порядке его применения»;
- отраслевые стандарты бухгалтерского учета для НФО, включая стандарты по составлению отчетности (начиная с Положения №487-П и далее— всего по состоянию на конец марта 16 утвержденных ОСБУ по учету и три по составлению отчетности);
- проекты новых ОСБУ;
- изменения к Положению №486-П и ОСБУ;
- проекты изменений в ОСБУ;
изменения в проекты изменений в ОСБУ- Международные стандарты финансовой отчетности и разъяснения к ним, введенные в действие на территории Российской Федерации;
- ответы и разъяснения по вопросам, связанным с применением ЕПС и ОСБУ некредитными финансовыми организациями.
Все это заботливо собрано регулятором на странице Банка России «Бухгалтерский учет и отчетность в некредитных финансовых организациях».
Полезные ресурсы:
Основные новации в учете:
- новый план счетов бухгалтерского учета, приближенный к банковскому, с существенно бОльшим количеством синтетических счетов;
- новая структура и группировка символов в отчете о финансовых результатах;
- новые принципы признания доходов и расходов, приближенные к МСФО;
- жесткие требования к порядку нумерации лицевых счетов и ведению аналитического учета;
- другие банковские особенности учета: парные счета вместо активно-пассивных, счета без признака счета, деление Плана счетов на главы и разделы и т. д.;
- применение принципа дисконтирования к отдельным объектам учета;
- повышение роли профессиональных суждений для целей определения учетной оценки объектов;
- необходимость привлечения к оценке объектов учета специалистов других подразделений организации, кроме бухгалтерии, а также руководства и сторонних лиц (организаций);
- новая бухгалтерская (финансовая) отчетность.
Одним словом — новое ВСЁ.
Необходимые действия
Укрупненный план действий по переходу для НФО уже придуман Центральным банком, причем отдельно для каждого вида участников финансового рынка.
Скажем, профессиональные участники рынка ценных бумаг в 2021 году должны:
– к 31 марта подготовить проект нового рабочего плана счетов бухгалтерского учета в соответствии с ЕПС и ОСБУ и таблицу соответствия текущего (минфиновского) плана счетов и нового рабочего плана счетов;
– к 30 июня проанализировать Учетную политику на соответствие требованиям ЕПС и ОСБУ и сформировать проект Учетной политики и прочих методологических документов, соответствующих новым требованиям;
– к 31 декабря разработать регламент и методологические инструкции по переходу на ЕПС и ОСБУ.
И это только в части бухгалтерского учета, а еще на повестке дня автоматизация, изменение бизнес-процессов и подготовка персонала.
Что до мелочей… то их столько, что в формате статьи не изложить. Поэтому далее — просто несколько полезных советов бухгалтеру НФО.
Поскольку ЕПС и ОСБУ составлялись регулятором для всех участников финансового рынка, среди этих сотен страниц много лишнего с точки зрения каждой конкретной организации
Прежде всего не надо бояться объема новой информации. Поскольку ЕПС и ОСБУ составлялись регулятором для всех участников финансового рынка, среди этих сотен страниц много лишнего с точки зрения каждой конкретной организации. Поэтому после безжалостного секвестра многостраничных нормативных актов вы будете, скорее всего, приятно удивлены.
Худшее, что может сейчас сделать бухгалтер, это попытаться самому разобраться и взять на себя те аспекты, которые теперь становятся неотъемлемой частью бухгалтерского учета, но при этом требуют небухгалтерской квалификации и опыта работы. Например, определение справедливой стоимости ценных бумаг. Или расчет дисконтированной стоимости финансовых активов и обязательств. Или принятие решений относительно признания в учете оценочных и условных обязательств. Или, не к ночи будет сказано, актуарные оценки по долгосрочным вознаграждениям. Не говоря уже про раскрытие информации в отчетности: бОльшая часть примечаний и расшифровок будет носить специализированный характер.
В условиях ограниченных ресурсов руководитель НФО вряд ли обрадуется предложению принять на работу специально обученного человека для оценки риска по размещенным средствам
Понятно, что в условиях ограниченных ресурсов (а кому сейчас легко?) руководитель НФО вряд ли обрадуется вашему предложению принять на работу специально обученного человека для оценки риска по размещенным средствам. Но тут я бы на месте бухгалтера билась до последнего: или поручаем это специалисту, или отдаем на аутсорсинг, или руководство берет эту работу на себя. Или отправляем меня на курсы повышения квалификации и существенно повышаем зарплату. Или ничего не делаем, оставляем все как есть, но при этом руководство понимает и осознает возможные последствия.
Не откладываем на потом бесплатное обучение, предлагаемое Банком России: количество мест ограничено даже на вебинары, и вообще попасть туда — задача, судя по отзывам, не из простых.
Внимательно мониторим все новости от регулятора. И «старости» тоже: часто там обнаруживаются ранее незамеченные нюансы (например, вы знали, что подготовленные к 31 марта проект Рабочего плана счетов и таблицу соответствия никуда отправлять не надо, а надо ждать специального запроса? Поди уже все распечатали и в конверты сложили).
Сначала составляем таблицу соответствия, а уже потом на ее основе рабочий план счетов
В Рабочий план счетов и таблицу соответствия можно включить не только те счета, на которые будут переноситься остатки, но и счета для отражения операций, которые, возможно, ваша организация будет осуществлять в 2021–2021 годах. Здесь полезно уточнить планы развития бизнеса (например, перспективы получения новых лицензий) у руководства. Сначала составляем таблицу соответствия, а уже потом на ее основе рабочий план счетов. Не наоборот, иначе есть вероятность «потерять» какие-то счета.
Не забываем, что часть новых счетов не имеет аналогов среди старых, например счета реализации (без признака счета); условные и оценочные обязательства; корректировки стоимости финансовых инструментов; резервы на возможные потери по некоторым активам и т. д.
Очень внимательно нужно отнестись к счетам доходов и расходов: там нас ждут совершенно новые подходы, к которым еще надо привыкнуть
Трудно сказать, что имел в виду регулятор, указывая в «шаблонах плана перехода…», что проект рабочего плана счетов должен быть «с указанием аналитики по каждому счету второго порядка». Скорее всего, он будет доволен, если к счету 60305, скажем, вы напишете, что аналитические счета открываются в разрезе работников и видов вознаграждений. То есть нет необходимости, во всяком случае на данном этапе, указывать назначение каждого из двадцати разрядов в номере лицевого счета. Очень внимательно нужно отнестись к счетам доходов и расходов: там нас ждут совершенно новые подходы, к которым еще надо привыкнуть. Особенно это касается аналитики по счетам финансовых результатов.
Обзор изменений в банковском законодательстве с 1 января 2021 года, часть 3 В заключительной части обзора рассмотрим изменения в учете финансовых результатов: самое, пожалуй, важное новшество 2021 года, которое касается всех операций кредитной организации.
Много полезного можно найти на форуме Банкира.Ру, особенно в части учета имущества, вознаграждений работникам и финансовых результатов: соответствующие отраслевые стандарты для кредитных организаций вступили в силу с 01.01.16.
Скромно порекомендую также обзоры изменений в банковском законодательстве по этим же направлениям: имущество, вознаграждения, финансовые результаты.
На сайте Банка России полезно читать не только новости и разделы, посвященные НФО, но и «Бухгалтерский учет и отчетность в кредитных организациях», особенно Ответы и разъяснения.
Задача, поставленная Банком России перед вверенными ему организациями, прямо скажем, непроста. Собственно, и сама идея применения принципов составления финансовой отчетности в бухгалтерском учете весьма амбициозна и, кажется, не имеет аналогов в мировой практике.
Что из этого получится — время покажет.
В этом месте планировалось, как обычно, пригласить заинтересованных лиц к обсуждению всех животрепещущих вопросов на форум. Однако — удивительное дело — кроме вялотекущего обсуждения на форуме НАУФОР в интернетах почти ничего нет (ну или я плохо искала).
Может, к 2021 году подтянутся?..
Как использовать eps при анализе акций
При сравнении 2 компаний предпочтительнее будет та, у которой прибыль на акцию выше. Но такое сравнение будет несколько некорректным, нельзя сосредотачиваться только на одном мультипликаторе. Показатели такого типа учитываются в комплексе, нужно учесть ROA, ROE, долговую нагрузку, в идеале еще и оценить перспективы бизнеса.
Этот мультипликатор входит в число ключевых, поэтому он доступен во всех без исключения скринерах. Например, в скринере от Finviz нужно выбрать один из вариантов фильтрации, свои значения мультипликатора задавать нельзя. Скринер от TradingView такого ограничения не имеет.
В скринере от Finviz мультипликатор прибыль на акцию доступен в нескольких вариациях:
Ограничение области поиска по EPS сужает выбор с 8000 акций до нескольких сотен. В примере ниже использовано только 2 ограничителя:
На момент подготовки материала этим критериям соответствуют 194 компании.
Но это не полноценный анализ рынка, то, что аналитики ожидают высокие темпы роста EPS в будущем не означает, что так и будет. Компания может соответствовать требованием по EPS, но по остальным мультипликаторам не подходить под требования.
Например, бумаги Autodesk формально соответствуют требованию по прибыли на акцию, но:
- Соотношение Debt/Equity равно 1,70. Это означает, что заемный капитал превышает собственный, долговая нагрузка на высоком уровне.
- P/B – 64,97, капитализация превышает стоимость активов в 64,97 раз. Это указывает на явную переоценку компании инвесторами, вероятность роста стоимости акций невелика. Даже для рынка США нормой считаются значения до 15,0, для Европы, России и прочих регионов нежелательно, чтобы соотношение P/B превышало 5-10.
- P/S – 16,20, капитализация превышает продажи более чем в 16 раз. Это еще один признак «перекупленности», бумаги Автодеск переоценены. Есть замечания и по другим мультипликаторам, соответствующие показатели скринер выделяет красным цветом.
Такие мультипликаторы как P/E, ROA, ROI, ROE говорят в пользу Autodesk. Но в ситуациях, когда нет цельной картины акцию лучше пропустить и не включать в портфель. Поэтому для быстрого отбора кандидатов на включение в инвестиционный портфель нужен анализ по нескольким мультипликаторам.
Ниже показана динамика изменения EPS для Apple. За последние 5 лет этот показатель вырос более чем в 2 раза, при этом рост был постепенным. В идеале именно такой должна быть картина у акций, подходящих для инвестиционного портфеля.
Как использовать eps при анализе отчетности?
Провести оценку показателя EPS просто, надо сравнить его с аналогичным периодом прошлого года. Положительная динамика будет свидетельствовать о росте благосостояния компании, отрицательная – об обратном.
Методика расчета eps
Для расчета коэффициента прибыли на акцию понадобятся:
- Данные по прибыли за год.
- Данные по дивидендам по привилегированным ценным бумагам.
- Количество выпущенных акций.
Всю нужную статистику можно найти в отчетности компаний. Для примера разберем показатели Газпрома, за 2021 фискальный год прибыль нефтегазового гиганта составила 1,627065 трлн руб.
Компания выплачивает дивиденды. За тот же временной промежуток Газпром выплатил акционерам 379,595 млрд руб. Поправку на дивиденды нужно делать из-за дивидендного ГЭПа – сразу после даты отсечки стоимость ценных бумаг падает примерно на величину выплаченных дивидендов.
Общее количество акций Газпрома в последние годы не менялось и составляет 23,673512900 млрд. В итоге EPS в этом примере составит
EPS = (1627,065 – 379,595)/ 23,673512900 = 52,70.
Это означает, что за 2021 финансовый год в теории стоимость акций Газпрома должна была вырасти на 52,70 рублей. В реальности котировки могут быть любыми, если компания недооценена, рост акций окажется более скромным, если переоценена, то ее бумаги могут подорожать и больше чем на EPS.
В случае с Газпромом так и произошло, за 2021 г. стоимость акций выросла на 103 руб., то есть рост стоимости бумаг опережал расчетные. Это объясняется оптимизмом в отношении будущего Газпрома.
Во вкладке «FInancials» отображается:
Также для расчетов понадобится общее количество акций. Показатель sharesoutstanding для акций Apple равен 16,69 млрд.
Расчетный EPS (прибыль на 1 акцию) составляет
EPS = 57,41/16,69 = $3,44.
Ручной расчет показателя прибыль на акцию приведен лишь как ориентир, для лучшего понимания физического смысла мультипликатора. Все скринеры содержат фильтр в том числе и по EPS, при отборе акций нужно просто указать пороговое значение прибыли на 1 акцию.
В расчет EPS могут вноситься следующие корректировки:
- Если часть акций выпускается в течение года или наоборот выкупается компанией, то учитывается срок, в течение которого они находились в обращении. Например, после 6 месяцев компания в рамках программы buyback выкупает 1 млн акций, в расчеты вводится поправка и числитель дроби уменьшается не на 1 млн, а на 0,5 млн.
- Если компания выплачивает дивиденды не в валюте, а в акциях, то временной фактор не учитывается. Например, за 3 месяца акционеры получают вознаграждение в виде ценных бумаг, за счет этого общее количество акций увеличивается на 1 млн. В расчетах знаменатель дроби увеличивается на 1 млн.
Также на значение EPS влияют сплиты и консолидации (уменьшение количества ценных бумаг). Если произошел сплит в пропорции, например, 1 к 2, то и прибыль на акцию упадет вдвое так как в 2 раза выросло количество акций и увеличился знаменатель дроби.
О чем говорит показатель eps
За год компания может получить либо прибыль, либо убыток. Строго говоря, если в формулу расчета EPS подставить финансовые потери вместо прибыли, то мы получим отрицательный результат. Но в мире финансов так записывать не принято. Обычно если EPS не положительный, то ставится прочерк или ноль.
В любом случае, первое, о чем говорит EPS, так это о том, есть ли у бизнеса прибыль вообще. И далее, какая ее доля приходится на каждую выпущенную ценную бумагу.
EPS – это абсолютно конкретный и достоверный индикатор, который используется официально в бухгалтерской отчетности — там его почти всегда можно увидеть в готовом рассчитанном виде. И этот результат подписан руководством компании, а затем проверен аудитором.
Определение, физический смысл и классификация eps (прибыль на акцию)
EPS – это прибыль на акцию (earningspershare), один из основных мультипликаторов.
Упрощенно расчет EPS можно представить как годовую прибыль, разделенную на количество выпущенных акций (sharesoutstanding). Вопрос расчета будет подробнее разбираться ниже.
Мультипликатор EPS может измеряться и в валюте, и в процентах. В скринерах обычно используется вариант с EPS в виде процентов, но это зависит от конкретного сервиса.
Есть несколько подвидов прибыли на акцию, методика расчета меняется в зависимости от структуры капитала и показателей, на основе которых ведется расчет. Выделяют:
Частные инвесторы чаще всего пользуются первым вариантом мультипликатора. Его легче считать, варианты с расчетом на основе денежного потока и конвертируемых ценных бумаг менее наглядны и сложнее.
Параллельный учет на рсбу и епс/осбу – мой ломбард
Программа «Мой ломбард» обеспечивает ведение параллельного учета как на стандартном плане счетов (РСБУ), так и на новом едином плане счетов (ЕПС и ОСБУ) согласно новым отраслевым стандартам бухгалтерского учета.
Система учитывает все нововведения в учете займов и залогов, таких как расчет эффективной ставки процента по займу, расчет амортизированной стоимости займа и отражение корректировок по первоначальному признанию. Так же в системе предусмотрены все блоки по кадровому учете (резервы отпусков), учету основных средств и нематериальных активов, расчета резервов под обесценение, отражение корректировок по ОНО/ОНА и прочих разделов учета.
Основой данного блока является справочник соответствий между счетами плана счетов РСБУ и ЕПС, это так называемый мэппинг (mapping) счетов, который позволяет определить правила, по которым будут формироваться проводки на новом плане счетов. Данный подход уже отлично себя зарекомендовал на микрофинансовом рынке в нашем продукте «Моя МФО» и здесь работает такая же схема. Настройка соответствий является базовой, она бесплатна для наших пользователей и входит в пакет программы.
После загрузки этой базовой настройки предполагается ввод остатков по ЕПС и ОСБУ. Для этого в системе имеется отдельный специальный документ, который на основе остатков по РСБУ создает автоматически остатки по ЕПС, при этом по каждой аналитике происходит программное автоматическое создание лицевых счетов.
Далее происходит работа в обычном режиме. При проведении документов, в системе формируются проводки по двум планам счетов, по РСБУ и новому ЕПС. В каждом документе можно увидеть отображение проводок.
Поскольку на текущий момент бухгалтерский учет в ломбардах ведется по плану счетов РСБУ, план счетов можно временно не включать, а дождаться начала работы по новым требованиям. Наша рекомендация — начинать вести учет по ЕПС с 2021 года (несмотря на то, что по требованиям ломбарды должны вести учет по ЕПС с 2022 г.), поскольку отчетность сдается за 2 года, и гораздо удобнее, когда данные за 2021 год будут уже сформированы автоматически самой системой.
Плюсы и минусы использования eps
У индикатора EPS есть свои достоинства и недостатки.
Достоинства применения EPS:
- EPS – стандартный бухгалтерский показатель. По нему всегда есть достоверные данные, заверенные руководителем предприятия и проверенные аудитором.
- Этот индикатор однозначно указывает на то, есть ли прибыль и сколько конкретно заработал акционер по балансу на свою акцию.
- Может использоваться как достоверная цифра для дальнейших расчетов и их анализа.
Недостатки и ограничения использования показателям:
- EPS представляет собой абсолютную цифру в рублях или другой валюте, что не позволяет сравнивать по этому показателю различные компании, отличающиеся масштабами, между собой.
- Он не учитывает ни котировки, ни балансовой стоимости акций.
- Не учитывает он также и общий размер прибыли или ее отношение к стоимости активов, поэтому с его помощью нельзя увидеть доходность.
Рентабельность eps. урок 2020 года |
Последняя статья в этом году, в которой я бы хотел немного рассказать о том, какой урок мне преподнес 2020 год, соотнести этот урок с историей фондового рынка и сделать некоторые выводы.
По сути, эта статья будет немного отличаться от предыдущих. В данном случае я хочу сделать упор на психологию рынка. Ну и, конечно, немного поговорить о перспективах и о такой теме, как рентабельность прибыли на акцию.
Начну с того, что очень хорошо поведение фондового рынка описал Бенджамин Грэм в своей книге “Разумный инвестор”, где он сравнил рынок с «эмоционально неуравновешенным господином, который подвержен сильным перепадам настроения».
И это действительно так. Я уже писал в своей , что есть компании, которые растут… вообще не понятно, на чем, и как они собираются зарабатывать дальше — не ясно. Это я про круизные компании, например. Долги растут, суда стоят, а они осенью выросли в 2 раза.
В 2020 году фондовый рынок показал свою неадекватность во всей красе. И все же подобные вещи происходят регулярно.
И смысл моей статьи в том, чтобы донести следующую мысль.
Не теряйте бдительность из-за такого бурного роста. Выбирайте компании, рентабельность которых отвечает вашим требованиям с учетом перспектив роста компаний, но при этом аккуратно исследуйте прошлые показатели. Имейте ввиду, что ничего не может расти вечно.
В прошлой статье я уже говорил и сейчас повторюсь, что очень перспективными в ближайший год-два могут быть компании из сектора реальной экономики. Советую к ним присмотреться.
Это отдельная тема, которую я ещё не раз затрону в своих статьях и видео. Сейчас же хочу сформулировать основную суть.
Я имею ввиду не рентабельность активов, капитала или продаж. Эти показатели являются стандартными.
Я хочу рассказать про рентабельность прибыли на акцию. Потому что для нас, как для акционеров, этот показатель очень и очень важен!
Ищите компании, прибыль которых стабильна и показывает прогнозируемый рост. В таком случае вы сможете купить “будущую прибыль” компании с хорошей рентабельностью относительно прибыли на акцию.
Вот пример.
Bank of America (NYSE:)
За последние 5 лет (с 2021 года):
– Рост выручки – 6%;
– Рост чистой прибыли – 22%;
– Рост EPS (прибыль на акцию) – 47%.
Citizens Financial Group Inc (NYSE:)
За последние 5 лет (с 2021 года):
– Рост выручки – 38%;
– Рост чистой прибыли – 41%;
– Рост EPS (прибыль на акцию) – 61%.
А теперь самое интересное.
В 2021 году акции Bank of America стоили 16,83 доллара. Прибыль на акцию была 1,38 доллара.
Получается, что в 2021 году рентабельность прибыли на акцию для акционера составляла 8,2%. (100/16,83*1,38 = 8,19%)
Но в текущем году, с учетом снижения капитализации компании (цена акции — 30 долларов) и снижения EPS (из-за снижения чистой прибыли, которая ушла на резервы), который составляет 2,03 доллара, рентабельность получается 6,7%. (100/30*2,03 = 6,7%)
При этом, если бы вы купили эти акции в 2021, то ваша рентабельность (относительно суммы покупки) составила бы 12%. (100/16,83*2,03 = 12,06%)
А теперь то же самое по Citizens Financial Group.
В 2021 году акции стоили 18,78 долларов. Прибыль на акцию была 1.55 доллара. Ваша рентабельность составляла 8.2%. (100/18,78*1,55 = 8,25%)
За текущий год также, с учетом снижения капитализации (цена акции — 35 долларов) и снижения EPS (2,51 доллара) ваша рентабельность составляет 7,17%. Что уже выше, чем у Bank of America. (100/35*2,51 = 7,17%)
И если бы вы купили эти акции в 2021, то ваша рентабельность (относительно той вложеной суммы) составила бы 13.4%. (100/18,78*2,51 = 13,36%)
Получается, что Bank of America, более крупная компания (входит в топ-4 банков США) имеет более низкую рентабельность, чем Citizen Financial Group, которая сейчас входит в ТОП-20.
И в этом самый интересный парадокс экономики.
С одной стороны, чем больше компания, тем она кажется мощнее и стабильней. Но с другой стороны, чем больше компания, тем труднее ей показывать высокие показатели роста.
Вопрос лишь в том, можно ли на основе прошлых данных говорить о том, что и дальше Citizen Financial будет показывать большие показатели роста?
Однозначного ответа, к сожалению, нет. Однако, подобная инвестиция является более рентабельной, чем Bank of America.
Кстати, советую почитать мою статью , потому что крупные инвесторы уделяют этому особое внимание.
Как сказал Айра Ротберг: “Мы ожидаем, что большая часть нашего дохода будет приходить от сложного процента, а не от роста стоимости акций”.
Вот вам ещё пара примеров.
JPMorgan Chase & Co (NYSE:)
В 2021 году акции стоили 66 долларов.
EPS – 6 долларов.
Рентабельность прибыли на акцию была 9%.
В 2020 году (с учетом снижения капитализации и снижения EPS из-за резервов) рентабельность – 6%.
Но если бы вы купили акции этой компании в 2021 году, то ваша рентабельность составляла бы на текущий момент 11,6%. Что ниже, чем у Bank of America и Citizens Financial Group.
При этом компания не показывает более выдающиеся результаты, чем остальные:
– Рост выручки на 28%;
– Рост чистой прибыли на 4%;
– Рост EPS на 27%.
Опять же, относительно Citizens Financial Group результаты даже ниже.
Самое важное: эти 3 компании дали практически одинаковый рост стоимости акций с 2021 года (JPM – 89%, Bank of America – 78%, Citizen Financial Group – 85%).
И даже если не брать в расчет снижение капитализации и чистой прибыли в этом году, а взять данные за 2021, то и тут Citizens вырываются вперед.
Рентабельность прибыли на акцию относительно покупки в 2021 году на 2021 год составляла:
– JPMorgan – 16,28%;
– Bank of America – 16.45%;
– Citizens Financial Group – 20,34%.
Получается, что самым рентабельным приобретением была как раз не самая крупная компания, а та, что поменьше, но, тем не менее, также является важным игроком на рынке и входит в число системно-значимых банков.
Вот вам ещё пример. Компания Apple (NASDAQ:).
Да, с 2021 года эта компания выросла в 5 раз. Сейчас ее капитализация уже больше 2-х триллионов долларов.
Как вы думаете, какими темпами будет дальше расти этот мамонт?
За последние 5 лет:
– Рост выручки – 17%;
– Рост чистой прибыли – 7%;
– Рост EPS – 42%.
Рентабельность прибыли на акцию в 2021 году – 8,1%.
Рентабельность прибыли на акцию в 2020 году – 2,45%.
Рентабельность прибыли на акцию в текущем году относительно цены акции в 2021 году – 11,5%.
О чем это говорит? О том, что до такого роста, как в этом году, компания была действительно крайне привлекательна.
Я понимаю, почему старина Баффет решил ее купить. НО! Он покупал эту компанию в 2021. Средняя цена была 28 долларов (с учетом сплита в этом году). И рентабельность составляла 7,6%.
Что с учетом того, что это гигант индустрии, который имеет очень дорогой бренд и перспективы дальнейшего роста (пусть и не колоссального, как видно в процентном соотношении, см. выше), это была очень привлекательная покупка.
Но есть ли смысл покупать Apple по текущим ценам с ее рентабельностью прибыли на акцию в 2%?
Опять же, однозначного ответа нет. Если ваша стратегия предусматривает высокий риск, и вы готовы переплачивать за компанию, то, конечно, можете покупать.
Но на длительной дистанции, я считаю, что есть более рентабельные инструменты для инвестиций.
Помните, что ничего не может расти вечно. Показатели Apple за последние 5 лет не дают колоссального роста. Такой крупной компании уже трудно расти. Она и так гигант.
И из недооцененных акций год-два назад, акции этой компании стали переоцененными.
Помните, что ничего не может расти вечно. И нет смысла пытаться запрыгнуть в поезд, когда акции стали очень дорогими. Обратите свое внимание на более дешевые компании с более высокой рентабельностью.
А если хотите Apple — просто подождите следующего обвала рынка и дождитесь адекватной цены (хотя 90-100 долларов). Это ниже текущих отметок на 30%, и во время обвала рынка это действительно может произойти.
Ещё раз отмечу: я не утверждаю, что в секторе IT сейчас пузырь. Просто цена слишком высокая, и советую подождать более низких уровней. А пока обратить свое внимание на более рентабельные активы.
Примечание: подобные расчеты не учитывают обратного выкупа акций, который также является показателем рентабельности для акционера. Например, в 2021 году Apple выкупила акции на сумму 66 миллиардов долларов, что меньше, чем в 2021 (72 млрд), Bank of America в 2021 году выкупил на сумму 28 миллиардов, что больше, чем в 2021 (20 миллиардов), Citizens в 2021 году выкупили акций на 1.2 миллиарда долларов, что больше чем в 2021 (1 миллиард).
В завершение, я хочу поздравить вас и администрацию сайта с наступающим 2021 годом. Пусть в новом году, вам благоволит удача. Каждому желаю крепкого здоровья и обычного человеческого счастья. Благодарю за внимание!
Сервисы для отслеживания eps
Ручные расчеты даже базовой версии мультипликатора прибыль на акцию крайне неудобны, особенно если нужно вычислить не базовую, а, например, разводненную или форвардную EPS. Для облегчения анализа рекомендуем использовать:
Ручной расчет – крайняя мера и в большинстве случаев он не понадобится.
Сильные и слабые стороны мультипликатора
Начнем с недостатков:
Несмотря на перечисленные недостатки коэффициент EPS популярен среди инвесторов. Есть несколько причин этого:
EPS может быть полезен, но только при условии, что инвестор понимает особенности этого показателя работы компании. Высокое значение мультипликатора не означает, что акции гарантированно будут давать 15-20% годовых.
Заключение
Прибыль на акцию входит в 7-10 самых популярных среди инвесторов мультипликаторов. Это быстрый способ оценить потенциальную доходность ценных бумаг и понять как менялась доходность ценных бумаг в прошлом. Удобно то, что инвестору не нужно самостоятельно рассчитывать EPS, этот показатель доступен в информационно-аналитических сервисах и непосредственно в отчетности компаний.
Этот показатель не идеален, у него есть недостатки. Но если разобраться в природе EPS, его особенностях, то мультипликатор гарантированно будет полезен при формировании инвестпортфеля.