Что такое стартап и как развить его в успешный бизнес | РБК Тренды

Что такое стартап и как развить его в успешный бизнес | РБК Тренды Аналитика
Содержание
  1. Что такое оценка стартапа
  2. Метод на основе стоимости чистых активов
  3. Как определить, что стартап недооценен / переоценен
  4. Исследование «стартап барометр 2021»: российские стартапы заняты не тем, что интересует инвесторов
  5. Дисконтированный поток денежных средств
  6. Оценка с использованием мультипликаторов
  7. Метод Беркуса
  8. Метод суммирования факторов риска
  9. Метод скоринга
  10. Метод венчурного капитала
  11. Где искать деньги и каким бывает финансирование
  12. Где найти данные для анализа
  13. Данные, необходимые для оценки стартапа
  14. Зачем и кому нужна оценка стартапов
  15. Инвестиции в стартап
  16. Как заинтересовать инвестора
  17. Как найти идею для стартапа?
  18. Как создать удачный стартап
  19. Какой подход необходимо выбрать для оценки стартапа
  20. Масштабное исследование стартапов
  21. Методы для доходных стартапов
  22. Методы для стартапов без дохода
  23. Методы оценки стартапов
  24. От стартапа — к успешной компании
  25. Чем стартап отличается от малого бизнеса
  26. Этапы развития стартапов
  27. Выводы

Что такое оценка стартапа

Характерная особенность оценки — необъективность. Помимо реальных факторов, используются субъективные предположения, грубые допущения — например, приблизительный прогноз роста продаж за следующие три года. Таким образом, оценку стартапа следует воспринимать в лучшем случае как обоснованное предположение с учетом всех погрешностей.

Метод на основе стоимости чистых активов

Расчет СЧА подходит компаниям с крупным объемом материальных и нематериальных активов. Однако этот подход для оценки стартапа не учитывает бонусы, которые рынок выписывает стартапу за перспективы, грамотный менеджмент, низкие риски и так далее. Поэтому метод СЧА выдает обычно самую низкую оценку.

Как определить, что стартап недооценен / переоценен

Компания считается недооцененной, когда ее рыночная стоимость, выражаемая в рыночной капитализации или оценке венчурных инвесторов, отличается от предполагаемой внутренней стоимости в меньшую сторону. С переоцененной компанией, соответственно, все наоборот.

Проблема переоценки и недооценки касается не только публичных компаний, но и стартапов. Например, если инвестор вложит деньги в проект с заниженной оценкой, то получит слишком большую долю. Это чревато:

  • снижением личной мотивации фаундеров;
  • сложностями с привлечением капитала в будущем, так как мотивированность команды — важный фактор для венчурных инвесторов.

Завышение оценки стартапа тоже имеет последствия:

  • команде будет сложнее догнать надлежащие финансовые показатели на следующем раунде;
  • придется снижать оценку стартапа, что приведет к конфликту с первыми инвесторами;
  • компания может найти себя в тупике без возможности привлечь новые инвестиции.

Чтобы выявить настоящую стоимость стартапа, следует провести фундаментальный анализ. Он предусматривает оценку не только внешних событий, но и ряда финансовых параметров, например:

Параметр

Что означает

Отношение цены к доходам (P/E)

Если ниже, чем в среднем по рынку, то компания может быть недооценена. Если выше — переоценена

Отношение прибыли к объему продаж

Если ниже, чем в среднем по рынку, то компания может быть недооценена. Если выше — переоценена

Уровень доходности акции

Если превышает доходность казначейских облигаций США, акции могут быть недооценены

Коэффициент отдачи собственного капитала

Если выше, чем в среднем по рынку, то компания может быть недооценена. Если выше — переоценена

Отношение цены к балансовой стоимости 

Если ниже 1, компания может быть недооценена

При анализе следует обратить внимание на риск попадания в ловушку value trap. При благоприятных экономических условиях некоторые компании (например, автоконцерны) отмечают огромную прибыль и низкий коэффициент отношения цены к доходам. 

Считая это признаком недооцененности, неопытные инвесторы начинают массово инвестировать в такие отрасли. К концу цикла экономического роста наблюдаются спад и коррекция рынка, из-за которых акции компаний падают, а инвесторы теряют в деньгах.

Исследование «стартап барометр 2021»: российские стартапы заняты не тем, что интересует инвесторов

Что такое стартап и как развить его в успешный бизнес | РБК Тренды

Уже второй год подряд венчурный инвестор Алексей Соловьев совместно с консалтинговой компаней EY и Фондом развития интернет-инициатив (ФРИИ) анализируют работу отечественных технологических стартапов. Результаты публикуются в исследовании «Стартап барометр».

В этом году авторы исследования опросили около 500 основателей инновационных стартапов в России. Предпринимателям задавали 50 вопросов, которые включали запрос о доходе компании, источнике инвестиций, сути разрабатываемого продукта, намерении выходить на зарубежные рынки и поддержки институтов развития.

Как оказалось, за прошедший год почти ничего не улучшилось. Российские компании по-прежнему развиваются на сбережения своих основателей, выручка у них минимальная, бизнес-модели копируются с зарубежных схем, а товары и продукты таких стартапов продаются лишь в России. Тем не менее, есть и положительные сдвиги.

В стартап сферу вовлекается все больше людей, у которых есть опыт работы в корпорациях. Средний возраст стартапера составляет 36 лет. Почти у трети предпринимателей есть опыт работы в крупных компаниях, 24% ранее управляли собственным бизнесом и примерно столько же опрошенных работали по найму в небольших или средних компаниях.

По словам экспертов, факт привлечения в стартап сферу бывших управленцев является положительным. Дело в том, что стартап, основанный человеком с опытом, имеет больше шансов выжить, чем компания, основанная бывшим студентом, у которого просто нет опыта в бизнесе. У топ-менеджера есть необходимые связи и опыт, он понимает бизнес-процессы и нужды корпоративных заказчиков. Плюс ко всему, у такого человека есть средства, которые он не желает терять.

Инвесторы с большей охотой дают деньги стартапам, у которых есть финансовая подушка. Тем не менее, собственный бизнес отличается от работы по найму, так что управленческий скилл — еще не гарантия успеха.

Возможно, этим объясняется то, что у российских стартапов проблемы с выручкой. У примерно трети компаний нет продаж, 22% стартапов имеют выручку не более 1 млн рублей в году. Но вот привлекать средства такие компании любят, причем средний размер инвестиций, на которые рассчитывают предприниматели, составляет около $5 млн.

Что такое стартап и как развить его в успешный бизнес | РБК Тренды

Возможно, именно поэтому большинство инвесторов не планируют вкладывать в отечественный бизнес деньги. Большинство стартаперов начинают работу, используя собственные сбережения. Всего около 16: получают гранты, 9% — привлекают помощь родственников или непрофильных инвесторов.

По оценкам экспертов, на каждого бизнес-ангела приходится около 30-40 стартапов, надеющихся на поддержку со стороны. Каждый год в институты развития обращается примерно 17500 российских стартапов на ранней стадии. В последние годы бизнес-ангелы разочаровываются в российском рынке венчура, некоторые сокращают вложения, а другие вообще выходят из этого бизнеса, поскольку историй успеха практически нет.

Плюс ко всему, предприниматели выбирают направления деятельности, которые интересны им самим, а не инвесторам. Так, они создают продукты и услуги для бизнеса, развивают сервисы с привлечением высоких технологий, развивают технологии в образовании и IoT. Венчурных инвесторов интересует финтех, логистические сервисы, маркетплейсы, ритейл и технологии для пищепрома.

Как оказалось, многие предприниматели, основавшие свой бизнес, продолжают работать по найму, поскольку стартапы приносят деньги далеко не сразу. Ответ о продолжении карьеры по найму дали 32% респондентов. У 15% стартаперов есть другой, более стабильный бизнес.

Что такое стартап и как развить его в успешный бизнес | РБК Тренды

Ну а выручки нет потому, что многим компаниям просто нечего предложить. Как оказалось, российские компании ничего нового не придумывают, они копируют и улучшают уже работающие российские и зарубежные бизнес-модели. В этом признались 67% опрошенных. 19% заявили, что создали уникальный продукт.

ФРИИ каждый год получает много тысяч заявок от российских проектов, но лишь единицы представляют новые и перспективные продукты. Тем не менее, в копировании тоже есть смысл, поскольку поступать так — проще, чем создавать новое, а шансы на успех выше. Если ценность скопированного продукта уже доказана, то есть больше шансов на привлечение клиентов уже на старте. При этом санкции, наложенные на Россию, положительным образом влияет на возможности для российских стартапов найти свою нишу — она оказалась свободной.

Дополнительный анализ:  Стажировка аналитиком в Яндексе: разбор тестовых задач / Хабр

У большинства российских компаний нет даже мысли о том, чтобы выйти на зарубежные рынки. 67% стартапов генерируют большую часть своей выручки в России. Основатели бизнесов говорят, что просто проверяют востребованность своей бизнес-модели и товара в РФ, а потом уже планируют выходит на ближнее и дальнее зарубежье. Эксперты считают, что зацикленность на Российском рынке мешает стартапам привлекать финансирование. Российский рынок небольшой, поэтому инвесторы не собираются вкладывать деньги в чисто локальные проекты.

Что такое стартап и как развить его в успешный бизнес | РБК Тренды

Проблемой для российских стартапов является еще и то, что в большинстве случаев они просто не готовы для сотрудничества с корпорациями. В апреле 2021 года МТС запустила корпоративный акселератор, который получил заявки от 1400 компаний. Но у большинства не было ни клиентов, ни выручки, при этом основатели не могли нормально рассказать о своем продукте и его пользе для компании. Отбор прошло всего 40 компаний.

Дисконтированный поток денежных средств

Метод DCF основан на расчете будущих денежных потоков и их дисконтирования. Используется для оценки молодых стартапов, у которых нет устойчивых финансовых данных. 

Его суть заключается в том, чтобы свести все денежные средства, реализованные в разные периоды жизни стартапа, к одной временной точке, обычно начальной или конечной. Это позволяет нагляднее сопоставить объемы денежных средств и далее произвести с ними необходимые операции, например, суммировать.

Несмотря на сложность, метод DCF широко известен и применим в любой сфере. При оценке нужно оперировать тремя факторами:

  • Безрисковой процентной ставкой. Инвестиции с низким риском (например, облигации федерального займа) обеспечивают инвесторам безрисковую процентную ставку. Следовательно, чтобы мотивировать инвесторов вкладывать деньги в частные компании с высоким и средним риском, они должны обеспечивать более привлекательную доходность, чем низкорисковые альтернативы.
  • Премией за неликвидность. Акции на крупных фондовых биржах можно быстро купить и продать. Собственность частных компаний — нет. Это повышает ставку дисконтирования, поскольку инвесторам требуется время, чтобы найти покупателя.
  • Рисковой премией. Лишь 10 % стартапов доживают до десятилетия, но даже среди «выживших» многие компании не оправдывают надежд инвесторов. Рисковая премия — это попытка зафиксировать и отразить факторы риска в ставке дисконтирования.

Оценка с использованием мультипликаторов

Мультипликаторный анализ производится на основе коэффициента, получаемого при делении одного финансового показателя на другой. При этом показатели берутся у разных, но сопоставимых компаний. Также можно использовать общие мультипликаторы для сегмента: например, на лето 2020 года у международных проектов в сфере SaaS средний мультипликатор составлял 11,4, медианный — 8,2.

Пример: есть компания А по производству мобильных игр с доходом в 10 миллионов рублей. Ее конкурент Б был приобретен за сумму, которая превышала его (сопоставимый с компанией А) доход в 5 раз. Компания А оценивает свою стоимость в 50 миллионов рублей.

Данный метод вызывает затруднения по нескольким причинам:

  • поиск данных — непростая задача, особенно если в отрасли нет похожих компаний;
  • показатели дохода и прибыли статичны: приходится использовать данные компании Б от 2021 года для оценки стартапа А в 2020 году, хотя за 2 года у конкурентов многое изменилось;
  • не учитывается индивидуальность каждой компании: финансовые показатели неспособны в одиночку определить эффективность бизнеса;
  • не стоит сравнивать частные компании с публичными, так как у них разные условия и уровень риска.

Метод Беркуса

Метод Беркуса оценивает ключевые параметры стартапа: бизнес-идею, прототип, команду, стратегию (или совет директоров) и план продаж. Каждый фактор может быть оценен до $500 тысяч, что позволяет молодым стартапам достигать оценки до $2,5 млн. Суть метода Беркуса — оценить элементы снижения рисков в денежном эквиваленте.

Если этот фактор есть:

Добавить к стоимости компании:

Продуманная идея

$100–500 тысяч

Прототип продукта

$100–500 тысяч

Крепкая команда

$100–500 тысяч

Надежный совет директоров

$100–500 тысяч

Первые продажи

$100–500 тысяч

Метод суммирования факторов риска

В данном методе необходимо оценить 12 факторов риска по баллам от –2 до 2. При этом отрицательные баллы снижают итоговую оценку, а положительные — повышают. Метод суммирования факторов риска можно назвать продолжением метода Беркуса: здесь также используется максимальная оценка фактора в $500 тысяч.

Факторы риска

Баллы

Изменение суммы ($)

Стадия развития

-1

– $250 тысяч

Конфликт с законодательством

1

$250 тысяч

Производство и логистика

Продажи и маркетинг

1

$250 тысяч

Конкуренция

-2

– $500 тысяч

Технологии

2

$500 тысяч

Репутация

1

$250 тысяч

Итого

$500 тысяч

Метод скоринга

Метод скоринга сравнивает стартап с финансируемыми конкурентами, которые действуют в том же секторе или регионе. Во внимание принимаются:

  • команда;
  • продукт или технология;
  • конкурентная среда;
  • продажи и маркетинг; 
  • потребности в дополнительном финансировании и др.

Сперва вычисляется средняя стоимость аналогичных стартапов. Следует принять во внимание дату публикации оценочных данных: на них могли повлиять изменения на рынке, рецессия и прочие обстоятельства.

Второй шаг — определить, какие факторы влияют на эффективность аналогичных компаний, и распределить степень влияния по процентам. 

На последнем этапе нужно выставить оцениваемой компании баллы по выбранным факторам, где 0 % — работа по фактору ведется отвратительно, а 100 % — достаточно эффективно. Например, если вы присвоили руководству 150 % — значит, вы считаете их исключительно компетентными.

При умножении баллов с процентами получаются коэффициенты:

Фактор сравнения

Процент

Балл

Коэфф.

Компетентность команды

30 % max

125 %

0,3750

Размеры рынка

25 % max

150 %

0,3750

Продукт и / или технология

15 % max

100 %

0,1500

Конкуренты

10 % max

75 %

0,0750

Маркетинг / продажи / партнеры

10 % max

80 %

0,0800

Дополнительное финансирование

5 % max

100 %

0,0500

Другие факторы

5 % max

100 %

0,0500

Итого

1,0750

Ранее мы вычисляли среднюю стоимость аналогичных стартапов — умножим ее на сумму коэффициентов и получим цифру, соответствующую стоимости стартапа. Например, если компании присвоен коэффициент 1,075 и средняя стоимость аналогичных стартапов составляет $1 млн, то компания будет оценена в $1,075 млн.

Метод венчурного капитала

Метод венчурного капитала берет оценку после получения дохода и использует ее для расчета оценки до получения дохода. Чтобы найти будущую стоимость актива, нужно умножить прогнозируемый доход на прогнозируемую маржу и на отношение цены к доходам (мультипликатор P/E).

Например, в следующие 5 лет фармакологический стартап ожидает получить выручку размером 20 миллионов рублей с прибылью 20 %. Соотношение цены к доходам равно 10. Стоимость этого бизнеса в год продажи рассчитывается по следующей формуле:

20 млн × 20 % × 10 = 40 млн

Рассчитаем преддоходную оценку. Для этого нужно определиться с рентабельностью (ROI) и суммой инвестиций. Предположим, инвестор хочет получить 20-кратный ROI на инвестицию в 500 тысяч рублей. Оценку определяем по следующей формуле:

40 млн / 20 – 500 тыс = 1,5 млн

Где искать деньги и каким бывает финансирование

Авторы стартапов ищут средства на специализированных площадках, форумах, а также в инвестиционных конкурсах и корпоративных акселераторах. Некоторые из них запускают проекты, уже имея капитал, но бывают и стартапы без бюджета.

Стартапер может предложить инвесторам несколько типов участия. Все зависит от того, насколько самостоятельный стартап и каковы планы его организатора на будущее.

Стартап обычно проходит несколько этапов финансирования:

  • Pre-seed (предпосевной раунд)

Проект существует на уровне идеи, а разработка первого прототипа только готовится. Как правило, на этом этапе стартапер привлекает средства своего близкого окружения — семьи и друзей (FFF-инвестирование). Либо автор идеи задействует собственные деньги, берет ссуды или кредиты (бустрэппинг).

Дополнительный анализ:  Цена валют XRP/Доллар США (XRP/USD) на OKEx —

Раунд считается самым сложным и может длиться более года. На этом этапе происходит тестирование бизнес-модели. Если она перспективная, то проект могут поддержать деньгами бизнес-ангелы и венчурные фонды ранних стадий.

Стартап становится компанией с рабочей бизнес-моделью, командой и клиентами. Компания привлекает прямых инвесторов.

Если компания еще не начала зарабатывать самостоятельно, то ей необходимо продолжить привлекать средства для масштабирования. На этом этапе ей понадобится несколько бизнес-ангелов или фондов-участников.

Финальная стадия развития стартапа. Компания выходит на фондовый рынок и начинает первичную продажу акций. Список возможных инвесторов резко расширяется, а бизнес получает статус, который позволяет ему расти и развиваться дальше.

Где найти данные для анализа

Оценка стоимости стартапа напрямую зависит от исходных данных. При анализе собственного стартапа вы, разумеется, и так располагаете всеми сведениями. Но что делать, если нужно проанализировать чужой проект? Задача осложняется тем, что публичных стартапов, вышедших на IPO, не так много. Основная доля венчурных проектов — частные компании, которые не обязаны раскрывать информацию о своих финансах.

Так, чтобы выявить стоимость компании, инвесторы, аналитики и предприниматели полагаются на широкий спектр источников:

  • публичная документация (IPO, S1, отчетность КЦБ);
  • информация из СМИ об инвестициях, продажах и др.;
  • оценки других экспертов;
  • неофициальные прогнозы доходности акций.

Данные, необходимые для оценки стартапа

Финансовые отчеты. Подробная информация о доходах и расходах позволяет сформировать прогноз на движение средств, прибыль, темпы роста. Стартапы с высокими перспективами роста оцениваются выше по стоимости.

Управленческий опыт. Профессионализм и опыт команды также сказываются на оценочной стоимости бизнеса, особенно когда у руководства есть послужной список из других успешных проектов. Однако если стартап держится на одном CEO, инвесторы расценят это как фактор риска.

Условия рынка. Следует учесть внешние факторы: состояние экономики и сектора, уровень процентных ставок, средняя заработная плата, конкуренция. Например, стартап, который появился в чрезмерно популярной нише, получит более низкую оценку стоимости.

Нематериальные активы. Репутация, торговые марки, клиентская база — все это не подлежит объективной оценке, но может существенно повлиять на финальный вердикт.

Материальные активы. Оборудование, недвижимость, транспортные средства и другие реально существующие объекты. Их стоимость следует вычислить и добавить к общей оценке стартапа. Чем выше качество материальных активов, тем выше «надбавка».

Размер компании. Чем крупнее компания, тем, как правило, выше доходы. Многочисленный штат снижает критичность потери ключевых сотрудников и руководителей. Также у крупных компаний, как правило, больше материальных и нематериальных активов. Поэтому крупные компании обычно оцениваются выше, чем их более малочисленные конкуренты.

Конкурентное преимущество. Неустойчивость конкурентного преимущества или невозможность сохранить его сразу отразятся на оценке стартапа. 

Зачем и кому нужна оценка стартапов

Существует два способа оценить компанию: через рыночную и внутреннюю стоимость.

Рыночная стоимость, очевидно, отражает оценку с точки зрения рынка. На нее влияет экономическая ситуация, она может изменяться под внешними факторами, и из-за этого бизнесы бывают переоценены или недооценены. Рыночная оценка чаще дается публичным компаниям. Стартапы, как правило, остаются частными и не торгуются на рынке публично.

Внутренняя стоимость — это отражение реальной цены в отрыве от текущей рыночной; экономическая ситуация на ней сказывается меньше. В случае со стартапами, у которых рыночная оценка обычно отсутствует, инвесторы ориентируются именно на внутреннюю стоимость.

Оценка стартапа позволяет аналитикам рассчитать его внутреннюю стоимость с меньшей оглядкой на рынок. Однако аналитики — далеко не первый бенефициар. 

В первую очередь к оценке стартапов прибегают фаундеры. Данные используются для следующих процессов:

В неменьшей степени оценка стартапов полезна венчурным компаниям и отделам M&A в корпорациях, чтобы:

  • отслеживать колебания стоимости своего портфеля;
  • анализировать перспективы того или иного приобретения;
  • использовать данные о стоимости для ведения переговоров о покупке доли в стартапе;
  • продавать свои доли в стартапах (проводить экзиты).

Специалисты инвестиционных банков используют оценку стартапов, чтобы оказывать клиентам эффективную поддержку с вопросами купли-продажи и инвестирования. Сведения о стоимости важны для составления отраслевых отчетов и привлечения новых клиентов.

Наконец, наименее активная категория — розничные инвесторы (индивидуальные непрофессиональные игроки рынка) — требуют доступ к данным оценки стоимости публичных компаний для принятия инвестиционных решений. В их число входят стартапы, совершившие IPO. Такая информация помогает диверсифицировать портфели и соблюсти баланс при распределении вложений.

Инвестиции в стартап

Инвесторы обычно либо продают свои доли в успешном стартапе, либо сохраняют их для получения стабильного пассивного дохода. Стороны оговаривают разделение прибыли заранее. При этом доля инвестора иногда составляет большую часть дохода, а доля создателя не превышает 10%.

Чтобы найти хороший проект для вложений, инвестору нужно провести серьезную работу. Она включает в себя не только поиск и получение информации о стартапах, но и формирование собственного имиджа в глазах авторов идей.

Пять шагов к построению правильной инвестиционной стратегии:

  1. заниматься нетворкингом и налаживать доверительные связи в сообществе стартаперов;
  2. наводить справки об авторах проектов, следить за их деятельностью;
  3. научиться отслеживать тренды и понимать, в какой момент и какая идея может «выстрелить»;
  4. находить опытных соинвесторов, чтобы вкладываться в проекты вместе;
  5. оценивать проект, в который ушли инвестиции, на каждом этапе его развития, чтобы принимать решение о дальнейших вложениях.

Как заинтересовать инвестора

Перед привлечением инвестиций нужно определить для себя конечную цель финансирования и в зависимости от нее рассчитать размер вложений, источники и сроки их получения.

После этого нужно определиться с инвесторами. Если привлечь деньги от ближнего круга не получается или не хочется, то необходимо составить список подходящих для целей проекта фондов или бизнес-ангелов. Фонды можно находить в деловых медиа или в профильных каналах мессенджеров.

При личном общении с инвестором важно сразу его заинтересовать. Для этого необходимы привлекательный бизнес-план, а также лаконичная и наглядная презентация или питч. Преимущества перед конкурентами и уникальность своей идеи нужно обозначить вначале.

Краткий план питча:

  • описание проблемы и ее решение;
  • стадия проекта, метрики и достижения;
  • бизнес-модель;
  • этапы развития и что уже сделано;
  • рынок и конкуренты;
  • команда;
  • инвестиционное предложение.

Чтобы презентация вышла успешной, нужно научиться говорить с инвестором на одном языке — кратко и емко. Необходимо подготовиться ко всем возможным возражениям с его стороны.

Как найти идею для стартапа?

Многие стартапы терпят неудачу из-за того, что представляют собой неудачно скопированную идею или не отвечают реальным потребностям рынка.

Есть несколько способов, которые помогут выбрать удачное решение для стартапа:

  • Быть в тренде. Читать о новинках рынка и изобретениях, пытаться предугадать, в какой отрасли их можно будет применить;
  • Стать экспертом. Быть инсайдером рынка всегда выгоднее, чем заходить в него со стороны. При этом можно совмещать знания сразу в нескольких отраслях, чтобы изобрести что-то на стыке технологий. Например, сотрудник инвестиционного банка Salomon Brothers Майкл Блумберг после увольнения решил создать свое финансовое агентство Bloomberg. В итоге он стал одним из самых богатых и влиятельных людей в мире;
  • Решить свою проблему. Придумать решение, которого нет на рынке, но которое позволит облегчить жизнь лично вам. Так возник фотохостинг Flickr, поскольку при разработке многопользовательской онлайн-игры «Game Neverending» понадобилось где-то хранить изображения;
  • Искать слабые точки. Умение понять, где другие люди теряют свои деньги и время, иногда помогает изобрести полезное решение;
  • Улучшить уже существующее. Особенно удачным путем станет работа с теми товарами и услугами, которые сейчас вызывают негатив из-за недоработанного интерфейса или по другим причинам. Ричард Брэнсон создал Virgin Atlantic, чтобы обогнать по сервису British Airways, но пошел гораздо дальше;
  • Связать несвязанное. По такому принципу работают стартапы, которые нашли удачное сочетание дешевых товаров и услуг и состоятельных заказчиков, которым они нужны. Например, биржа Odesk помогает компаниям найти фрилансеров с другого конца света;
  • Копировать с улучшениями. Неудачный клон быстро провалится, а удачный, как показывает практика, развивается в самостоятельную компанию и уже не ассоциируется с предшественником. Так в России возник стартап печати на одежде UniFashion, который позаимствовал идею американского студенческого мерча;
  • Путешествовать и перенимать опыт. Кейсы успешного бизнеса из другой страны могут сработать и на родине. Американец Говард Шульц подсмотрел идею кофеен в Милане. Именно так появился Starbucks;
  • Работать с новыми рынками. Если отслеживать новинки от компаний, то можно оперативно предложить для них дополнения и улучшения. Билл Гейтс начал зарабатывать на том, что написал интерпретатор BASIC для первого домашнего ПК Altair 8800;
  • Общаться с умными. Использовать чужие идеи можно, а иногда и нужно. Многие люди не могут воплотить что-то стоящее в жизнь, но хотели бы делегировать эту функцию.
Дополнительный анализ:  Описание работы аналитика кредитных рисков – Финансовая энциклопедия

Как создать удачный стартап

Около 90% стартапов терпят неудачу из-за плохой бизнес-модели, неэффективного распределения инвестиций, юридических ошибок или высокой конкуренции.

Чтобы минимизировать риски при организации стартапа, нужно следовать простым принципам, которые описывал бизнесмен Стив Бланк:

Какой подход необходимо выбрать для оценки стартапа

Помимо упомянутых семи методов, есть и другие, но все они могут привести к различным оценкам одного и того же стартапа. Поэтому для фаундеров есть смысл тщательно отобрать методику в соответствии с целями. К примеру, если вы собираетесь продать компанию, вам выгодна более высокая оценка стоимости. И наоборот: приобретая бизнес, вы однозначно предпочли бы сниженную.

Имейте в виду: устоявшиеся традиции в некоторых отраслях могут влиять на то, какая методика используется для оценки стартапов. Схожие предприятия тоже обычно оцениваются одинаковыми способами. Еще следует учитывать уникальные характеристики продуктов и технологий стартапа. Инновационный бизнес, скорее, предпочтет метод, который ориентирован на потенциал будущего роста, а не текущие активы.

Наконец, вы всегда можете использовать несколько методов для оценки своей компании и остановиться на среднем арифметическом значении либо вооружиться их диапазоном при проведении переговоров. 

Масштабное исследование стартапов

Заметно, что со временем стартапы стали уделять больше внимания описанию бизнес-модели и финансовым показателям, отходя, хоть и несущественно, от подробностей уникальности продукта и представления команды. Вплоть до 2021 г. с каждым годом все чаще анализировали рынок и целевую аудиторию.

Доля питчей, в которых наблюдаются указанные смысловые блоки с учетом года

Доля питчей, в которых наблюдаются указанные смысловые блоки с учетом текущего статуса

В таблицу включены года, в ходе которых в выборку попали не менее двух питчей.

Фокус постепенно смещается с описания того, «кто» делает продукт, на то, «как» и «для кого» его делают. По остальным блокам стабильных трендов не наблюдается.

Успешность стартапа можно условно описать его текущим статусом. В питчах стартапов, которые на сегодняшний день вышли на IPO, в 100% случаев был описан рынок и целевая аудитория, а также уникальность продукта, тогда как требуемые инвестиции не были показаны ни в одном из 4 случаев. Реже, чем в других категориях, у этих стартапов уделялось внимание команде, конкурентам, метрикам и решениям.

Методы для доходных стартапов

Оценка доходных частных компаний, которые начали генерировать продажи, обычно проводится с использованием дисконтированного потока денежных средств (англ. discounted cash flow, DCF), мультипликаторов или чистой стоимости капитала. Эти методы можно как использовать самостоятельно, так и сочетать между собой для перекрестной проверки результатов.

Методы для стартапов без дохода

Сложнее оценивать стартапы, которые не получают дохода. У них нет показателей прибыли, поэтому приходится использовать другие параметры, например, трекшн, заслуги фаундеров, тренды на рынке.

Методы оценки стартапов

Рыночная стоимость стартапа отражает, как участники рынка и инвесторы оценивают эту компанию. Например, публичные компании могут оцениваться по цене акции. Если стартап выпустил 100 000 публичных акций по 50 рублей, то его рыночная капитализация составит 5 миллионов.

Однако стоимость публичной компании может выходить за рамки рыночной капитализации. Частные же компании требуют совсем другого подхода. 

Мы условно разделили подходы для оценки стартапов на две категории: стартапы, которые приносят доход, и стартапы, которые еще не вышли на заработок. 

От стартапа — к успешной компании

Вот несколько примеров удачных стартапов, которые смогли развиться в компании мирового уровня:

Чем стартап отличается от малого бизнеса

Помимо того, что у стартапа нет готовой бизнес-модели, аналитики отрасли выделяют еще ряд особенностей такого проекта:

  • Новизна — иногда у стартапов даже нет зарегистрированной организационной формы;
  • Минимальные затраты на старте — у стартаперов может не быть своего капитала, а развитие происходит за счет сторонних инвестиций;
  • Уникальная идея — стартап будет успешным только в том случае, если его идея ранее не использовалась и при этом будет полезной для клиентов и доходной для инвесторов;
  • Быстрый рост — у стартапа нет времени на раскачку, ему нужно как можно скорее найти эффективную стратегию продвижения на рынке.

Этапы развития стартапов

Каждый стартап перед выходом на рынок проходит несколько ступеней. Однако в некоторых случаях автор идеи может сознательно пропустить несколько стадий, если позволяет ситуация. Главное — перед запуском определить, что будет со стартапом после того, как он привлечет инвестиции.

Существует несколько основных этапов, которые проходит стартап:

  • Problem/Solution Fit — подтверждение проблемы и того, что предлагаемый продукт ее решит;
  • Minimum Viable Product (MVP) — разработка рабочего прототипа с минимальным функционалом для решения проблемы; выпуск альфа-версии и тестирование ее недочетов;
  • Product/Market Fit — подтверждение, что у продукта есть рынок сбыта (закрытая бета-версия продукта);
  • Scale — масштабирование бизнес-модели (открытая бета-версия и выпуск потребительской версии продукта);
  • Maturity — переход от стартапа к бизнесу.

Выводы

На каком же варианте остановиться? Необходимость выбирать наиболее пригодную методику также вносит разлад в конечные оценки: разные эксперты могут прийти к разным выводам относительно стоимости бизнеса.

Кроме того, в реальности все зависит от планов, которые преследует оценка, и реалий рынка. Чаще всего собирают информацию по стоимости действующих схожих проектов, и используют их стоимость в качестве основы для собственного ценообразования. Далее идет уточнение с использованием указанных в материале методологий.

Оценка стартапов учитывает множество факторов — как объективных, так и субъективных. Для наиболее корректных результатов необходим широкий слой данных о компании, и их отсутствие затрудняет процесс. Важно помнить: оценка стоимости компании динамична, так как меняется в зависимости от ряда обстоятельств.

Остались вопросы по оценке стоимости вашего стартапа? Задавайте их в чате Admitad Projects. Не забывайте подписаться на канал «Раунд, экзит, два пивота» в Telegram.

Оцените статью
Аналитик-эксперт
Добавить комментарий