Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

Анализ финансового состояния — один из важнейших этапов оценки результатов, достигнутых компанией по итогам отчетного года.

На основе данных такого анализа собственники и менеджмент компании получают информацию о факторах, повлиявших на результаты бизнеса, оценивают экономические возможности по дальнейшему развитию.

Данные анализа служат базой для разработки бизнес-планов и операционных бюджетов на следующий год.

Анализ финансового состояния всегда востребован при привлечении внешнего финансирования, так как его итоги помогают оценить кредитоспособность компании и спрогнозировать ее динамику на будущее. Следовательно, руководитель финансово-экономической службы любой компании обязан проводить качественный анализ ее финансового состояния после формирования в управленческом учете годовых итогов деятельности.

АНАЛИЗИРУЕМ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО ИТОГАМ ГОДА

Анализ результатов деятельности необходим для понимания того, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся у него активы, в какой степени сбалансированы источники их формирования. С помощью анализа можно оценить стабильность структуры имущества компании и источников его формирования.

Основой для анализа результатов деятельности предприятия служит управленческий баланс. Как правило, для оценки используют агрегированный (предварительно укрупненно сгруппированный) вариант баланса.

Рассмотрим для примера агрегированный баланс компании «Альфа», на показателях которого по итогам 2018 и 2019 гг. проведем анализ (табл. 1). В таблицу включены данные баланса на 01.01.2018 (то есть по итогам 2017 г.), но они понадобятся только для последующего расчета финансовых коэффициентов в рамках анализа финансового состояния компании.

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

Начнем оценку результатов деятельности компании «Альфа» с горизонтального анализа, рассмотрев динамику статей баланса по итогам 2019 г. в сравнении с итогами 2018 г.

Сразу отметим, что за 2019 г. общая валюта баланса увеличилась в абсолютном значении на 29 000 тыс. руб., в относительном — на 21,8 %.

В части имущества компании выявлен опережающий рост внеоборотных активов, которые выросли на 18 000 тыс. руб. (23,2 %). Оборотные активы по итогам 2019 г. выросли на 11 000 тыс. руб. (19,8 %).

В качестве положительного момента следует выделить тот факт, что наименее ликвидная часть оборотных активов в виде запасов ТМЦ увеличилась за анализируемый период в наименьшей степени — только на 7,7 %. Это свидетельствует об эффективной политике управления запасами.

В части источников формирования имущества компании «Альфа» наибольшими темпами выросла величина собственных средств — на 16 500 тыс. руб. (+33,7 %). Долгосрочные обязательства уменьшились на 3500 тыс. руб. (–35 %), краткосрочные увеличились на 16 000 тыс. руб. (+21,6 %).

Дебиторская и кредиторская задолженности в составе баланса компании увеличились опережающими темпами по сравнению с общими показателями актива и пассива. Дебиторская задолженность выросла на 33,3 % (+6000 тыс. руб.), кредиторская — на 25 % (+5000 тыс. руб.). Момент положительный, так как за счет этого имеющийся на 01.01.2019 дисбаланс задолженностей в пользу «дебиторки» уменьшился с 2000 до 1000 тыс. руб.

Теперь оценим оптимальность структуры баланса компании «Альфа» с помощью вертикального анализа (табл. 2).

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

Из таблицы 2 видно, что структура основных групп активов по итогам 2019 г. изменилась незначительно: доля внеоборотных активов выросла на 0,7 %, на такой же процент уменьшилась доля оборотных активов.

Изменения в структуре источников формирования активов за 2019 г. более существенные. На 6,9 % увеличилась доля собственных средств, на 0,3 % — доля долгосрочных обязательств компании (при снижении доли краткосрочных обязательств на 7,2 %). Этот факт свидетельствует об улучшении структуры источников формирования активов по итогам 2019 г.

В то же время структура ликвидности компании «Альфа» как на начало, так и на конец 2019 г. далека от оптимальной. Такой вывод можно проверить дополнительно с помощью формулы ликвидности баланса:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4,

где А1 — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 — дебиторская задолженность;

А3 — запасы ТМЦ и прочие оборотные активы;

А4 — внеоборотные активы;

П1 — текущая кредиторская задолженность;

П2 — краткосрочные кредиты и займы, другие текущие обязательства;

П3 — долгосрочные кредиты и займы, другие долгосрочные обязательства;

П4 — собственные средства (капитал) компании.

Рассчитав ликвидность согласно этой формуле, получаем следующие значения (табл. 3).

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

В итоге хорошо видно, что у компании «Альфа» соблюдается только одно из четырех условий — А3 ≥ П3. По другим условиям дисбаланс на конец 2019 г. даже увеличился по сравнению с его началом.

АНАЛИЗИРУЕМ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ИТОГАМ ГОДА

Финансовые результаты компании анализируют, чтобы оценить эффективность ее операционной деятельности, выявить способность к сохранению конкурентоспособности на рынке сбыта продукции.

Анализ финансовых результатов базируется на данных Отчета о прибылях и убытках. В таблице 4 представлены данные о финансовых результатах бизнеса компании «Альфа» за 2018 и 2019 гг.

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

Сравнивая финансовые результаты компании 2019 г с аналогичными показателями 2018 г, можно сделать следующие выводы:

  • по итогам 2019 г. зафиксирован рост выручки от реализации на 25 000 тыс. руб. (+7,1 %) при увеличении себестоимости реализации на 23 000 тыс. руб. (+8,5). Опережающий рост себестоимости послужил фактором снижения темпов роста валовой прибыли, которая увеличилась по сравнению с 2018 г. только на 2,5 % (+2000 тыс. руб.);
  • расходы на реализацию в 2019 г. увеличились на 3000 тыс. руб. по сравнению с показателем 2018 г., темп роста — 2,5 %. Повышение расходов на реализацию привело к падению прибыли от продаж (–1000 тыс. руб.), которая составила 97,1 % от прибыли 2018 г.;
  • расходы на управление бизнесом компании за 2019 г. уменьшились по сравнению с такими же расходами 2018 г. на 3000 тыс. руб. (–20 %). Это привело к росту прибыли от хозяйственной деятельности, которая по сравнению с итогами 2018 г. выросла на 2000 тыс. руб. (+10 %);
  • внереализационные доходы за 2019 г. увеличились по сравнению с 2018 г. на 500 тыс. руб., внереализационные расходы уменьшились также на 500 тыс. руб.;
  • совокупное влияние факторов прибыли от хозяйственной деятельности и внереализационных доходов/расходов позволило компании увеличить прибыль до налогообложения в 2019 г. на 3000 тыс. руб. (+14,3 %);
  • в связи с ростом прибыли до налогообложения в 2019 г. вырос налог на прибыль (+600 тыс. руб.). В результате чистая прибыль компании «Альфа» по итогам 2019 г. оказалась на 1400 тыс. руб. больше чистой прибыли 2018 г.

Теперь рассмотрим различные показатели эффективности составляющих финансового результата работы компании «Альфа» (табл. 5).

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

Выводы на основании данных табл. 5:

  • по итогам 2019 г. себестоимость продаж составила 78,1 % к выручке от реализации, что на 1 % выше себестоимости продаж 2018 г.;​
  • величина торговой наценки (Валовая прибыль / Себестоимость реализации) в 2019 г. снизилась по сравнению с аналогичным показателем 2018 г. на 1,6 % и составила 28 %.

Эти два фактора послужили причиной того, что темпы роста валовой прибыли (+2,5 %) в анализируемом периоде по сравнению с прошедшим оказались намного ниже темпов роста выручки (+7,1 %). Отсюда делаем вывод о снижении эффективности реализации продукции компании «Альфа» в 2019 г., необходимости проведения корректирующих мероприятий по снижению себестоимости и оптимизации сбытовой политики компании в 2020 г.;

  • уровень расходов на реализацию продукции в 2019 г. снизился по сравнению с 2018 г. на 0,1 %, что свидетельствует о достаточной эффективности работы коммерческой службы компании;
  • общий уровень переменных расходов компании «Альфа» по итогам 2019 г. увеличился на 0,9 % по сравнению с итогами 2018 г. нужно усилить контроль над производственными процессами;
  • точка безубыточности (Постоянные расходы / (1 – Уровень переменных расходов)бизнеса компании «Альфа» в 2019 г. снизилась по сравнению с итогами 2018 г. Следовательно, в целом эффективность бизнеса компании за 2019 г. выросла. Об этом свидетельствует и рост запаса прочности с 57,1 % в 2018 г. до 64,7 % в 2019 г.;
  • постоянные расходы компании «Альфа» по итогам 2019 г. зафиксированы на уровне 3,2 % против 4,3 % в 2018 г., что подтверждает эффективность контроля над динамикой постоянных расходов;
  • эффект операционного рычага (Прибыль от продаж / Чистая прибыль) в 2019 г. снизился по сравнению с 2018 г. на 0,3 пункта (до 1,8), что связано с падением прибыли от продаж. Однако при этом общая рентабельность бизнеса компании выросла с 4,8 % в 2018 г. до 5,1 % в 2019 г. Это говорит о достаточной эффективности деятельности компании «Альфа» в анализируемом периоде.

ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка финансовых показателей предприятия определяется на основе метода финансовых коэффициентов, которые характеризуют как финансовую устойчивость компании, так и степень эффективности ее бизнеса. Эта оценка формируется путем расчета финансовых коэффициентов основных управленческих отчетов (баланса и отчета о прибылях и убытках) с последующей интерпретацией полученных значений.

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

При проведении анализа финансового состояния предприятия расчетные показатели интерпретируются следующим образом:

  • показатели имущественного состояния позволяют оценить степень износа внеоборотных активов компании и необходимость их обновления в будущем;
  • показатели ликвидности характеризуют способность компании погасить свои текущие обязательства перед кредиторами;
  • показатели финансовой устойчивости определяют степень финансовых рисков бизнеса компании;
  • показатели деловой активности измеряют эффективность операционной деятельности компании;
  • показатели рентабельности позволяют измерить способность компании генерировать прибыль за счет использования имеющихся у нее ресурсов.

Рассчитаем финансовые коэффициенты компании «Альфа» на основе данных табл. 1 и 4 с помощью формул, указанных в табл. 6. Полученные расчетные данные представлены в табл. 7.

Анализ показателей бухгалтерской финансовой отчетности и финансовый анализ баланса

Интерпретируем полученные расчеты:

  • коэффициент обновления основных средств вырос по итогам 2019 г. до 0,18 (+0,6 по сравнению с 2018 г.). Нормативного значения у этого коэффициента нет, но экономически целесообразно контролировать его рост в сопоставлении с динамикой коэффициента износа основных средств, так как излишне быстрое обновление приведет к недостаточно эффективному использованию основных средств в хозяйственном обороте компании;
  • коэффициент износа основных средств на конец 2019 г. составил 0,23 против 0,21 на начало года. Здесь можно сделать вывод, что износ основных средств растет медленными темпами, его показатель ниже нормативного в 0,5. Это свидетельствует о достаточной обеспеченности операционной деятельности компании «Альфа» пригодными для эксплуатации внеоборотными активами;
  • коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2019 г. зафиксирован на уровне 0,06, что всего на 0,01 пункта выше аналогичного значения на начало года. Поскольку нормативное значение коэффициента находится в диапазоне от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод, что существующая структура баланса компании «Альфа» не обеспечивает достижение нормативного показателя данного финансового коэффициента;
  • промежуточный коэффициент ликвидности по итогам 2019 г. составил 0,35, что на 0,04 выше показателя 2018 г. Однако этот показатель у компании намного ниже нормативного (от 0,7 до 1,0), следовательно, компания с большой вероятностью периодически испытывает трудности с погашением своих текущих обязательств;
  • коэффициент автономии на конец 2019 г. — 0,40 (увеличился с начала года на 0,03 пункта). Ориентируясь на нормативное значение, этот показатель нужно поддерживать на уровне 0,50–0,60. Если рентабельность бизнеса компании «Альфа» в 2020 г. сохранится на уровне 2019 г., то вполне вероятен рост коэффициента автономии до уровня норматива;
  • коэффициент финансовой зависимости по итогам 2019 г. немного превышает нормативное значение в 0,50 и составляет 0,60. Значит, деятельность компании «Альфа» в значительной степени зависит от притока заемных средств. При этом динамика роста собственных средств компании за период 2018–2019 гг. позволяет спрогнозировать, что и этот коэффициент в 2020 г. придет в соответствие с нормативом;
  • коэффициент финансовой устойчивости за 2019 г. не изменился и составил 0,44 при нормативе от 0,8 до 0,9. Отсюда можно сделать вывод о недостаточно устойчивом финансовом положении компании;
  • недостаток собственных средств явствует из значений коэффициента заемных и собственных средств, который по итогам 2019 г. уменьшился с 1,71 до 1,47, однако по-прежнему далек от норматива в 1,0;
  • коэффициент маневренности собственных оборотных средств при нормативе в 0,5–0,6 на конец 2019 г. составил 0,35, что свидетельствует о недостатке у компании собственных источников финансирования;
  • финансовые показатели деловой активности компании «Альфа» по итогам 2019 г. показали отрицательную динамику. Это означает замедляемость оборачиваемости всех видов ресурсов (основных фондов, оборотных активов, запасов ТМЦ, дебиторской и кредиторской задолженности), свидетельствует о необходимости оптимизации управления денежными потоками компании и корректировке политики управления дебиторской и кредиторской задолженностями в 2020 г.;
  • показатели рентабельности за 2019 г. изменились незначительно, однако нужно отметить, что рентабельность собственного капитала упала за год с 0,40 до 0,34. Так как рентабельность продаж и продукции снизились только на 0,01 пункта, хозяйственную деятельность компании «Альфа» в 2019 г. можно признать стабильной.

Если обобщить итоги анализа финансовых показателей компании «Альфа», то по пятибалльной системе можно сделать следующие оценки:

  • показатели имущественного состояния — 5 баллов;
  • показатели ликвидности — 3 балла;
  • показатели финансовой устойчивости — 3 балла;
  • показатели деловой активности — 4 балла;
  • показатели рентабельности — 5 баллов.

ПОДВОДИМ ИТОГИ

1. Оценка финансового состояния предприятия по итогам года включает анализ результатов деятельности, финансовых результатов и финансовых показателей.

2. Для оценки финансового состояния предприятия по итогам года используют горизонтальный и вертикальный анализ, сравнительный и факторный анализ, анализ финансовых коэффициентов.

3. Основой для анализа финансового состояния предприятия по итогам года служат данные баланса, отчета о прибылях и убытках, расчетные значения финансовых показателей.

4. Для наибольшего эффекта результаты анализа финансового состояния должны быть формализованы в письменном виде, включать цифровые данные, их интерпретацию, а также рекомендации по исправлению негативных тенденций в развитии бизнеса и финансовом состоянии компании.

Статья опубликована в журнале «Планово-экономический отдел» № 12, 2019.

Сами по себе
финансовые соотношения не несут полной
информации, на основании которой можно
принимать окончательные решения. Но,
анализируя их за какой-то период времени
и сравнивая со значениями аналогичных
показателей других компаний, действующих
в той же отрасли, можно оценить тенденции
развития предприятия и способность
менеджмента эффективно им управлять.
Коэффициенты помогают вам задать
правильные вопросы, однако сами по себе
они редко дают ответы на них.

Для расчета основных
финансовых коэффициентов используются
данные, представленные в консолидированном
отчете о прибылях и убытках, балансе и
отчете об использовании прибыли

Ликвидность- характеризует способность предприятия
выплачивать краткосрочные долговые
обязательства или иначе – способность
удовлетворять претензии по текущим
(краткосрочным, т.е. в срок до 1 года)
обязательствам. Эти коэффициенты имеют
большое значение при ведении бизнеса,
особенно при неблагоприятных коммерческих
условиях. Основными показателями
ликвидности являются: коэффициент
абсолютной ликвидности, коэффициент
срочной ликвидности, коэффициент текущей
ликвидности, чистый оборотный капитал.

Коэффициент
абсолютной ликвидности (LR) –
показывает, какая доля краткосрочных
долговых обязательств может быть покрыта
за счет денежных средств и их эквивалентов
в виде рыночных ценных бумаг и депозитов,
т.е. практически абсолютно ликвидными
активами.

Рассчитывается
по формуле:
LR = (Денежные
средства + Краткосрочные инвестиции)/Текущие
обязательстваРекомендованные
значения: 0.2 – 0.5. При расчете показателя
используются средние значения переменных
за период. Для нормализации значения
коэффициента необходимо повышение
денежных средств и их эквивалентов при
одновременном снижении величины текущих
обязательств.

Коэффициент
срочной ликвидности- характеризует
отношение наиболее ликвидной части
оборотных средств к краткосрочным
обязательствам. Обычно рекомендуется,
чтобы значение этого показателя было
больше 1. Однако реально значения для
российских предприятий редко составляют
более 0,7-0,8, что признается допустимым.

Рассчитывается
по формуле:
QR = (Денежные средства
+ Краткосрочные инвестиции + Счета и
векселя к получению)/Текущие
обязательстваПри расчете
показателя используются средние значения
переменных за период.Коэффициент
текущей ликвидности (CR)
– рассчитываетсякак частное от деления оборотных средств
на краткосрочные обязательства и
показывает, достаточно ли у предприятия
средств, которые могут быть использованы
для погашения краткосрочных обязательств.
Согласно с международной практикой,
значения коэффициента ликвидности
должны находиться в пределах от единицы
до двух (иногда до трех). Нижняя граница
обусловлена тем, что оборотных средств
должно быть, по меньшей мере, достаточно
для погашения краткосрочных обязательств,
иначе компания окажется под угрозой
банкротства. 

Рассчитывается по
формуле:CR = Текущие
активы/Текущие обязательства –
значениекоэффициента, в основном,
определяется величиной товарно-материальных
запасов, суммы счетов и векселей к
получению и счетов и векселей к оплате.
При этом надо иметь в виду, что часть
оборотных средств возможно не удастся
превратить в денежную форму. Это могут
быть запасы сырья и материалов, которые
утратили свои полезные характеристики
(т.н. «мертвые запасы»), или дебиторы, с
которых не представляется возможным
взыскать их задолженность (т.н. «мертвые
дебиторы»).

Резервы под
обесценение запасов и риски по не
возврату дебиторской задолженности
должны быть указаны отдельной строкой
в отчете, либо в приложении к финансовой
отчетности как справочная величина.
При расчете показателя используются
средние значения переменных за период.

Чистый
оборотный капитал (NWC) –
разностьмежду оборотными активами
и краткосрочными обязательствами.
Иногда еще этот показатель называют
«квотой оборотных средств». Чистый
оборотный капитал необходим для
поддержания финансовой устойчивости
предприятия, поскольку превышение
оборотных средств над краткосрочными
обязательствами означает, что предприятие
не только может погасить свои краткосрочные
обязательства, но и имеет резервы для
расширения деятельности. Оптимальная
сумма чистого оборотного капитала
зависит от особенностей деятельности
компании, в частности от ее масштабов,
объемов реализации, скорости оборачиваемости
материальных запасов и дебиторской
задолженности. Недостаток оборотного
капитала свидетельствует о неспособности
предприятия своевременно погасить
краткосрочные обязательства. Значительное
превышение чистого оборотного капитала
над оптимальной потребностью
свидетельствует о нерациональном
использовании ресурсов предприятия.
Например: выпуск акций или получение
кредитов сверх реальной потребности.

Рассчитывается
по формуле:
NWC = Текущие
активы – Текущие обязательства.

Использование
коэффициентов ликвидности имеют свои
недостатки. Поскольку величина
краткосрочных активов и обязательств
быстро меняется, измерители ликвидности
отражают порой устаревшие данные.

Данная группа
показателей характеризует платежеспособность
предприятия и его общую финансовую
устойчивость. Платежеспособность
предприятия – это прежде всего способность
предприятия отвечать по долгосрочным
обязательствам без ликвидации долгосрочных
активов. Платежеспособные компании
обычно наилучшим образом защищены от
банкротства.

Суммарные
обязательства к активам (TD/TA) –
данный показатель демонстрирует, какая
доля активов финансируется за счет
заемных средств, независимо от источника.

Рассчитывается
по формуле:
TD/TA
= (Долгосрочные обязательства + текущие
обязательства) / Суммарный актив.

Рекомендуемые значения: 0,2 – 0,5
При
расчете показателя используются средние
значения переменных за период

Долгосрочные
обязательства к активам (LTD/TA)
– показатель
демонстрирует, какая доля активов
предприятия финансируется за счет
долгосрочных займов.

Рассчитывается
по формуле: LTD/TA
= Долгосрочные обязательства / Суммарные
активы

Долгосрочные
обязательства к внеоборотным активам
(LTD/FA)

демонстрирует, какая доля основных
средств финансируется за счет долгосрочных
займов. Иногда рассчитывают аналогичный
по смыслу обратный коэффициент,
показывающий долю собственного капитала
в финансировании основных средств.

Рассчитывается
по формуле:
LTD/FA
= Долгосрочные обязательства / Внеоборотные
активы

Коэффициент
финансовой независимости (TD/EQ)

характеризует независимость фирмы от
внешних займов. Чем выше значение
коэффициента, тем больше займов у
компании, тем выше риск неплатежеспособности.
Высокое значение коэффициента отражает
также потенциальную опасность
возникновения у предприятия дефицита
денежных средств. Интерпретация этого
показателя зависит от многих факторов:
средний уровень этого коэффициента в
других отраслях, доступ компании к
дополнительным долговым источникам
финансирования.

Рассчитывается
по формуле:
TD/EQ
= Суммарные обязательства /Суммарный
акционерный капитал.

Рекомендуемые значения: 0,5 – 0,8
При
расчете показателя используются средние
значения переменных за период.

Коэффициент
покрытия процентов или коэффициент
защищенности долга. (TIE)

другим измерителем финансовой
независимости служит уровень покрытия
процента прибылью до уплаты процентов
и налогов плюс амортизация. Показывает
сколько раз в течение отчетного периода
компания заработала средства для выплаты
процентов по займам.

Рассчитывается
по формуле:
TIE
= Прибыль до выплаты процентов и налогов
+ Амортизация /Проценты по кредитам.

Рекомендуемые
значения: от 6 до 8 в зависимости от
отрасли. Коэффициент покрытия процента
показывает, каково расстояние между
барьером и тем, кто его преодолевает.
Однако, такие общие измерители всегда
раскрывают только часть картины. Имеет
смысл включить сюда и другие фиксированные
платежи, такие как регулярные выплаты
по существующим займам и платежи по
лизингу. Тогда формула будет иметь вид:

CF(O)/TL
= (Прибыль до выплаты процентов и налогов
+ Амортизация) / (Проценты по кредитам +
Выплаты по займам).

Рекомендуемые
значения: от 4, в зависимости от отрасли.

Расчет производится для различных
периодов времени, при этом используются
суммарные величины за период. Данный
коэффициент используется банками для
определения “Расчетного периода
возврата заемных средств”. В этом
случае формула принимает вид: 
1/(CF(O)/TL)

Данные коэффициенты
позволяют проанализировать, насколько
эффективно предприятие использует свои
средства.

Коэффициент
оборачиваемости материально-производственных
запасов (ST)

отражает
скорость реализации запасов. Для расчета
коэффициента в днях необходимо 365 дней
разделить на значение коэффициента. В
целом, чем выше показатель оборачиваемости
запасов, тем меньше средств связано в
этой наименее ликвидной группе активов.
Особенно актуально повышение
оборачиваемости и снижение запасов при
наличии значительной задолженности в
пассивах компании.

Рассчитывается
по формуле:
CGS/I
= Стоимость реализованной продукции
/Стоимость запасов.
Расчет
производится только для годового периода
, при этом используется сумма прямых
производственных издержек за текущий
год и среднее значение суммы запасов
за текущий год. В случае проведения
расчета за период менее года, значение
прямых производственных издержек должно
быть умножено на коэффициент,
соответственно: для одного месяца – 12,
квартала – 4, полугодия – 2. При этом
используется среднее значение суммы
запасов за расчетный период.

Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности
(ACP)

показывает
среднее число дней, требуемое для
взыскания задолженности. Чтобы получить
искомую величину (количество дней),
необходимо умножить значение коэффициента
на 365. Чем меньше это число, тем быстрее
дебиторская задолженность обращается
в денежные средства, а следовательно,
повышается ликвидность оборотных
средств предприятия. Высокое значение
коэффициента может свидетельствовать
о трудностях со взысканием средств по
счетам дебиторов.

Рассчитывается
по формуле:
AR/NS
= Среднее значение дебиторской
задолженности за год / Суммарная выручка
за год.

Расчет производится
только для годового периода, при этом
используется суммарная выручка за год
и среднее значение дебиторской
задолженности за текущий год. В случае
проведения расчета за период менее
одного года, значение выручки от
реализации продукции (услуг) должно
быть умножено на коэффициент,
соответственно: для одного месяца – 12,
квартала — 4, полугодия — 2. При этом
используется среднее значение дебиторской
задолженности за расчетный период.

Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности
(СP)

этот
показатель представляет собой среднее
количество дней, которое требуется
компании для оплаты ее счетов. Чтобы
получить искомую величину (количество
дней), необходимо умножить значение
коэффициента на 365. Чем меньше эта
величина, тем больше внутренних средств
используется для финансирования
потребностей компании в оборотном
капитале. И наоборот, чем больше дней,
тем в большей степени для финансирования
бизнеса используется кредиторская
задолженность. Лучше всего, когда эти
две крайности сочетаются. В идеале,
предприятию желательно взыскивать
задолженность с дебиторов до того, как
нужно выплачивать долги кредиторам.
Высокое значение СР может говорить о
недостаточном количестве денежных
средств для удовлетворения текущих
потребностей из-за сокращения объема
продаж, увеличения затрат или роста
потребности в оборотном капитале.

Рассчитывается
по формуле:
AР/Р
= Среднее значение кредиторской
задолженности за год/Общая сумма закупок
за год.

Расчет производится
только для годового периода, при этом
используется общая сумма, на которую
произведены закупки (прямые производственные
издержки: затраты на сырье, материалы
и комплектующие изделия, за исключением
сдельной заработной платы) за текущий
год и среднее значение кредиторской
задолженности за тот же период. В случае
проведения расчета за период менее
года, значение суммы закупок должно
быть умножено на коэффициент,
соответственно: для одного месяца —
12, квартала – 4, полугодия — 2. При этом
используется среднее значение кредиторской
задолженности за расчетный период.

Коэффициент
оборачиваемости оборотного капитала
(NCT)
– показывает,
насколько эффективно компания использует
инвестиции в оборотный капитал и как
это влияет на рост продаж. Чтобы получить
искомое количество дней, необходимо
умножить значение коэффициента на 365.
Чем выше значение этого коэффициента,
тем более эффективно используется
предприятием чистый оборотный капитал.

Рассчитывается
по формуле:
NS/NWC
= Суммарная выручка за год/Среднее
значение чистого оборотного капитала.

Расчет производится
только для годового периода, при этом
используется суммарная выручка от
реализации продукции или услуг за
текущий год и среднее значение чистого
рабочего капитала за текущий год. В
случае расчета для периода менее года,
сумма выручки также должна быть умножена
на соответствующий коэффициент, а
значение чистого рабочего капитала
должно быть средним за расчетный период.

Коэффициент
оборачиваемости основных средств (FAT)

этот
коэффициент аналогичен понятию
фондоотдачи.
Он характеризует эффективность
использования предприятием имеющихся
в его распоряжении основных средств.
Чем выше значение коэффициента, тем
более эффективно предприятие использует
основные средства. Низкий уровень
фондоотдачи свидетельствует о
недостаточном объеме продаж или о
неоправданно высоком уровне капитальных
вложений. Однако значения данного
коэффициента сильно отличаются друг
от друга в различных отраслях. Также
значение данного коэффициента сильно
зависит от способов начисления амортизации
и практики оценки стоимости активов.
Таким образом, может сложиться ситуация,
что показатель оборачиваемости основных
средств будет выше на предприятии,
которое имеет изношенные основные
средства.

Рассчитывается
по формуле:
NS/FA
= Суммарная выручка за год/Среднее
значение суммы внеоборотных активов.

Расчет производится
только для годового периода, при этом
используется суммарная выручка от
реализации продукции (услуг) за текущий
год и среднее значение суммы внеоборотных
активов за текущий год. В случае расчета
коэффициента для периодов: месяц,
квартал, полугодие – в расчете используется
среднее значение суммы внеоборотных
активов за расчетный период, а значение
выручки, полученной за отчетный период,
должно быть умножено соответственно
на 12, 4 и 2.

Коэффициент
оборачиваемости основных средств (TAT)

характеризует
эффективность использования компанией
всех имеющихся в ее распоряжении
ресурсов, независимо от источников их
привлечения. Данный коэффициент
показывает, сколько раз за год совершается
полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий эффект в
виде прибыли. Этот коэффициент также
сильно варьируется в зависимости от
отрасли.

Рассчитывается
по формуле:
NS/TA
= Суммарная выручка за год/Среднее
значение суммы всех активов за год.

Расчет производится
только для периода в один год, при этом
используется суммарная выручка от
реализации продукции (услуг) за текущий
год и среднее значение суммы всех активов
за текущий год. В случае расчета
коэффициента для периодов: месяц,
квартал, полугодие — в расчете участвует
среднее значение суммы всех активов за
расчетный период, а значение выручки,
полученной за отчетный период должно
быть умножено соответственно на 12, 4 и
2.

Рентабельность
валовой прибыли (GPM)

другое
название этого коэффициента – Gross margin
ratio. Демонстрирует долю валовой прибыли
в объеме продаж предприятия.

Рассчитывается
по формуле: GP/NS = Валовая прибыль/Суммарная
выручка.

Рентабельность
операционной прибыли (ОPM)

демонстрирует
долю операционной прибыли в объеме
продаж.
Рассчитывается по формуле: 
ОP/NS
= Операционная прибыль/Суммарная выручка.

Рентабельность
чистой прибыли (NPM)
– демонстрирует долю чистой прибыли в
объеме продаж.
Рассчитывается по
формуле: NI/NS
= Чистая прибыль/Суммарная выручка.

Следующие 4
коэффициента оценивают рентабельность
капитала, вложенного в предприятие.
Расчет производится для годового периода
с использованием среднего значения
соответствующих статей активов и
пассивов. Для расчета за период менее
одного года, значение прибыли умножается
на соответствующий коэффициент (12, 4,
2), и используется среднее за период
значение оборотных активов. Для получения
значений в процентах, также как и в
предыдущих случаях, необходимо умножить
значение коэффициента на 100%.

Рентабельность
оборотных активов (RCA)

демонстрирует
возможности предприятия в обеспечении
достаточного объема прибыли по отношению
к используемым оборотным средствам
компании. Чем выше значение этого
коэффициента, тем более эффективно
используются оборотные средства.

Рассчитывается по формуле: NI/СА
= Чистая прибыль/Оборотные средства.

Рентабельность
внеоборотных активов (RFA)
– демонстрирует
способность предприятия обеспечивать
достаточный объем прибыли по отношению
к основным средствам компании. Чем выше
значение данного коэффициента, тем
более эффективно используются основные
средства.
Рассчитывается по формуле:
NI/FА
= Чистая прибыль/Оборотные средства.

Рентабельность
активов (Рентабельность инвестиций)
(ROI) –
в отношении
данного показателя возникла небольшая
терминологическая путаница. В дословном
переводе с английского, название данного
показателя звучит как «рентабельность
инвестиций», хотя, как следует из формулы,
ни о каких инвестициях речи не идет.

Рассчитывается
по формуле: NI/ЕА
= Чистая прибыль/Суммарные активы.

Рентабельность
собственного капитала (ROE) –
позволяет
определить эффективность использования
капитала, инвестированного собственниками
предприятия. Обычно этот показатель
сравнивают с возможным альтернативным
вложением средств в другие ценные
бумаги. Он показывает, сколько денежных
единиц чистой прибыли «заработала»
каждая единица, вложенная собственниками
компании.
Рассчитывается по формуле:
NI/ЕQ
= Чистая прибыль/Совокупный собственный
капитал.

Показатели,
характеризующие стоимость и доходность
акций предприятия.

Прибыль
на обыкновенную акцию (EPOS)
– показывает,
какая доля чистой прибыли приходится
на одну обыкновенную акцию в обращении.
Акции в обращении определяются как
разница между общим числом выпущенных
обыкновенных акций и собственными
акциями в портфеле. Если в структуре
капитала компании имеются привилегированные
акции, из чистой прибыли предварительно
должна быть вычтена сумма дивидендов,
выплаченных по привилегированным
акциям. Необходимо отметить, что этот
показатель является одним из наиболее
важных показателей, влияющих на рыночную
стоимость акций компании.

Рассчитывается
по формуле:
NI
– PD/Nos./ = (Чистая прибыль – Дивиденды по
привилегированным акциям)/ Количество
обыкновенных акций в обращении.
Расчет
данного показателя производится только
для годового периода.

Дивиденды
на обыкновенную акцию (DPS) (
Dividend yield)
– показывает
сумму дивидендов, распределяемую на
каждую обыкновенную акцию.
Рассчитывается
по формуле: OD/Nos.
= Дивиденды по обыкновенным акциям/
Количество обыкновенных акций в
обращении.

Расчет
данного показателя также производится
только для годового периода.

Коэффициент
покрытия
дивидендов
(ODS) (Dividend payout)

демонстрирует
возможности предприятия выплачивать
дивиденды из прибыли. Показывает, сколько
раз могут быть выплачены дивиденды из
чистой прибыли предприятия.
Рассчитывается
по формуле: NI
– PD/OD. = (Чистая прибыль – дивиденды по
привилегированным акциям)/ Дивиденды
по обыкновенным акциям.

Расчет данного показателя производится
только для годового периода.

Сумма
активов на акцию (TAOS)

показывает,
какой долей активов предприятия владеет
держатель одной обыкновенной акции.

Рассчитывается по формуле:
TA/Nos.
= Суммарные активы/количество обыкновенных
акций.

Соотношение
цены акции и прибыли

этот
коэффициент показывает соотношение
цены и прибыли на акцию компании. Значение
рыночной стоимости акции в программе
рассчитывается автоматически или
вводится пользователем.
Рассчитывается
по формуле:  P/EPS.
= Рыночная цена акции/прибыль на
обыкновенную акцию.

  • Гражданский Кодекс
    РФ (части I,
    II
    и III)
  • Налоговый Кодекс
    РФ (часть I
    и II)
  • Положение
    по бухгалтерскому учету «Доходы
    организации». ПБУ 9/99. Утверждено приказом
    Минфина России от 6 мая 1999 г. N 32н (в ред.
    Приказов Минфина РФ от 08.11.2010 N 144н).
  • Положение
    по бухгалтерскому учету «Расходы
    организации». ПБУ 10/99. Утверждено
    приказом Минфина России от 6 мая 1999 г.
    N 33н (в ред. Приказов Минфина РФ от
    08.11.2010 N 144н).
  • Положение
    по бухгалтерскому учету «Учетная
    политика организации». ПБУ 1/2008. Утверждено
    приказом Минфина России от 06.10.2008 №106н
    (в ред. Приказа Минфина РФ от 11.03.2009 N
    22н).
  • Федеральный Закон
    от 07.08.2001 г. № 119-ФЗ. «Об аудиторской
    деятельности».
  • Федеральный Закон
    от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском
    учете».
  • Федеральный Закон
    от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных
    обществах».
  • Федеральный Закон
    от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных
    группах».

Основная и
дополнительная литература:

  • Финансы предприятия.:
    рекомендовано Мин.образования – 8-е
    изд., перераб. и доп. . – М. : Дашков и К,
    2010.
  • Тихомиров, Е. Ф.
    Финансовый менеджмент.Управление
    финансами предприятия : учебник / Е. Ф.
    Тихомиров.- 2-е изд-е, испр.- М. : Академия,
    2008.
  • Финансовый
    менеджмент .: (на примере сферы услуг)
    : учеб. пособие : рекомендовано УМО / Г.
    И. Хотинская ; Моск. гос. ун-т сервиса.
    – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Дело и
    Сервис, 2006.
  • Финансовый
    практикум: учебное пособие / А. С.
    Нешитой. – 9-е изд. – М. : Дашков и К, 2010.
  • Журнал “Менеджмент
    в России и за рубежом”
  • Журнал “Управление
    корпоративными финансами”
  • Журнал “Управление
    финансовыми рисками”
  • Журнал «Рынок
    ценных бумаг».
  • Журнал «Хозяйство
    и право».

Соседние файлы в папке прислал препод

Как с помощью определяющих показателей баланса оценить темпы роста компании?

Как разработать мероприятия для повышения финансовой устойчивости предприятия?

Основная цель финансового анализа предприятия — определить, сможет ли оно эффективно финансировать свою текущую производственную деятельность и перспективы долгосрочного развития. Информационной базой для такого анализа служит в первую очередь бухгалтерский баланс.

Однако простой анализ по оценке изменения абсолютных величин его отдельных статей может не дать желаемых результатов из-за несопоставимости оценок как по годам деятельности компании, так и при сравнении их по различным хозяйствующим субъектам.

Поэтому в данном анализе гораздо большую ценность приобретают относительные показатели. Они более удобны для сопоставления в пространственно-временном разрезе. С учетом этого в данной статье основной упор при проведении финансового анализа предприятия делается именно на использовании относительных показателей и критериев (коэффициентов).

Балансовый отчет компании

Финансовый анализ деятельности должен проводиться на основе показателей баланса, позволяющих оценить реальную финансовую ситуацию в компании.

Активы предприятия и их структура анализируются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения их ликвидности.

Непосредственно в производственном цикле участвуют основные средства, запасы и затраты денежных средств. К наиболее ликвидным активам компании относятся денежные средства на счетах и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Дебиторская задолженность покупателей перед компанией находится на втором месте по показателю ликвидности, и анализировать ее надо, сравнивая с кредиторской задолженностью в пассиве баланса.

С учетом сказанного проанализируем показатели баланса на примере компании, которая работает всего три года. Основной вид деятельности — пивоварение. Также она производит соки и другие безалкогольные напитки.

Анализ статей актива баланса

В таблице за 100 % принята величина всего имущества, т. е. валюта баланса, а все удельные веса подсчитываются по отношению ко всему имуществу.

Абсолютное изменение — это разница между соответствующими абсолютными величинами отдельных активов за 3-й год по отношению ко 2-му году.

Изменение удельного веса — разница между соответствующими удельными весами также за 3-й год по отношению ко 2-му году.

Темп роста рассчитывается как отношение величины за 3-й год ко 2-му году. Этот столбец — самый важный для анализа, поскольку отражает влияние степени изменения составляющих величин баланса на величину всего имущества в целом.

С учетом сказанного анализ активов представленного баланса позволяет сделать следующие выводы. Все имущество компании увеличилось на 58 %, в том числе за счет быстрого роста оборотных активов (в 2,55 раза) и более медленного роста внеоборотных активов (всего в 1,37 раза).

Отсюда удельный вес внеоборотных активов в общем имуществе уменьшился на 11,13 %, в то время как удельный вес оборотных (мобильных) активов увеличился на те же 11,13 %. Это может свидетельствовать о формировании более мобильной структуры активов, что, в свою очередь, способствует ускорению оборачиваемости оборотных активов предприятия.

Далее, рост оборотных активов обеспечивается в том числе увеличением доли запасов лишь на 0,88 % и решающего влияния повышения доли дебиторской задолженности на 11,01 % при одновременном снижении удельного веса денежных средств на 0,76 %.

Показатель доли запасов говорит о том, что нет существенного затоваривания склада.

Уменьшение доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о разумных способах управления компанией: деньги не замораживаются на расчетных счетах, а сразу идут в дело.

Как мы уже говорили, чтобы объективно оценить дебиторскую задолженность, ее надо анализировать в сравнении с кредиторской задолженностью (табл. 2).

Анализ статей пассива баланса

Если удельный вес дебиторской задолженности больше удельного веса кредиторской задолженности, то предприятию легче будет расплачиваться по своим краткосрочным и кредиторским долгам.

Но при этом деньги предприятия «замораживаются» в дебиторских долгах. В итоге снижаются показатели ликвидности и оборачиваемости средств. К тому же это свидетельствует о том, что часть оборотных активов фактически отвлекается на кредитование дебиторов (покупателей своей продукции).

Если удельный вес дебиторской задолженности меньше удельного веса кредиторской задолженности, это говорит о проблемах с реализацией продукции.

В нашем случае такая ситуация сохраняется в течение двух рассматриваемых лет. Казалось бы, действительно есть проблема с реализацией продукции. Однако дебиторская задолженность растет быстрее (в 4,67 раза) по сравнению с возрастанием кредиторской задолженности (всего в 2,21 раза). Следовательно, объемы сбыта продукции увеличиваются, а значит, следует расширять производство.

Далее, большая часть денег находится в дебиторской задолженности и запасах. Значит, чтобы расширить производство, необходимо заняться кредитной политикой либо попытаться увеличить оборачиваемость дебиторской задолженности.

Выводы по пассиву баланса следующие.

Увеличение доли собственного капитала увеличивает финансовую устойчивость предприятия. Однако при этом снижается эффективность использования капитала как более дорого финансового инструмента по сравнению, например, с заемными средствами.

В нашем случае доля собственного капитала снизилась с 69,18 % до 57,14 %. Это допустимый уровень для финансовой устойчивости компании.

В то же время акционерный капитал в 3-м году вырос по сравнению со 2-м годом на 38 %. Это может быть следствием увеличения количества размещаемых акций компании либо ростом цен на эти акции на финансовом рынке.

Предположим, во 2-й год выпустили 100 тыс. акций, в 3-й — 200 тыс. акций. Отсюда следует, что на 2-й год средняя цена акций составляла 3300 руб./шт. (330 000 тыс. руб. / 100 тыс. шт.), а на 3-й — 2275 руб./шт. (455 000 тыс. руб. / 200 тыс. шт.). То есть в погоне за увеличением собственного капитала произошло размывание стоимости размещаемых акций компании, что в дальнейшем может негативно сказаться на привлекательности акций и имидже компании в целом.

В плане кредитной политики для новых развивающихся  предприятий наиболее выгодно соотношение:

где КЗуд, КЗКуд, ДЗКуд — удельные веса соответственно кредиторской задолженности, краткосрочных и долгосрочных кредитов в валюте баланса.

Для предприятия, которое прочно стоит на ногах, более выгодно другое соотношение:

Последнее соотношение особенно важно исходя из стратегии и политики долгосрочного финансирования оборотных и внеоборотных активов компании. В этой ситуации благодаря устойчивому развитию компания готова вовремя погашать даже долгосрочные кредиты.

Материал публикуется частично. Полностью его можно прочитать в журнале «Справочник экономиста» № 4, 2018.

1 Основные приемы и методы финансового анализа

В
общем виде анализ
это
инструмент познания предметов и явлений
внутренней и внешней среды, основанный
на разделении целого на составные части
и исследовании этих частей во взаимосвязи
и взаимозависимости.

В
свою очередь, финансовый
анализ,
как часть экономического анализа это
процесс исследования финансового
состояния и основных результатов
финансовой деятельности организации.
В классическом понимании финансовый
анализ – это анализ данных финансовой
отчетности, поскольку именно БФО является
информационной базой для проведения
такого анализа. Главная цель, которую
преследует финансовый анализ – это
получение ключевых параметров, дающих
объективную и точную картину
финансово-хозяйственной деятельности
организации в настоящем, и что самое
важное, ее оценка в будущих условиях
существования.

При
анализе бухгалтерской финансовой
отчетности используются общенаучные
и специальные методы, которые характерны
для всех направлений экономического
анализа.


метод абсолютных, относительных и
средних величин,


метод экспертных оценок.

Многие
из перечисленных методов могут быть
применены только в совокупности друг
с другом. Ниже представлена наиболее
наглядная группировка методов финансового
анализа в соответствии с решаемыми
задачами.

Горизонтальный
анализ
заключается в построении одной или
нескольких аналитических таблиц, в
которых представлены абсолютные и
относительные показатели. Каждая позиция
сравнивается с аналогичным значением
за несколько периодов времени, то есть
прослеживается динамик данного
показателя. Таким образом, данный метод
напрямую связан с методом абсолютных
и относительных показателей и трендовым
анализом.

Абсолютные
показатели
характеризуют численность, размер
изучаемого процесса. Они всегда имеют
какую-либо единицу измерения: натуральную,
денежную. Абсолютные показатели получают
или непосредственным подсчетом собранных
данных (например, инвентаризация), или
расчетным путем.

Абсолютный
прирост (∆) это разница между абсолютными
значениями показателя за разные периоды
времени.

где
П1
– значение абсолютного показателя в
отчетном (более позднем) периоде,

П0
– значение абсолютного показателя в
базисном (более раннем по времени)
периоде,

∆П
– абсолютное изменение показателя.

Пример:
количество абонентов на начало 2010 года
350 тыс.ед., а на начало 2009 года 310 тыс. ед.
Абсолютный прирост 60 тыс. ед.

Относительные
показатели
представляют собой соотношение абсолютных
или других относительных показателей.
То есть образуются в результате
математического деления исходных
данных. Таким образом можно сопоставлять
данные как за один периоды времени, так
и за несколько периодов времени. При
этом образуются разные относительные
величины. Результат такого сопоставления
представлен

В
горизонтальном анализе рассчитываются
относительные показатели
динамики – темпы роста
(i).
Они характеризуют изменение процесса
во времени и показывают, во сколько раз
увеличился или уменьшился уровень
изучаемого показателя по сравнению с
предыдущим периодом.

Пример:
выручка за 1 квартал составила 50 млн.
руб., а за 2 квартал 75 млн руб. Темп роста
75/50=1,5 или выручка выросла на 50%

Трендовый
анализ
это сравнение каждой позиции отчета с
аналогичной позицией за ряд предыдущих
периодов. При этом определяется тренд
– основная тенденция развития ряда в
динамике. С помощью тренда формируются
прогнозные значения показателей.

Пример:
аналитическая таблица показателей
горизонтального анализа.

Вывод:
выручка от реализации в 2010 году по
сравнению с 2009 годом выросла на 40%

Вертикальный
анализ
– это определение структуры итоговых
финансовых показателей с выявлением
влияния каждой позиции отчетности на
результат в целом.

Таким
образом, это расчет относительных
показателей
структуры,
которые в аналитической таблице
представляются в виде удельного веса
(d).
Их рассчитывают как отношение числа
единиц отдельной части к итоговому
значению. В качестве единиц измерения
чаще всего используют проценты.

где
Пi
– величина отдельной части совокупности,

Пn
– вся совокупность (итог).

Обязательным
элементом такого анализа являются
динамические ряды этих величин, по
которым можно отслеживать и прогнозировать
структурные изменения в составе активов
и источников их покрытия.

Пример:
аналитическая таблица показателей
вертикального анализа.

Вывод:
наибольший удельный вес в составе
активов занимают внеоборотные активы
(более 50%), и в 2009, и 2010 году, но в динамике
их удельный вес снижается на 7%.

Финансовые
коэффициенты применяются для анализа
финансового состояния предприятия и
представляют собой относительные
показатели, определяемые по данным
финансовой отчетности, главным образом
по данным бухгалтерского баланса и
отчета о прибылях и убытках. Производится
расчет отношений между отдельными
позициями отчетов.

Преимуществами
такого метода является:


возможность получения необходимой
информации интересной всем группам
пользователей,


простота и оперативность расчета,


возможность выявить тенденции в изменении
финансового положения предприятия,


возможность сравнить показатели данного
предприятия с аналогичными другими
предприятиями,


устранение влияния инфляции,

Вся
совокупность существующих коэффициентов
условно разбита на следующие группы:


прибыльность и рентабельность,


эффективность использования активов,

Эта
группировка легла в основу формирования
тематики раздела финансовый анализ. На
практике нет необходимости рассчитывать
большое число показателей каждой группы.
Обычно аналитиками выбирается несколько
наиболее значимых показателей и при
необходимости дополняется другими
инструментами финансового анализа.
Особенности применения данного метода
будут изложены в следующих главах.

Экспертные
методы
редко используются в экономическом
анализе, поскольку в них преобладает
субъективное начало. Финансовый анализ
оперирует точными значениями, рассчитанными
на основе данных бухгалтерского учета.

Соседние файлы в папке Analiz

Дополнительный анализ:  Электронная версия журнала налоговой почты
Оцените статью
Аналитик-эксперт
Добавить комментарий