Акции Роснефти пытаются начать рост – Технический анализ на БКС Экспресс

Акции Роснефти пытаются начать рост - Технический анализ на БКС Экспресс Аналитика

Акции роснефти пытаются начать рост – технический анализ на бкс экспресс

Итоги торгов

Акции Роснефти на прошлой торговой сессии выросли на 0,8%. Цена на закрытии составила 551,9 руб. Бумаги торговались чуть лучше рынка. Объем торгов составил 2 млрд руб.

Краткосрочная картина

В среду в начале торгов бумаги снизились к локальному уровню поддержки 544, но просадка была выкуплена. Затем котировки торговались под областью сопротивления 554–556, цена поджимается к этой зоне.

Техническая картина продолжает указывать на продолжение отскока. Первая цель — уровень 561–564, место образования гэпа. В начале торгов допускаю снижение к ближайшему локальному уровню поддержки 548.

Первый сигнал для возобновления роста будет при подъеме и закреплении выше области сопротивления 554–556. Покупатели перехватят инициативу при пробое и нахождении цены выше зоны 570–572, в этом случае ожидаем восходящее движение к среднесрочным целям.

На 4-часовом графике кривая RSI расположена в нейтральной зоне на отметке 42 п. На индикаторе RSI расхождений с графиком не наблюдается. На 4-часовом графике цена чуть выше 200-дневной скользящей средней. Технические индикаторы указывают на локальное появление сил у покупателей. В первую очередь необходимо следить за закреплением цены на дневном графике выше или ниже уровней: 556 и 532 для определения сценария дальнейшего движения акций.

Что делать? Для открытых среднесрочных длинных позиций первая цель для продажи в зоне 595–600. Эта зона будет интересной для сокращения длинных позиций. В приоритете достижение целей роста, пока цена не ушла ниже зоны покупателей 532–538.

Для выхода из позиции раньше нужно ждать закрепление следующей недельной свечи ниже области 554–556. В этом случае появится риск продолжения снижения, можно сократить позицию на 50% в зависимости от вашей стратегии.

Внешний фон

Внешний фон с утра нейтральный. Фьючерс на индекс S&P 500 торгуется возле 0. Азиатские индексы торгуются в зеленой зоне. Нефть Brent в минусе на 0,4%. Открытие торгов в акциях Роснефти пройдет чуть ниже уровня закрытия среды.

Сопротивления: 554 / 564 / 572
Поддержки: 544 / 538 / 532


Долгосрочная картина

Роснефть — первая нефтяная компания, акции которой вернулись к уровням, наблюдаемым до февральско-мартовской распродажи. С минимумов ноября 2020 г. котировки Роснефти поднимались на 69%.

Прошлая недельная свеча закрепилась выше уровня 558, что говорит о возможном возобновлении роста к среднесрочным целям 595–600. Еще остается глобальная цель роста на уровне 620–650. Покупателям для сохранения инициативы нужно оставаться выше уровня 538.

Если недельная свеча окажется ниже отметки 538, есть вероятность продолжения снижения к уровням недельной поддержки 490–510, затем восходящий тренд возобновится. Этот сценарий не в приоритете, пока цена не пробила уровень поддержки 526.

В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.

Читайте также: Как определять уровни сопротивления, если цена на максимумах


БКС Мир инвестиций

Бкс экспресс

Металлургический

Алросу – наш фаворит на фоне довольно высокой активности на мировом алмазном рынке. В частности, по мнению Rapaport, дефицит предложения в США и хорошие розничные продажи поддерживают оптимизм на рынке. Объемы предложения в Бельгии также по-прежнему ограничены, хотя спрос на большинство категорий камней остается стабильным. Настроения в Индии остаются позитивными на фоне сохранения высокого спроса в США и Китае. Между тем, несмотря на дефицит бриллиантов на рынке, уровень производства в Индия все еще ниже производственных мощностей из-за недавней вспышки пандемии в стране. Таким образом, при сохранении дисбаланса на алмазных рынках мы считаем рост цен на алмазное сырье единственным выходом. Таким образом, мы считаем, что финансовые результаты компании во 2К21 будут хорошими, что поддержит акции компании, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Целевая цена* – 150 руб.


Страница эмитента

В фокусе

• Самолет ( 9,9%). Ралли не прекращается, рост с начала года составляет 148%. Перекупленность в бумагах зашкаливает и покупать уже неудобно. Похоже, что трейдеры уже сейчас хотят заложить в цену обозначенное желание менеджмента увеличить капитализацию до 400 млрд руб. после потенциального SPO в 2022–2023 гг. Для этого цена акций должна вырасти примерно до 6500 руб. с текущих 2380 руб.

• Белуга ( 7,6%). После шести сессий снижения спекулятивный спрос вернулся в бумаги. Корпоративных новостей на поступало. Долгосрочный взгляд положительный с учетом амбициозных планов развития менеджмента, но на коротких отрезках мы можем наблюдать очень сильную амплитуду колебаний в инструменте. В акциях Белуги традиционно крайне высокая степень влияния спекулятивных факторов.

• Практически все то же самое, что и о Белуге, можно сказать о вчерашнем росте депозитарных расписок Мать и Дитя ( 5,6%).

• Qiwi ( 3,3%). Компания заключила соглашение о продаже своей 40%-ой доли в банке «Точка» в пользу Открытия, ориентировочно за 4,95 млрд руб. Общий объем инвестиций QIWI в проект «Точка» составил 2,1 млрд руб., плюс дивиденды 0,6 млрд руб.

• Россети-по ( 3,2%). В изрядно перепроданных бумагах появился спекулятивный повод для отскока, что дополнительно было поддержано позитивным внешним фоном. На 29 июля назначено заседание совета директоров, в рамках которого могут быть приняты решения о продаже дочками Россетей пакетов в акциях РусГидро, Квадры, ТГК-2 и ТГК-14.

• Газпром ( 2%). Германия и США пришли к соглашению по Северному потоку – 2, которое позволяет России его достроить. При этом США готовы привлечь РФ к ответственности, если посчитают, что Москва использует газопровод во вред интересам Украины или другим странам.

• РУСАЛ (-1,5%). Компания может сократить экспорт и закрыть часть производственных мощностей из-за введения экспортной пошлины на продукцию, рассказал заместитель гендиректора компании Роман Андрюшин. Он оценил потенциальные потери в «сотни миллионов долларов». На этих новостях акции существенно отстали от рынка и сектора.

По мнению представителя РУСАЛа, пошлин на алюминий не должно быть, поскольку цена на металл не является пиковой для исторического отрезка и находится на средних значениях, при том что средняя себестоимость ощутимо выросла. Судя по всему, топ-менеджер имеет ввиду долларовые котировки алюминия, поскольку рублевая цена за тонну находится вблизи исторических максимумов.

Отметим, что ранее, после первых новостей об экспортной пошлине, котировки компании уже снизились более чем на 15%, поэтому негативный эффект пошлин не является для рынка сюрпризом и уже должен быть учтен в котировках. Нет ожиданий дальнейшего существенного снижения акций.

• НЛМК и ММК сегодня опубликуют финансовые результаты по итогам II квартала. Также компании могут объявить размер дивидендов. По ММК дивдоходность может быть около 4% или чуть выше. По НЛМК можем увидеть 4,5–5%.

• М.Видео отчитается об операционных результатах за II квартал. Ожидания положительные.

• Сегодня состоится заседание ЕЦБ. Итоги мероприятия будут опубликованы в 14:45 МСК. Предполагается, что индикативные процентные ставки останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка. Статус-кво сохранится, пока регулятор не увидит, что прогноз по инфляции будет устойчиво приближаться к целевому ориентиру 2% годовых.

Оцениваем мероприятие как умеренно значимое. Ранее ЕЦБ сообщил, что будет реинвестировать поступления от погашаемых облигаций в рамках программы выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) как минимум до конца 2023 г. Объем операций — 1,85 трлн евро.

В рамках PEPP центробанк продолжит выкуп активов как минимум до конца марта 2022 г. и в любом случае до тех пор, пока не сочтет, что кризис, вызванный пандемией коронавируса, завершился. Указания на дальнейшие перспективы монетарной политики с учетом более свежей информации мы сможем получить из пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (15:30 МСК).

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в среду выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent снижается на 0,5% и находится в районе $71,8.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет чуть выше уровня закрытия среды.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

Вопросы аналитикам по тегу «иис»

Добрый день! Планирую открыть ИИС типа Б в 2021 году. Удержит ли в 2022 брокер налог с операций по счету, совершенных в 2021? Если за 2021, 2022, 2023 будет прибыль, и я в 2024 подам брокеру заявление на возврат налогов по ИИС, вернет ли мне брокер налоги, уплаченные за 2021, 2022 гг ??

Здравствуйте! Несколько вопросов по налогообложению и обслуживанию:
1. Знаю, что при нахождении ценных бумаг в собственности более 3 лет на обычном брокерском счете есть право на налоговый вычет при их продаже. А если это ИИС по типу А, то при закрытии ИИС будет действовать этот тип вычета по бумагам, находившемся во владении более 3 лет, или нет?
2. Есть ИИС, на котором операции совершаются раз в год, в январе, после завода на него 400000 рублей и потом только через год. Если в каком-то месяце происходит погашение выпуска ОФЗ, то будет-ли взиматься комиссия за обслуживание счета депо? Если в каком-то месяце происходит конвертация (дробление) ценных бумаг, то будет-ли взиматься комиссия за обслуживание счета депо? Я знаю, Ваших конкурентов, у которых в этом случае комиссии нет, а у Вас?

Дополнительный анализ:  Работа: аналитик Набережные Челны - 31 вакансия от прямых работодателей | Jobeka

Добрый день! Интересует декларирование дивидендов по бумагам, купленным на СПБ бирже на ИИС.
У меня есть действующий (незакрытый) ИИС, на нем куплены бумаги на СПБ, в 2020 году получены диведенды, с которых удержано 10%.
Вопрос: когда подавать декларацию о дивидендах на ИИС и доплачивать 3% в бюджет – до 30.04.2021 или только после закрытия ИИС?

Добрый день! На БКС-Экспресс вышла статья об изменении механизма применения налоговых вычетов по ИИС, включая вычеты, получаеме на суммы, внесенные на ИИС типа А. Верно ли я понял, что по доходам, получаемым с 1.01.21 в виде процентов по договору займа, сумма взносов на ИИС в соответствующем году больше не будет уменьшать налогооблагаемую базу по НДФЛ?

Здравствуйте. Можно уточнить по статье “Налоги и ИИС. Что изменилось” . В статье есть пункт о том , что “Доходы в виде процентов, получаемых по вкладам (остаткам на счетах) физических лиц в банках, находящихся на территории Российской Федерации.” Т.е. ,к примеру, в банке есть вклад на 1.000.000 (вклад открыт с 01.01.21 по 31.12.21) по нему проценты ,к примеру, 60.000 за год , ключевая ставка 4,5% , значит облагается налогом только 15.000. И вот с этих 15.000 можно вернуть уплаченный налог. Правильно ? Или не совсем так?! Спасибо за разъяснение.

Добрый день! Вопрос по ИИС. С какими продуктами можно работать на нем неквалифицированному инвестору (акции российские и зарубежные, валюта, фьючерсы и т.д.)?

Подскажите, для получения вычета на ИИС имеет ли значение, был ли он действующим в год пополнения или нет? Другими словами, можно ли ИИС, которому уже больше трех лет, пополнить в январе 2022 г. и сразу же закрыть, а по истечении 2022 года потребовать вычет в 2023 году? И еще: если в 2022 году открыть новый ИИС после закрытия старого и его пополнить, то право на вычет также имеет место?

Добрый день, господа. Прочитал ответ Павла Гаврилова Сергею. “….Если доходы были на обычном брокерском счете, то они идут в 2-НДФЛ и налоги по ним возместить можно” Можно вас попросить дать развернутое пояснение как это осуществить? Спасибо.

Используя счет ИИС с типом А, можно вернуть уплаченный налог в сумме до 52 тыс. руб., при пополнении ИИС не менее чем на 400 тыс. Уплаченный налог в данном случае это все то, что попадает в 2-НФДЛ за исключением дивидендов и выигрышей лотереях/розыгрышах. Для вычета можно применить уплаченные налоги с заработной платы, доходы по вкладам и обычному брокерскому счет.
Например, у вас есть обычный брокерский счет и в 2020 г. по нему образовалась прибыль, с нее будет удержан и уплачен налог. Если в 2020 г. вы пополнили ИИС на 400 тыс., то можете вернуть уплаченный налог в сумме до 52 тыс. руб. Вы подаете декларацию и документы, а в качестве доходов указываете прибыль с обычного брокерского счета. ФНС применит к этим доходам льготу и вам будет возмещает уплаченный налог. В следующих годах все это можно повторить.


С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Гаврилов

Добрый день, держу акции которые появились после распада РАО ЕС, уже больше 10 лет, если я буду их продавать, какой налог с прибыли я заплачу? Спасибо

Если речь идет о льготе за долгосрочное владение ценными бумагами, то использовать ее не получится. По ее условиями, от уплаты налогов освобождаются бумаги, которые были куплены после 1 января 2021 г. Налог составит 13% от прибыль, которая считается как разница между ценой продажи и приобретения, также вычитаются затраты (комиссии). Результат считается в целом за текущий налоговый период – год. Напомню, что есть счет ИИС с типом вычета А. Используя его, можно будет вернуть уплаченный налог (до 52 тыс. руб.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


С уважением,
эксперт БКС Экспресс, Павел Гаврилов

Задавал вопрос по ИИС, на который ответил Василий Карпунин: Вопрос:

Открыл ИИС в конце 2020г и в этот же день внес 400т.р, если я каждый последующий год буду до вносить по 400 т.р. и получать вычет по подоходному налогу. Могу ли я в 2024 году снять первые 400 т.р. и положить их снова через несколько дней для получения налогового вычета за 2024 год и так повторять это постоянно.

Отвечает Василий Карпунин:

Нет, со счета ИИС нельзя снимать средства без его закрытия. Если вы хотите их вывести, то только всей суммой, и в таком случае ИИС будет закрыт. Поэтому, как вариант, вы можете через три года закрыть ИИС, вывести средства и затем сразу открыть новый ИИС и внести на него 400 тыс. руб. Остальную часть средств можно использовать на обычном брокерском счете до момента следующего пополнения.
Д.день, Василий. Большое спасибо за исчерпывающий ответ. Остался еще один вопрос какой временной промежуток может быть между закрытием старого BBC и открытием нового, чтобы не потерять налоговый вычет от тех траншей которые лежали на старом счете менее 3-х лет.
С уважением, Владимир.

Открыл ИИС в конце 2020г и в этот же день внес 400т.р, если я каждый последующий год буду до вносить по 400 т.р. и получать вычет по подоходному налогу. Могу ли я в 2024 году снять первые 400 т.р. и положить их снова через несколько дней для получения налогового вычета за 2024 год и так повторять это постоянно.

Инвестиционные идеи от бкс: бесплатные рекомендации ведущих экспертов и аналитиков, лучшие инвестиционные решения и идеи

Мы рекомендуем “Покупать” ГДР Mail.ru Group с целевой ценой 3562 рубля на горизонте 12 месяцев, что соответствует апсайду 126%.

Стратегия Mail.ru состоит в монетизации аудитории путем интеграции с проектами электронной коммерции в сотрудничестве с Alibaba, Сбербанком, MFT и другими партнерами.

Российский рынок электронной коммерции будет расти на 34% вплоть до 2025 года, по итогам которого оборот достигнет 10,9 трлн руб., или 26% всего торгового оборота России.

У экосистем и электронных магазинов нет другого российского партнера с сопоставимой аудиторией: в сутки Mail.ru охватывает 44,2% россиян, за месяц – 70%.

Mail.ru Group наращивает присутствие на глобальном игровом рынке, который на два порядка превосходит российский.

Стратегия и ключевые преимущества Mail.ru Group

Стратегия Mail.ru состоит в монетизации аудитории путем интеграции с проектами электронной коммерции в сотрудничестве с Alibaba, Сбербанком, “МегаФоном”, Ростехом и другими партнерами. Совместный проект Aliexpress имеет наилучшие шансы стать лидирующим российским маркетплейсом, а Mail.ru – основным источником аудитории для него. Быстро развивающиеся сервисы доставки еды, агрегации такси и умные устройства создают вокруг электронной коммерции экосистему необходимых компонент, взаимно ускоряя рост друг друга.

Российский рынок электронной коммерции будет расти на 34% вплоть до 2025 года, по итогам которого оборот достигнет 10,9 трлн руб., или 26% всего торгового оборота России.

Экосистемы и онлайн-магазины не смогут найти другого российского партнера с сопоставимой аудиторией. К примеру, в сутки сервисами “Яндекса” пользуются 36,5% россиян, а Mail.ru – 44,2%. Mail.ru за месяц охватывает почти 70% аудитории российского интернета в возрасте от 12 лет и старше. В случае обострения политической ситуации и ограничения деятельности иностранных коммуникационных инструментов Mail.ru становится уникальным источником пользователей. С нашей точки зрения именно по этому показателю компанию оценивают потенциальные стратегические покупатели.

Mail.ru – одна из немногих российских ИТ-компаний, которая совершила прорыв на глобальный рынок. Потенциально глобальный рынок онлайн-игр в пятьдесят раз выше российского, именно он является главным фактором роста китайской Tencent.

Крупнейшие инвесторы Mail.ru Group – гигант электронной коммерции Alibaba и Tencent, а также фонд Prosus, обладающие десятилетиями опыта успешных инвестиций в интернете, в первую очередь – в онлайн-коммуникации и электронную коммерцию.

Mail.ru обладает высоким научным и техническим потенциалом, компания развивает собственные решения в сфере искусственного интеллекта, NoSQL-базу данных Tarantool, инвестирует в рынки образовательных услуг онлайн. Работа в компании является престижной и модной.

Основная часть карьеры топ-менеджмента Mail.ru Group состоялась в инвестиционном и ИТ-бизнесе. Топ-менеджеры хорошо чувствуют свою аудиторию и ее потребности.

Финансовые результаты

Выручка компании от рекламы в 2020 году оказалась на 7% ниже нашего прогноза и составила 39,0 млрд руб., в то время как мы ожидали 42,1 млрд. Низкий результат может быть связан как с большим уроном, который рекламный рынок понес от COVID-19, так и с усилением конкуренции. Мы не считаем необходимым значительно понижать прогнозы выручки от рекламы на 2021 год, поскольку в этом году не только восстанавливается традиционная экономика, но и ускоренно развивается электронная коммерция. Мы ожидаем, что выручка от рекламы Mail.ru Group вырастет по итогам 2021 года на 22% по сравнению с 2020 годом и составит 47,5 млрд руб.

Выручка Mail.ru Group от рекламы за I квартал 2021 года на 10% превзошла наш прогноз и составила 10,4 млрд руб. Мы повысили наш прогноз по выручке от рекламного направления на II квартал 2021 года до 11,8 млрд руб.

Выручка компании от дополнительных сервисов в социальных сетях (iVAS) за весь 2020 год оказалась на 9% лучше нашего прогноза и составила 18,2 млрд руб. Мы повышаем наш прогноз выручки компании на 2021 год на 4,5% и прогнозируем, что он составит 19,4 млрд руб.

Выручка компании от iVAS за I квартал составила 4,36 млрд руб., незначительно превысив прогнозируемые нами 4,35 млрд руб. Поэтому мы оставляем в силе прогноз выручки от iVAS на II квартал 2021 года на уровне 4,42 млрд руб.

Выручка компании от игрового направления за 2020 год обогнала наш прогноз на 23%, составив 32,8 млрд руб., в то время как мы ожидали лишь 26,6. При этом, как мы и прогнозировали, она не достигла пикового уровня 2021 года, 36,4 млрд руб. Вместе с тем мы ожидаем, что этот уровень будет превзойден в текущем году. Мы повышаем наш прогноз выручки Mail.ru от игрового направления на 2021 год на 12% по сравнению с прежним прогнозом и ожидаем, что игры принесут компании 39,5 млрд руб.

Дополнительный анализ:  ТОП-20 сервисов для инвесторов: где выбирать акции, смотреть дивиденды, вести портфель? | InvestFuture

Выручка от игр за I квартал 2021 года превзошла наш прогноз на 18% и составила 9,4 млрд руб. Однако в бизнесе, связанном с изданием результатов творческой деятельности (игр или фильмов), результаты одного удачного квартала не экстраполируются автоматически на следующие. Поэтому мы незначительно корректируем наш прогноз на II квартал 2021 года и ожидаем в нем выручи от игрового направления в размере 9,3 млрд руб. Хотя выручка Mail.ru Group от новых направлений и выросла за год на 41%, достигнув 10,6 млрд руб., результат оказался на 3,7% ниже нашего прогноза. Мы, однако, полагаем, что хотя менеджмент и акцентирует рост новых направлений, но с точки зрения совета директоров итоговый рост на 41% перспективных направлений недостаточен.

Согласно популярному у венчурных инвесторов правилу 40%, если сумма темпов прироста выручки компании и ее маржинальности по чистой прибыли меньше 40%, то бизнес-модель нельзя считать успешной. При темпах прироста 41% успешная растущая компания должна была бы выйти на безубыточность. Поскольку Mail.ru отнюдь не сообщает о безубыточности новых направлений, с точки зрения американского венчурного бизнеса эти направления не растут достаточно быстро. Хотя правило было изначально выведено для индустрии SaaS, сейчас оно применяется к любым растущим компаниям индустрии информационных технологий.

Основные риски

Хотя мы и используем формальные аналоги Mail.ru Group для вычисления отраслевых мультипликаторов, не следует обольщаться по поводу степени сходства бизнеса холдинга и его глобальных аналогов.

Российский рекламный рынок составляет лишь 1,0% мирового, и эта доля не вырастет. Объём мирового рекламного рынка по оценке Magna Global составляет $657 млрд. Но даже в наиболее успешном, 2021 году объем всего российского рекламного рынка по даным АКАР составил 494 млрд руб., а темпы прироста – 5%. Для сравнения приведем выручку мобильного оператора МТС, которая в том же году составила 476 млрд руб. Мы считаем, что долгосрочный потенциал выручки Mail.ru на этом рынке не превосходит 70 млрд руб.

В то время как аудитория российского интернета в первом приближении остается постоянной, аудитория глобальной Сети продолжает линейный рост за счет развивающихся и слабо развитых стран. За время, прошедшее с момента IPO компании Facebook, ее аудитория увеличилась почти в три раза, но за время, прошедшее с момента IPO компании Mail.ru Group, оставалась почти постоянной.

Хотя Facebook в России является скорее нишевым проектом и не входит в десятку наиболее популярных площадок, россиянам полюбились принадлежащие ему Instagram и WhatsApp.

Утверждать, что россияне в принципе не могут вывести на глобальный рынок успешный проект, нельзя, поскольку разработанный создателями Vk.com мессенджер Telegram сумел за несколько лет набрать аудиторию 500 млн и ставит целью довести ее до миллиарда. В ходе обсуждения возможного IPO капитализацию Telegram оценивают в $ 25–90 млрд. Однако российским интернет-холдингам создать подобные проекты не удалось, в том числе и “Яндексу”, и Mail.ru Group. Привлекающий симпатии инвесторов и подписчиков харизматик Павел Дуров остается эксклюзивным достоянием Telegram.

Как и один из его основных акционеров, Tencent, холдинг Mail.ru Group активно вкладывается в игровое направление, фактически копируя стратегию своего инвестора. Игровое направление стабилизировало выручку компании в период краха российского рекламного рынка в прошлом году. Мы предполагаем, что совет директоров будет поощрять Mail.ru идти тем же курсом, тем более что успехи стратегии Tencent очевидны. Однако гарантировать аналогичный успех для последователя нельзя. Три основные причины высоких финансовых результатов Tencent: масштаб операций холдинга, синергия между его активами и глобальная инвестиционная политика. В силу многих причин Mail.ru Group будет трудно копировать инвестиционную политику Tencent.

Mail.ru, как и крупнейший проект российского интернета “Яндекс”, воздвигла непреодолимые барьеры для российских конкурентов. Однако в отличие от “Яндекса”, который своевременно призвал на помощь ФАС для защиты от Google и сохранения лидирующей позиции на рынке поиска, Mail.ru Group пропустила “фланговую” атаку Цукерберга при помощи Instagram и WhatsApp, не говоря уже о следующих поколениях, использующих TikTok, Roblox, Like и другие коммуникационные инструменты. Кроме того, планомерно набирает аудиторию и Telegram, превращаясь из нишевого инструмента в массовый.

Мы с гораздо большим оптимизмом смотрели на сформулированную генеральным директором Mail.ru Group Борисом Добродеевым стратегическую линию на построение экосистемы в сфере электронной коммерции, чем на решение строить такую систему вокруг VK. Следует согласиться с компанией, что без указания стержневого проекта, такого как VK, стратегия не может быть конкретизирована. Однако, на наш взгляд, социальная сеть и мессенджер, популярность которых не растет, не помогут компании найти привлекательное для потребителей позиционирование.

Акции на фондовом рынке

С начала 2021 года акции Mail.ru потеряли 23% стоимости. Тренд на понижение длится с февраля 2021 года, хотя на протяжении 5 лет стоимость акций (в долларовом выражении) не изменилась. Здесь следует отметить, что акции другого лидера российского интернета, компании “Яндекс”, не показывали роста в течение почти десятилетия после IPO. За то же время его глобальный конкурент Google подорожал в шесть раз. Однако в последние три года фондовый рынок получил три важных сигнала:

1. ФАС продемонстрировала решимость и способность защитить “Яндекс” от Google.

2. Российское государство дало понять, что не будет управлять развитием “Яндекса” напрямую или посредством госкомпании.

3. Возможности иностранных инвесторов приобретать акции “Яндекса” благодаря специальной схеме не были жестко ограничены.

После этого “Яндекс” стал любимцем фондового рынка, а акции поисковика продемонстрировали уверенный рост стоимости. Мы полагаем, что рост акций Mail.ru сдерживает отсутствие определенных ответов на аналогичные вопросы, по крайней мере на первые два.

Кроме того, мы предполагаем, что для членов совета директоров компании, представляющих Prosus, Alibaba и Tencent, сейчас нет смысла настаивать на изменения стратегии Mail.ru с целью увеличения чистой прибыли и выплаты дивидендов акционерам. Часть их собственной стратегии – глобальные инвестиции, а другого доступного инвестиционного объекта в России, сопоставимого с Mail.ru, найти нельзя. В случае своих собственных компаний крупнейшие акционеры Mail.ru также преследуют стратегию максимально быстрого и широкого расширения операций, а не максимизации рыночной стоимости и выплат дивидендов акционерам. Инвестиционная политика Mail.ru фактически следует образцу Tencent и Prosus. Поэтому, на наш взгляд, члены совета директоров, представляющие Prosus, Tencent и Alibaba, удовлетворены текущей стратегией компании. Что касается MFT, которая, несмотря на небольшую экономическую долю (4%), контролирует основную долю голосов акционерного собрания, то ею совладеют госкомпании и ушедший с Лондонской биржи оператор “МегаФон”. С точки зрения этих директоров Mail.ru – важное звено строительства цифровой экономики страны, на основе которого или с участием которого будет построена одна из стержневых экосистем. Мы ожидаем, что в ближайшие два года стратегией компании останется быстрое расширение с целью построения собственной экосистемы. Поэтому горизонт инвестиций в Mail.ru Group должен быть сопоставим с горизонтом планирования основных акционеров и составлять не менее 3–5 лет.

Техническая картина

С технической точки зрения стоимость глобальных расписок Mail.ru достигла дна в середине мая на уровне около 1505 руб., после чего стабилизировалась. На достижение минимальной цены указывает постоянство экспоненциальной средней.

§

Поток новостей о внедрении 5G будет в ближайшее время возрастать, как снежный ком. Это – технология текущего десятилетия, а в 2030-х гг. придут следующие поколения. К примеру, в мае на NYSE разместил акции фонд Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund (NYSE: NBXG), который намерен инвестировать уже не только в 5G, но и в 6G, и в то, что будет дальше. Правда, на две трети средства фонда будут вложены в компании высокой капитализации (более $20 млрд), которые, конечно, развивают технологии сегодняшнего дня.

А среди них, безусловно, первую скрипку будет играть Apple. Смартфонами компании владеют больше половины американцев, а значит, если Apple в 2022 году оснащает технологией 5G всю линейку iPhone, значит, уверена, что стандарт будет доступен. Возможно, без телефонов, способных работать по 5G обыватель окажется беспомощным, поскольку прогнозируют, что главными потребителями станут сети организаций. Через сети будут управлять деятельностью “умных” заводов, городов, транспорта, системы здравоохранения и т.п.

Если через 3 года на отечественном оборудовании запустят 5G в городах-миллионниках, то ворчать, конечно, будут многие, но вполне вероятно, что острого отставания мы не ощутим. Дело в том, что новых услуг, потребляемых непосредственно человеком, которые требуют 5G, пока придумано не так много. Обмениваться данными с игровым сервером в многопользовательской игре – круто, но требуется не всем. Телемедицина с передачей в реальном времени томографического снимка наших внутренностей доктору Хаусу и приёмом от него указаний, к счастью – тоже. Обучение по видео благополучно идёт через Zoom на основе сегодняшних стандартов.

Основным потребителем 4G уже становится не человек, а Интернет вещей. А от 5G ожидают внедрения в большинство основных технологических процессов:

Стандарт 5G увеличит скорость передачи данных более чем в 100 раз. Если стандарт 4G позволяет достичь 100 мегабит/сек, то 5G доведёт скорость до 10-50 гигабит/сек. Благодаря такой скорости время реакции на событие, например, при вождении автомобиля или удалённой хирургической операции снизится до миллисекунды. К Интернету вещей (IoT) будет подключено более 43 млрд устройств.

Уже в 2025 году должны функционировать:

  • Умный транспорт.
  • Умные заводы.
  • Умное здравоохранение. 
  • Умный ритейл.
  • Виртуальная и дополненная реальность.
Дополнительный анализ:  Россию накроют массовые банкротства? Аналитики посоветовали готовиться к худшему

Согласно отчёту компании Qualcomm (The 5G Economy in a Post COVID-19 Era Report), выпущенному в ноябре 2020 года, общий валовой внутренний продукт, созданный при участии технологий связи следующих поколений, к 2035 году составит $13,1 трлн. В этой индустрии будет создано 22,8 млн рабочих мест. По-видимому, оптимизм Qualcomm устраивает Apple, так что новые айфоны будут всё ещё использовать модемы этой фирмы. А вот процессоры уже станут собственными.

Помимо Apple, от внедрения 5G в ближайшее время выиграют американские телекомы, и прежде всего – компания T-Mobile (NASDAQ: TMUS), которая считается лидером по скорости внедрения этого стандарта. Выручка компании T-Mobile в 2020 году составила $68,4 млрд, увеличившись на 54% в сравнении с результатом предыдущего года, что подтверждает эффект от успешного поглощения оператора Sprint. Выручка за последние 12 месяцев возросла до $77 млрд. Чистая прибыль за тот же период составляет $3 млрд.

Стоимость акций компании T-Mobile выросла за год на 41% и составляет сейчас $147. Консенсус прогноз аналитиков, опрашиваемых Yahoo! Finance находится на уровне $166, диапазон оценок справедливой стоимости акции – от $130 до $250. Капитализация компании достигла $183 млрд, что уже вполне сопоставимо с капитализацией крупнейшего в индустрии телекома AT&T ($207 млрд). С начала этого году компания T-Mobile подорожала на 11%. Коэффициент EV/Revenue составляет 3,72, мультипликатор P/S равен 2,38. Долг в объёме $60 млрд относительно выручки не столь велик, как у AT&T ($145 млрд) и Verizon ($107 млрд).

Мультипликатор к прибыли P/E составляет 60,6 а прогнозируемый – 44,6. Мультипликаторы являются весьма высокими и повышаются – вокруг акций компании сложился определённый ажиотаж, поскольку они являются наиболее очевидным способом заработать на волне роста, связанной с внедрением стандарта 5G. Даже менеджеры Berkshire Hathaway Уоррена Баффета осенью инвестировали в T-Mobile около четверти миллиарда долларов. Казалось бы, стратегия этих инвесторов не должна включать компаний со столь высокими P/E. Однако бизнес-модель T-Mobile понятна и рассчитана на длительный рост, что соответствует философии инвестиций Баффета.

Мы повышаем целевую цену акции T-Mobile к концу года до $170, что на 15% выше сегодняшнего уровня, и рекомендуем “Покупать” акции компании.

Металлы

В дивидендной части портфеля держу акции Северстали. В конце года планирую полностью выходить в «кэш». Подскажите пожалуйста, может лучше продать бумагу сейчас, не дожидаясь конца года?

На текущий момент мы не видим причин для продажи, так как впереди серия повышений цен на сталь в России (потенциал 15–20%) и отчетность за второй квартал. Основной риск — снижение цен на сталь в мире, однако он небольшой из-за серьезного дефицита. Второй риск — регулирование цен на сталь, но и он, на наш взгляд, не такой серьезный.

Какие перспективы у Северстали на среднесрочном горизонте?

Северсталь обладает высоким потенциалом по дивидендным выплатам: вдобавок к дивидендам с доходностью 2,8% за I квартал компания может выплатить 4% за II. И это при том, что если цены на сталь останутся на текущем уровне, компания легко может выйти на уровень доходности до 7% в квартал.

Зачем Норильский никель запустил buyback? Казалось бы, после огромного штрафа и последней аварии лишние траты ему не нужны.

С нашей точки зрения, buyback — это абсолютная альтернатива дивидендам. Но в России этот инструмент незаслуженно забыт. Причина выбора, на наш взгляд, — это попытка поддержать сентимент в бумаге и уйти от слова «дивиденд» в объявлении о выплатах акционерам.

Кирилл Чуйко, начальник аналитического департамента

Нефть. как будто ничего и не было

В ценах на нефть произошел мощный comeback после 7%-го падения понедельника. Вчера котировки продолжили отскакивать и прибавили еще 4,1%, вернувшись выше отметки $72 за баррель. Причем никаких важных драйверов не появлялось. Так, статистика от EIA указала на рост запасов сырой нефти и сохранение добычи в США на уровне 11,4 млн б/с.

В ближайшей перспективе амплитуда колебаний останется повышенной, но о возврате выше недавних максимумов $75–78 за баррель сейчас речи не идет. С технической точки зрения сейчас важно удержаться над зоной $70–71, чтобы не началась вторая волна активных распродаж.

Облигации

Какой из бондов лучше иметь в портфеле: Бразилия 30 (купон 12.25, доходность 3.6) или Россия 28 (купон 12.5, доход 2.5)?

Чувствительность облигаций Бразилия 30 и Россия 28  к изменению процентных ставок сопоставима, а спреды обеих бумаг к UST — на пятилетних минимумах. Выбор бумаги зависит от вашего аппетита к риску.

Юрий Голбан, BCS Global Markets

Они опять это сделали

Весь позитив на мировых фондовых площадках во вторник–среду целиком можно списать на сильную динамику рынка акций США. Просадка предыдущих дней по S&P 500 почти полностью выкуплена. Участники рынка к этому привыкли и кажется, что по-другому и быть не может. В этом году мы видели уже пять ровно таких же ситуаций.

Смущает во всем этом лишь то, что эти выкупы видит примерно каждый. Что станет сигналом к резкой смене настроений? Пробой предыдущего локального минимума. В нашем случае это район 4230 п. по S&P 500. Теперь этот рубеж выступает реперной точкой, отделяющей от формирования нисходящего тренда. А пока же котировки находятся выше, долгосрочная растущая тенденция остается актуальной.

Отскок без оборотов

В среду российский рынок продолжил восстанавливаться после значительных потерь понедельника вслед за позитивной динамикой на европейских и американских площадках, а также на фоне мощного роста цен на нефть.

Бросается в глаза, что рост в акциях происходил на крайне низких оборотах. Объемы торгов в бумагах индекса МосБиржи в дневную сессию составили всего 54 млрд руб. Это на 35–40% ниже средних значений этого года. То есть крупных активных покупок на нашем рынке не было. Более того, российские индексы выглядели чуть слабее, чем площадки развитых стран.

Лучшую динамику среди секторов показывает нефтегазовая отрасль. Причем пространство для роста сохраняется.  В последние недели за счет дивидендных отсечек коррекция в отраслевом индексе нефти и газа оказалась одной из самых сильных среди всех секторов. С максимумов соответствующий индекс скорректировался на 9,4%, тогда как индекс МосБиржи упал лишь на 4,9%.

Среди ключевых фишек по-прежнему положительный взгляд по наиболее крупным игрокам: Газпром, Лукойл и Роснефть.

По индексу МосБиржи важно удерживаться выше 3685–3700 п. Пока котировки находятся над этой областью, актуален восходящий тренд с целями в районе 4000 п. Ну, а в случае слома рубежей — откроется дорога к 3600–3620 п.

Покупаем облигации?

Отмечу вчерашний рост рынка ОФЗ. Индекс гособлигаций (Ключевая ставка”, “text”: “минимальный процент, под который коммерческие банки берут кредиты у ЦБ. Напрямую влияет на величину тех процентов, под которые банки выдают кредиты и привлекают депозиты, а также на уровень доходностей по финансовым инструментам.”}’>ключевой ставки до 6,5%, однако отсутствие уверенности в дальнейших перспективах отталкивало инвесторов.

Сейчас ситуация начинает меняться. Если завтра регулятор поднимет ставку сразу на 75–100 п.п., то это отчасти даже будет позитивно для облигаций, так как появятся ожидания остановки цикла ужесточения. В этом плане среднесрочные выпуски могут быть интересны не только с точки зрения инвестирования до погашения, но и в плане их положительной переоценки на горизонте до весны следующего года, когда инфляция замедлится. На мой взгляд, это коснется в первую очередь выпусков с дюрацией 5–7 лет.

Рубль не находит причин для снижения

Складывается благоприятная ситуация для российского рубля:- Нефть отскочила и снова выше $70- Долговой рынок вновь интересен, отмечается достойный спрос на ОФЗ- Инфляция в России начнет замедляться раньше, чем это произойдет в США- Реальные процентные ставки в рубле выше, чем по валютам развитых стран- Геополитических рисков пока на повестке нет

В этих условиях курс USD/RUB с большей вероятностью может снижаться или как минимум сдержанно реагировать на потенциальные нефтяные просадки. При спуске ниже 73,9–74 далее локальная цель сместится к 73,4. Ориентиры на горизонте до конца года остаются в районе 70–72.

Стратегия

Услышав новость про намерение Джо Байдена повысить налоги на финансовые вложения, я подумал, что это чуть ли не атомная бомба для рынков. Но нет, все относительно спокойно. Почему?

Во-первых, это было частично ожидаемым решением: были предположения, что это может произойти и это обсуждалось. Во-вторых, рост налогов — один из путей снижения задолженности государства, то есть некоторое увеличение налогов прогнозировалось. В-третьих, главным все же является рост темпов прибыли компаний, а налоги потенциально лишь могут увеличить или уменьшить доход, но не изменить прибыль на убытки.

Назовите 5 лучших российских компаний для вложения на перспективу от 3 до 5 лет. Допустимый риск — высокий.

На данный момент наша команда предпочитает Газпром в нефтегазе, Норильский никель в металлургии и Сбербанк в банковском секторе.

Что будет с российским рынком, когда лопнет пузырь технологических компаний США?

Тренды рынка акций чаще всего определяет динамика прибыли компаний. На мировом рынке действительно есть компании с очень высокой оценкой и низкой прибылью или убытками. Однако многие крупнейшие компании при этом генерируют огромные прибыль и денежные потоки, имеют сотни миллиардов наличных на балансе, а темпы роста прибыли измеряются десятками процентов в год. Мировое инвестиционное сообщество считает их оценки адекватными в условиях крайне низких ставок.

На российском рынке динамика также связана с прибылью. В качестве наиболее яркого примера можно вспомнить относительно сильную динамику российского рынка в момент кризиса доткомов в 2000–2001 гг. и последовавшей рецессии в США. Так что ключом к ожиданиям поведения рынка является прогноз динамики прибыли. Будет рост прибыли — рынок устоит.

Вячеслав Смольянинов, BCS Global Markets

Итоги торгов 21.07

Индекс МосБиржи: 3722,96 п. ( 0,50%)Индекс РТС: 1586,12 п. ( 1,20%)

Оцените статью
Аналитик-эксперт
Добавить комментарий

Adblock
detector